根据濮阳惠成2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.79亿元，同比小幅下降13.63%。扣非净利润2.06亿元，同比大幅下降49.18%。濮阳惠成2023年年度净利润2.35亿元，业绩同比大幅下降44.32%。本期经营活动产生的现金流净额为3.47亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为工业化学原料和化学制品制造业，主要产品包括顺酐酸酐衍生物和功能材料中间体两项，其中顺酐酸酐衍生物占比72.11%，功能材料中间体占比16.77%。

2023年公司营收13.79亿元，与去年同期的15.97亿元相比，小幅下降了13.63%，主要是因为顺酐酸酐衍生物本期营收9.95亿元，去年同期为12.24亿元，同比下降了18.72%。

2023年公司毛利率从去年同期的36.0%，同比下降到了今年的26.07%，主要是因为顺酐酸酐衍生物本期毛利率23.3%，去年同期为38.15%，同比大幅下降38.93%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.57%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.81%。第二大供应商占比10.88%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的39.25%上升至2023年的44.57%。

2023年年度，濮阳惠成营业总收入为13.79亿元，去年同期为15.97亿元，同比小幅下降13.63%，净利润为2.35亿元，去年同期为4.22亿元，同比大幅下降44.32%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2.31亿元，去年同期为4.66亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从3,182.12万元增长到4.22亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从4.22亿元下降到2.35亿元。

2023年年度主营业务利润为2.31亿元，去年同期为4.66亿元，同比大幅下降50.36%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为13.79亿元，同比小幅下降13.63%。

2023年公司营收13.79亿元，同比小幅下降13.63%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-1,073.86万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了60.76%。整体来看：虽然利息收入本期为1,435.47万元，去年同期为214.27万元，同比大幅增长了近6倍，但是汇兑收益本期为480.18万元，去年同期为3,053.01万元，同比大幅下降了84.27%。

2023年年度，濮阳惠成净现金流为-5,446.39万元，去年同期为1,488.18万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

在2023年报告期末，濮阳惠成用于金融投资的资产为1.81亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,721.26万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品的投资收益。

2023年，企业应收账款合计2.81亿元，占总资产的9.94%，相较于去年同期的2.67亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为5.04。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从7.62大幅下降到了5.04，平均回款时间从47天增加到了71天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.89%，1.47%和0.64%。

2023年，濮阳惠成在建工程余额合计2.65亿元，较去年的9,471.17万元大幅增长。主要在建的重要工程是顺酐酸酐衍生物及功能材料及研发中心项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为3,257.36万元，主要是优化产品结构智能化改造升级项目。

在建工程本期新增投入金额为2.11亿元，其中追加投入顺酐酸酐衍生物及功能材料及研发中心项目1.87亿元。

2023年，濮阳惠成的其他流动资产合计4.36亿元，占总资产的15.46%，相较于年初的8.45亿元大幅减少48.39%。

主要原因是定期存单减少4.31亿元。

濮阳惠成属于电子化学品行业，专注于顺酐酸酐衍生物及功能材料中间体的研发生产。 电子化学品行业近三年受半导体国产化、OLED技术迭代及新能源材料需求驱动，市场规模年均增速超15%。2024年全球OLED面板出货量突破4亿片，带动上游材料需求激增。未来，特种酚树脂、光刻胶中间体等高附加值产品将主导市场，预计2025年行业规模突破800亿元，环保政策与进口替代加速行业集中度提升。

濮阳惠成在顺酐酸酐衍生物领域处于国内龙头地位，核心产品全球市占率约30%，风电环氧固化剂国内市占率超35%。其OLED材料中间体已批量供应京东方等头部面板企业，半导体光刻胶中间体业务2024年营收占比提升至18%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的383人上升至2023年的738人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员22人，生产人员390人，技术人员219人。

2014-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润2.35亿元，较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润2.31亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入顺酐酸酐衍生物及功能材料及研发中心项目、优化产品结构智能化改造升级项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，濮阳惠成近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，濮阳惠成的PE-TTM是21.56，而电子化学品行业的PE-TTM是41.42，濮阳惠成的PE-TTM相比电子化学品行业的PE-TTM较低。