根据宝钛股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收69.27亿元，同比小幅增长4.41%。扣非净利润4.74亿元，同比小幅下降7.74%。

产品方面，钛产品为第一大收入来源，占比90.96%。

2023年公司营收69.27亿元，与去年同期的66.35亿元相比，小幅增长了4.41%，主要是因为钛产品本期营收63.01亿元，去年同期为60.38亿元，同比小幅增长了4.37%。

2023年公司毛利率为21.18%，同比去年的21.64%基本持平。产品毛利率方面，2020-2023年钛产品毛利率呈下降趋势，从2020年的25.90%，下降到2023年的21.76%，2021-2023年其他产品毛利率呈下降趋势，从2021年的19.37%，下降到2023年的14.85%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售5.38亿元，2022年增长39.42%，2023年增长77.74%，同期2021年国内销售45.48亿元，2022年增长25.21%，2023年下降5.04%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2021-2023年，国内营收占比从89.42%下降到80.22%，海外营收占比从10.58%增长到19.78%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从-1.60%增长到2.03%。

2023年宝钛股份固定资产合计30.95亿元，占总资产的24.77%，同比去年的25.27亿元增长了22.47%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.04亿元，主要为在建工程转入的8.76亿元，占比96.86%。

在此之中：宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目转入5.03亿元，高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目转入1.04亿元，检测、检验中心及科研中试平台建设项目转入5,811.18万元。

该项目于2020年12月2日发布建设公告。

本项目由公司在陕西省宝鸡市实施，建设包括生产厂房、生产线及相关配套设备；预计项目建成达产后，将年新增钛及钛合金锭总产能10,000吨、钛合金管材产能290吨、钛合金型材产能100吨。本项目总建设投资51,243.60万元，项目建设期24个月，项目建设主体为宝钛股份。

2017年、2018年、2019年公司营业收入分别为287,639.16万元、341,019.39万元、418,762.02万元，营业收入保持稳定增长态势。随着营业收入的增长，公司的应收票据和应收账款余额、存货余额均会进一步增加，需要更多的营运资金来支撑生产经营规模的增长。

该项目于2019年10月17日发布建设公告。

本项目由公司在陕西省宝鸡市实施，建设包括生产厂房、生产线及相关配套设备；预计项目建成达产后，将年新增钛及钛锭总产能10,000吨；管材产能290吨；钛合金型材产能100吨。本项目总建设投资51,243.60万元，项目建设期2年，项目实施主体为宝钛股份。

2016年、2017年、2018年公司营业收入分别为251,047.81万元、287,639.16万元、341,019.39万元，营业收入保持稳定增长态势。随着营业收入的增长，公司的应收票据和应收账款余额、存货余额均会进一步增加，需要更多的营运资金来支撑生产经营规模的增长。

该项目项目预算为2.14亿元，本期投入2,990.22万元，项目本期转入固定资产5,811.18万元，期末账面余额2,182.01万元，项目工程进度为66.00%。

2023年年度，宝钛股份净利润为6.75亿元，去年同期为6.72亿元，同比基本持平。净现金流为6,272.86万元，去年同期为-5.69亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然取得借款收到的现金本期为14.79亿元，同比大幅下降57.63%；

但是（1）偿还债务支付的现金本期为13.30亿元，同比大幅下降62.02%；（2）存货的减少本期为-2.00亿元，去年同期为-6.22亿元，同比大幅增长67.91%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年，宝钛股份在建工程余额合计2.60亿元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计8.76亿元。在此之中，宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目，本期转入固定资产5.03亿元。

该项目于2020年12月2日发布建设公告。

本项目由公司在陕西省宝鸡市实施，建设包括生产厂房、生产线及相关配套设备；预计项目建成达产后，将年新增钛及钛合金锭总产能10,000吨、钛合金管材产能290吨、钛合金型材产能100吨。本项目总建设投资51,243.60万元，项目建设期24个月，项目建设主体为宝钛股份。

2017年、2018年、2019年公司营业收入分别为287,639.16万元、341,019.39万元、418,762.02万元，营业收入保持稳定增长态势。随着营业收入的增长，公司的应收票据和应收账款余额、存货余额均会进一步增加，需要更多的营运资金来支撑生产经营规模的增长。

宝钛股份属于有色金属行业中的钛及钛合金材料加工制造领域。 钛材料行业近三年在航空航天、军工装备及新能源领域需求持续增长，2024年全球高端钛材市场规模突破500亿元，复合增长率超8%。随着国产大飞机量产、核电小型化及人形机器人关节部件需求激增，钛材轻量化与耐腐蚀特性驱动行业向高端化、高附加值转型，预计2025-2027年航空航天用钛占比将从35%提升至45%，带动行业整体规模突破700亿元。

宝钛股份是国内钛材行业龙头，2024年钛产品产量4.05万吨占全球总产量18%，国内市占率约40%，航空航天高端钛材市占率达55%以上，稳居全球第一梯队。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的3746人上升至2023年的4814人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员141人，生产人员3576人，技术人员605人。

近7年公司净利润持续增长，2023年净利润6.75亿元。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润7.85亿元，归因于毛利率的下降。

值得一提的是，2023年年报显示宇航级宽幅钛合金板材、带箔材建设项目、高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目等阶段性投产8.76亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宝钛股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，宝钛股份的PE-TTM是25.45，而其他小金属行业的PE-TTM是21.89，宝钛股份高于其他小金属行业的PE-TTM。