根据金牌家居2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.46亿元，同比基本持平。扣非净利润2.34亿元，同比增长22.15%。金牌家居2023年年度净利润2.90亿元，业绩同比小幅增长6.28%。

公司的主营业务为定制家居，主要产品包括整体厨柜和整体衣柜两项，其中整体厨柜占比61.23%，整体衣柜占比28.64%。

2023年公司毛利率为29.58%，同比去年的29.46%基本持平。值得一提的是，整体厨柜在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年整体厨柜毛利率呈下降趋势，从2019年的36.50%，下降到2023年的29.22%，2021-2023年整体衣柜毛利率呈增长趋势，从2021年的28.90%，增长到2023年的29.70%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司海外销售大幅增长，2019年海外销售5,525.60万元，2023年增长395.74%，同期2019年国内销售20.40亿元，2023年增长60.42%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。2019-2023年，国内营收占比从97.36%下降到92.28%，海外营收占比从2.64%增长到7.72%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从30.94%下降到24.65%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销店，占主营业务收入的53.05%。2023年经销店营收18.81亿元，相较于去年增长2.58%，同期毛利率为35.40%，同比下降0.63个百分点。

本期净利润为2.90亿元，去年同期2.73亿元，同比小幅增长6.28%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为2.17亿元，去年同期为2.28亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为1,846.73万元，去年同期为2,730.71万元，同比大幅下降。

但是（1）信用减值损失本期损失952.96万元，去年同期损失2,133.20万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,151.85万元，去年同期支出2,090.92万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为6,284.96万元，去年同期为5,571.74万元，同比小幅增长。

2023年年度主营业务利润为2.17亿元，去年同期为2.28亿元，同比小幅下降4.78%。

主营业务利润同比小幅下降原因是：

金牌家居2023年年度非主营业务利润为8,463.17万元，去年同期为6,602.76万元，同比增长。

2023年金牌厨柜固定资产合计16.99亿元，占总资产的28.45%，同比去年的14.26亿元增长了19.16%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.14亿元，主要为在建工程转入的3.35亿元，占比81.00%。

在此之中：成都工厂转入2.63亿元。

该项目项目预算为6.89亿元，本期投入2.49亿元，项目本期转入固定资产2.63亿元，期末账面余额2.40亿元，项目工程进度为95.00%。

金牌厨柜2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,826.66万元,占归母净利润的19.95%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,530.11万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,202.75万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助5,850.25万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,799.45万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，金牌厨柜用于投资的资产为17.22亿元，占总资产的28.83%。投资所产生的收益对净利润的贡献为2,956.33万元。

2023年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于理财收益和交易性金融资产。

企业的投资收益持续下滑，由2021年的3,059.9万元下滑至2023年的2,956.33万元，变化率为-3.38%。

2023年企业存货周转率为4.99，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从55天增加到了72天，企业存货周转能力下降，2023年金牌厨柜存货余额合计4.98亿元，占总资产的8.43%，同比去年的5.28亿元小幅下降了5.62%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到54.81%，余额同比增长8.80%；其次，产成品占比28.99%，余额同比减少18.41%。

2023年，金牌厨柜在建工程余额合计4.09亿元，较去年的3.43亿元上涨了19.04%。

其中，本期重要在建工程新增投入2.72亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，成都工厂本期新增投入2.49亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为8.00亿元，本期投入30.40万元。

该项目项目预算为6.89亿元，本期投入2.49亿元，本期转入固定资产2.63亿元，项目工程进度为95.00%。

项目预算为1.75亿元，本期投入598.57万元，项目工程进度为95.00%。

项目预算为8.06亿元，本期投入43.39万元，本期转入固定资产1.54万元，项目工程进度为89.00%。

2023年，金牌厨柜的无形资产合计2.94亿元，占总资产的4.92%，相较于年初的1.81亿元大幅增长62.85%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增1.28亿元，主要为购置新增的1.27亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.02亿元。

金牌家居属于定制家居行业，专注于整体厨柜及智能家居解决方案。 定制家居行业近三年受房地产周期调整影响增速放缓，但智能化与全球化成为核心驱动力。2024年行业规模达3200亿元，海外市场贡献率提升至18%。未来三年，智能制造升级与海外产能布局将推动行业年均复合增长率维持在5%-8%，预计2027年市场规模突破4000亿元，高端定制与全屋智能渗透率提升至35%。

金牌家居为定制家居领域头部品牌，2024年国内市占率约4.2%，位列行业第五。其核心品类厨柜市占率6.8%居前三，工程渠道营收占比超30%，智能化产品线贡献2024年总营收的42%。

2023年净利润2.90亿元，较上期有所增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润2.17亿元，较去年同期有所下降，主要是因为研发费用的小幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示成都工厂等阶段性投产3.35亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，金牌厨柜近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，金牌厨柜的PE-TTM是9.84，而定制家居行业的PE-TTM是13.17，金牌厨柜低于定制家居行业的PE-TTM。