根据德林海2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.10亿元，同比大幅下降30.92%。扣非净利润-4,570.14万元，由盈转亏。德林海2023年年度净利润-1,357.02万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主营业务为生态保护和环境治理业，主要产品包括蓝藻治理运行维护和技术装备集成两项，其中蓝藻治理运行维护占比52.62%，技术装备集成占比46.95%。

2023年公司营收3.10亿元，与去年同期的4.49亿元相比，大幅下降了30.92%，主要是因为技术装备集成本期营收1.46亿元，去年同期为2.86亿元，同比大幅下降了49.06%。

2023年公司毛利率从去年同期的41.79%，同比小幅下降到了今年的37.48%，主要是因为技术装备集成本期毛利率33.22%，去年同期为46.05%，同比下降27.86%，主要原因是其他制造费用成本和人工费用成本均在大幅增长。公司对此的解释是：非标项目，根据实际需求发生的设计、服务成本有所增长以及项目完工验收后新增的试运行成本。非标项目，部分集成项目完工验收后的根据客户。

2023年年度，德林海营业总收入为3.10亿元，去年同期为4.49亿元，同比大幅下降30.92%，净利润为-1,357.02万元，去年同期为5,640.85万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然投资收益本期为3,003.32万元，去年同期为321.64万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为4,157.68万元，去年同期为1.24亿元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失7,898.01万元，去年同期损失6,020.14万元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2020年年度呈现上升趋势，从778.16万元增长到1.93亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.93亿元下降到-1,357.02万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为4,157.68万元，去年同期为1.24亿元，同比大幅下降66.41%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.10亿元，同比大幅下降30.92%；（2）毛利率本期为37.48%，同比小幅下降了4.31%。

德林海2023年年度非主营业务利润为-5,996.16万元，去年同期为-5,902.29万元，亏损增大。

2023年公司营收3.10亿元，同比大幅下降30.92%，虽然营收在下降，但是研发费用、管理费用却在增长。

本期研发费用为2,933.76万元，同比增长23.34%。归因于技术服务费本期为1,442.90万元，去年同期为921.62万元，同比大幅增长了56.56%。

本期管理费用为4,116.14万元，同比增长18.28%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,564.46万元，去年同期为1,246.02万元，同比增长了25.56%。

（2）差旅费本期为385.73万元，去年同期为204.85万元，同比大幅增长了88.3%。

（3）其他本期为192.50万元，去年同期为62.85万元，同比大幅增长了近2倍。

德林海2023年的归母净利润为-1,344.11万元，而非经常性损益为3,226.02万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，德林海用于金融投资的资产为4.8亿元，占总资产的28.54%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,167.42万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和理财产品。

企业的金融投资收益持续小幅下滑，由2021年的1,453.57万元小幅下滑至2023年的1,167.42万元，变化率为-19.69%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计4.05亿元，占总资产的24.06%，相较于去年同期的4.66亿元小幅减少了13.06%。

2023年，企业信用减值损失7,898.01万元，导致企业净利润从盈利6,540.99万元下降至亏损1,357.02万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,877.70万元。

应收账款坏账准备中计提的坏账准备共计7,877.70万元，占整个应收账款坏账准备的100.00%。

其中。

其中，按单项计提主要是企业对3至4年，2至3年等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了7,849.61万元和3,548.74万元。

本期主要为3至4年新增坏账准备4,510.01万元。

本期，企业应收账款周转率为0.71。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从418天增加到了507天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.56%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从16.92%大幅上涨到34.56%。三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从1.18%持续上涨到32.92%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年企业存货周转率为2.77，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从61天增加到了129天，企业存货周转能力下降，2023年德林海存货余额合计4,820.75万元，占总资产的2.86%，同比去年的9,195.33万元大幅下降了47.57%。

从存货分类来看：合同履约成本占的比例最大，达到97.00%，余额同比减少48.47%。

2023年，德林海的其他非流动资产合计1.77亿元，占总资产的10.51%，相较于年初的2,595.05万元大幅增长581.43%。

主要原因是大额存单本息增加1.64亿元。

德林海属于环保行业中的水环境治理细分领域，专注于蓝藻治理、水体生态修复等技术研发与应用。 水环境治理行业近三年受政策驱动持续增长，“十四五”规划明确生态治理目标，带动市场需求。2023年市场规模超1800亿元，年复合增长率约8%，未来五年预计突破2500亿元。技术趋势聚焦智能化监测、生态修复一体化解决方案，政策对湖泊富营养化治理的刚性需求将维持行业扩容。

德林海在国内蓝藻治理领域处于领先地位，尤其在高原湖泊治理技术专利数量居行业前三，2024年公开中标项目金额占比约12%-15%，核心市场覆盖长三角及云贵川地区。

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近8年内的首次亏损，近4年扣非净利润持续下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润4,157.68万元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润亏损4,583.04万元，由于非经常性损益贡献了3,226.02万元，净利润减亏至-1,357.02万元。风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，德林海近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，德林海的PE-TTM是103.75，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，德林海的PE-TTM远高于水务及水治理行业的PE-TTM。