根据广信材料2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收5.10亿元，同比基本持平。扣非净利润25.41万元，扭亏为盈。广信材料2023年年度净利润882.56万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为精细化学品行业，主要产品包括光刻胶及配套材料和涂料两项，其中光刻胶及配套材料占比66.35%，涂料占比33.54%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.62%，同比大幅增长到了今年的35.77%，主要是因为光刻胶及配套材料本期毛利率34.76%，去年同期为21.55%，同比大幅增长61.3%。

产品毛利率方面，2021-2023年涂料毛利率呈增长趋势，从2021年的30.37%，增长到2023年的37.78%，2023年光刻胶及配套材料毛利率为34.76%，同比大幅增加61.3%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从41.68%下降至13.89%，锐减66%。

2023年年度，广信材料营业总收入为5.10亿元，去年同期为4.98亿元，同比基本持平，净利润为882.56万元，去年同期为-3,909.99万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然资产减值损失本期损失3,741.30万元，去年同期损失647.87万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为3,952.20万元，去年同期为-4,151.14万元，扭亏为盈。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从7,613.63万元下降到-4.15亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-4.15亿元增长到882.56万元。

2023年年度主营业务利润为3,952.20万元，去年同期为-4,151.14万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）销售费用本期为3,256.00万元，同比下降27.77%；（2）营业总收入本期为5.10亿元，同比有所增长2.42%；（3）管理费用本期为6,889.85万元，同比小幅下降14.51%；（4）毛利率本期为35.77%，同比大幅增长了10.15%。

广信材料2023年年度非主营业务利润为-2,974.66万元，去年同期为146.65万元，由盈转亏。

本期销售费用为3,256.00万元，同比下降27.77%。归因于职工薪酬本期为1,626.98万元，去年同期为2,668.74万元，同比大幅下降了39.04%。

2023年年度，广信材料净现金流为5,621.50万元，去年同期为307.37万元，同比大幅增长17.29倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

广信材料2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为689.72万元，非经常性损益为664.31万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为657.62万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助655.42万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下380.32万元，留存计入以后年度利润。

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为491.25万元，非流动资产处置损益的具体构成是固定资产处置利得490.79万元。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

在2023年年报告期末，广信材料形成的商誉为5,168.31万元，占净资产的6.61%，商誉计提减值为2,800.18万元，占净利润882.56万元的317.28%。

商誉金额较高且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为江苏宏泰高分子材料有限公司商誉。

企业2021-2023年期末的净利润增长率为74.35%，但是2023年商誉减值报告预测2024年未来现金流现值为1.83亿元，而2023年末净利润为-3,822.44万元，预测数据是否过于乐观？

2017年，企业斥资6.6亿元的对价收购江苏宏泰高分子材料有限公司商誉100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.26亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达422.99%，形成的商誉高达5.34亿元，占当年净资产的43.13%。

江苏宏泰高分子材料有限公司商誉资产组的历史业绩数据如下表所示：

江苏宏泰高分子材料有限公司商誉资产组由于业绩没达到预期，分别在2019年减值64.91万元、2020年减值2.35亿元、2021年减值2.47亿元，具体情况如下所示：

2023年，企业应收账款合计2.44亿元，占总资产的19.28%，相较于去年同期的2.29亿元小幅增长了6.57%。

2023年，企业信用减值损失417.14万元，导致企业净利润从盈利1,299.70万元下降至盈利882.56万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计398.43万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计398.43万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提-800.34万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提-704.03万元。

本期主要为3年以上新增坏账准备-813.71万元。

本期，企业应收账款周转率为2.16。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.94小幅到了2.16，平均回款时间从185天减少到了166天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为69.26%，6.12%和24.62%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从63.16%小幅上涨到69.26%。

2023年，广信材料资产减值损失3,741.30万元，导致企业净利润从盈利4,623.86万元下降至盈利882.56万元，其中主要是存货跌价准备减值合计941.12万元。

其中，库存商品，原材料本期分别计提818.24万元，387.82万元。

目前，库存商品，原材料的账面价值仍分别为785.58万元，3,594.05万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.52，在2022年到2023年广信材料存货周转率从3.13小幅提升到了3.52，存货周转天数从115天减少到了102天。2023年广信材料存货余额合计8,311.35万元，占总资产的7.89%，同比去年的9,907.07万元大幅下降了16.11%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到40.90%；其次，发出商品占比35.47%，余额同比增长16.75%。

2023年，广信材料在建工程余额合计2.16亿元，较去年的1.36亿元大幅增长了59.06%。主要在建的重要工程是年产5万吨电子感光材料及配套材料项目。

在建工程本期新增投入金额为8,915.81万元，其中追加投入年产5万吨电子感光材料及配套材料项目8,915.81万元。

该项目于2021年3月23日发布建设公告。

2、项目规模：公司拟在龙南开发区投资兴办年产2万吨感光材料、2万吨涂料及1万吨配套材料项目，须注册为法人单位，企业名称暂定为：江西广信感光新材料有限公司 (最终以注册的名称为准)，注册资本1000万元。主要生产经营范围为：油墨及类似产品、电子专用材料的制造及销售；涂料制造及销售；合成材料制造及销售；道路普通货物运输。项目未来预计总投资约为10亿元。

（5）乙方的建筑容积率、年产值、年税收等指标中有两项（含）以上未按时限要求达到本合同和《国有建设用地使用权出让合同》中相关约定的，甲方有权无偿收回尚未建设利用的项目用地，乙方停止享受尚未享受的优惠政策并退回已兑现的各项奖励、补贴。

2023年，广信材料的无形资产合计8,021.88万元，占总资产的6.34%，相较于年初的1.24亿元大幅减少35.10%。

其中，无形资产的减少主要是因为处置子公司减少所导致的，企业无形资产减少5,179.69万元，主要为处置子公司减少的5,042.02万元。在处置子公司减少中，主要是土地使用权，合计5,037.26万元。

2023年广信材料固定资产合计1.73亿元，占总资产的13.70%，同比去年的2.11亿元下降了17.83%。

其中，固定资产减少主要是因为其他减少所导致的，本期企业减少固定资产8,868.83万元，主要为其他减少的7,494.93万元，占比84.51%。

广信材料属于电子化学品行业，专注于光固化领域专用油墨、涂料及光刻胶的研发与生产。 电子化学品行业近三年受益于AI算力、光伏技术迭代及消费电子复苏驱动，PCB光刻胶需求增长显著，2024年全球市场规模超150亿美元。未来趋势聚焦高性能材料国产替代，BC电池技术推动光伏胶需求爆发，预计2025年国内光伏胶市场规模突破50亿元，复合增速超30%。

广信材料在PCB光刻胶领域具备国产替代先发优势，2025年光伏绝缘胶实现独家供应隆基绿能，BC电池胶市占率超60%，PCB阻焊光刻胶国内市场占有率约12%，位居行业前三。

从2019年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2019年的836人下降至2023年的520人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员72人，生产人员164人，技术人员104人。

公司从2016年上市以来，累计分红仅6,229.18万元，但从市场上融资7.00亿元，且在2020年以后再也不分红。

最近4年内，公司扣非净利润仅在2023年盈利，近3年扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润3,952.20万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司毛利率在大幅增长，另一方面则是销售费用在下降。

2023年扣非净利润218.25万元，由于政府补助贡献了868.12万元，净利润盈利882.56万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入年产5万吨电子感光材料及配套材料项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，广信材料近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，广信材料的PE-TTM是237.54，而电子化学品行业的PE-TTM是41.42，广信材料的PE-TTM远高于电子化学品行业的PE-TTM。