根据ST步森2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收1.44亿元，同比小幅下降6.76%。扣非净利润-5,110.41万元，较去年同期亏损有所减小。ST步森2023年年度净利润-6,892.52万元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2020年、2022年、2023年。

公司的主要业务为服装制造业，占比高达80.38%，主要产品包括外套、西服、裤装、针织衫四项，外套占比19.18%，西服占比16.67%，裤装占比14.65%，针织衫占比13.43%。

2023年公司营收1.44亿元，与去年同期的1.38亿元相比，小幅增长了4.17%，主要是因为针织衫本期营收1,934.85万元，去年同期为1,646.42万元，同比增长了17.52%。

2023年公司毛利率从去年同期的46.64%，同比大幅下降到了今年的31.01%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）西服本期毛利率35.87%，去年同期为56.35%，同比大幅下降36.34%。

（2）衬衫本期毛利率28.23%，去年同期为55.38%，同比大幅下降49.02%。

（3）信息服务业本期毛利率29.2%，去年同期为37.74%，同比下降22.63%。

产品毛利率方面，2020-2023年外套毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的12.02%，大幅增长到2023年的48.01%，2023年西服毛利率为35.87%，同比大幅下降36.34%。

在销售模式上，企业主要渠道为加盟销售，占主营业务收入的41.76%。2023年加盟销售营收5,892.96万元，相较于去年增长86.81%，同期毛利率为25.81%，同比下降51.71个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的25.89%，相较于2022年的29.77%，已经小幅下降。

本期净利润为-6,892.52万元，去年同期-7,767.79万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为-2,497.95万元，去年同期为-220.31万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为-1,503.33万元，去年同期为281.40万元，由盈转亏。

但是（1）资产减值损失本期损失1,946.69万元，去年同期损失4,337.86万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失1,344.74万元，去年同期损失3,520.85万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-1,503.33万元，去年同期为281.40万元，由盈转亏。

虽然管理费用本期为2,909.81万元，同比小幅下降14.74%，不过（1）营业总收入本期为1.44亿元，同比小幅下降6.76%；（2）毛利率本期为31.01%，同比下降了13.02%，导致主营业务利润由盈转亏。

ST步森2023年年度非主营业务利润为-5,392.58万元，去年同期为-8,032.13万元，亏损有所减小。

ST步森归母净利润连续两年为负。2023年的非经常性损益亏损了1,589.42万元，占归母净利润总亏损的23.72%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益的具体构成是预计负债诉讼赔偿。

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外支出：诉讼赔偿等

在2023年报告期末，ST步森用于对外股权投资的资产为7,122万元，占总资产的30.09%，对外股权投资所产生的收益为95.24万元。

陕西步森服饰智造有限公司业务性质为计算机、通信和其他电子设备制造业。

从下表可以明显的看出，陕西步森服饰智造有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年的0.13%增长至1.41%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年的7,009.08万元增长至2023年的7,122万元，增长率为1.61%。而企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2020年的-23.16万元大幅上升至2023年的95.24万元，增长率为511.29%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计4,584.65万元，占总资产的19.37%，相较于去年同期的5,531.12万元减少了17.11%。

2023年，企业信用减值损失1,344.74万元，导致企业净利润从亏损5,547.78万元下降至亏损6,892.52万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,348.30万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计1,348.32万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提349.32万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提999.01万元。

本期，企业应收账款周转率为2.79。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从59天增加到了129天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有24.99%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2019年至2023年从68.06%持续下降到24.99%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从9.31%大幅上涨到56.67%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

2023年，ST步森资产减值损失1,946.69万元，导致企业净利润从亏损4,945.83万元下降至亏损6,892.52万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,930.22万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提1,833.81万元。

目前，库存商品的账面价值仍有2,949.95万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.55，在2021年到2023年ST步森存货周转率从11.66大幅下降到了1.55，存货周转天数从30天增加到了232天。2023年ST步森存货余额合计3,716.62万元，占总资产的47.30%，同比去年的4,718.22万元大幅下降了21.23%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到77.91%；其次，原材料占比17.44%。

ST步森属于服装家纺行业，主营男装设计、生产与销售。 服装家纺行业近三年受消费升级与线上渠道拓展驱动，市场规模稳步扩张，但竞争加剧导致行业集中度提升。未来趋势聚焦个性化定制、智能化生产及可持续化发展，预计2025年市场规模将突破1.8万亿元，头部企业通过品牌矩阵与供应链整合进一步扩大优势，中小品牌面临转型压力。

ST步森在男装细分领域属区域性中小品牌，2024年前三季度营收1.02亿元，市场占有率不足0.1%，行业排名未进入前二十，品牌影响力与渠道覆盖能力显著弱于头部企业。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的1152人下降至2023年的510人，人数锐减55%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员135人，生产人员302人，技术人员18人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从8.93万元上涨到了10.12万元。

公司存在冻结风险控股股东北京东方恒正科贸有限公司所持有公司股份冻结2,240.00万股，占其持股数量的100.0%，此外，第二大股东上海睿鸷资产管理合伙企业（有限合伙）股份冻结1,672.00万股，其股权冻结比达100.0%。共累计冻结3,912.00万股，占总股本比例的27.16%，更值得注意的是控股股东存在多次轮候冻结情形。

目前有2位股东均处于质押高位。控股股东北京东方恒正科贸有限公司股权质押2,133.38万股，质押比非常高，高达95.24%。此外，第二大股东上海睿鸷资产管理合伙企业（有限合伙）股权质押1,672.00万股，股份百分百质押。共累计质押3,805.38万股，占总股本比例的26.41%。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，2023年净利润亏损6,892.52万元，主要是由于计提减值损失3,291.43万元，其中包括存货减值、应收账款减值等。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降，2023年主营利润亏损1,503.33万元，较去年同期亏损大幅加剧。

对外股权投资是公司的重要业务，对外股权投资平均占总资产的18.41%，但投资收益率不佳，最近4年，平均投资收益率为-0.55%。2019年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，且2023年投资收益95.24万元，同比上期投资收益大幅提高，占净利润的1.38%。2023年对外股权投资7,105.53万元，占总资产76.1%，主要是投资陕西步森服饰智造有限公司。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST步森PE-TTM为负，参考价值不大。