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分析报告

报喜鸟(002154)2023年年报解读:新增投入安徽工业园厂房、松江工业园4号楼,裤子收入的增长推动公司营收的增长

报喜鸟控股股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“吴志泽”。公司主要从事品牌服装的研发、生产和销售。主要产品为西服、西裤、衬衫、夹克、羊毛衫、POLO衫、羽绒服、速干衣、休闲裤、皮鞋皮具等。

根据报喜鸟2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收52.54亿元,同比增长21.82%。扣非净利润6.05亿元,同比大幅增长61.61%。报喜鸟2023年年度净利润7.29亿元,业绩同比大幅增长53.11%。

PART 1
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裤子收入的增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为纺织服装,主要产品包括上衣、裤子、衬衫、T恤四项,上衣占比20.35%,裤子占比17.93%,衬衫占比16.53%,T恤占比11.87%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
纺织服装 51.09亿元 97.25% 65.93%
其他业务 1.45亿元 2.75% 21.46%
分产品 营业收入 占比 毛利率
上衣 10.69亿元 20.35% 60.51%
裤子 9.42亿元 17.93% 62.23%
衬衫 8.69亿元 16.53% 69.89%
T恤 6.24亿元 11.87% 76.49%
风衣 6.07亿元 11.55% 67.40%
其他业务 11.43亿元 21.77% -

2、裤子收入的增长推动公司营收的增长

2023年公司营收52.54亿元,与去年同期的43.13亿元相比,增长了21.82%。

营收增长的主要原因是:

(1)裤子本期营收9.42亿元,去年同期为7.88亿元,同比增长了19.54%。

(2)上衣本期营收10.69亿元,去年同期为9.36亿元,同比小幅增长了14.17%。

(3)衬衫本期营收8.69亿元,去年同期为7.43亿元,同比增长了16.98%。

(4)风衣本期营收6.07亿元,去年同期为4.96亿元,同比增长了22.4%。

近两年产品营收变化


名称 2023年报营收 2022年报营收 同比增减
上衣 10.69亿元 9.36亿元 14.17%
裤子 9.42亿元 7.88亿元 19.54%
衬衫 8.69亿元 7.43亿元 16.98%
T恤 6.24亿元 5.13亿元 21.54%
风衣 6.07亿元 4.96亿元 22.4%
其他业务 11.43亿元 8.37亿元 -
合计 52.54亿元 43.13亿元 21.82%

3、风衣毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长

2023年公司毛利率从去年同期的62.74%,同比小幅增长到了今年的64.71%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)风衣本期毛利率67.4%,去年同期为62.8%,同比小幅增长7.32%。

(2)上衣本期毛利率60.51%,去年同期为58.35%,同比小幅增长3.7%。

(3)裤子本期毛利率62.23%,去年同期为59.69%,同比小幅增长4.26%。

4、主要发展直营模式

在销售模式上,企业主要渠道为直营,占主营业务收入的42.94%。2023年直营营收20.89亿元,相较于去年增长44.05%,同期毛利率为77.23%,同比上涨1.77个百分点。

5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比增加

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升,从14.50%上升至24.35%,锐增67%。

PART 2
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净利润近8年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加21.82%,净利润同比大幅增加53.11%

2023年年度,报喜鸟营业总收入为52.54亿元,去年同期为43.13亿元,同比增长21.82%,净利润为7.29亿元,去年同期为4.76亿元,同比大幅增长53.11%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1.70亿元,去年同期支出1.31亿元,同比下降;

但是主营业务利润本期为8.92亿元,去年同期为6.29亿元,同比大幅增长。

净利润从2014年年度到2016年年度呈现下降趋势,从1.34亿元下降到-3.87亿元,而2016年年度到2023年年度呈现上升状态,从-3.87亿元增长到7.29亿元。

2、主营业务利润同比大幅增长41.83%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 52.54亿元 43.13亿元 21.82%
营业成本 18.54亿元 16.07亿元 15.37%
销售费用 20.31亿元 17.11亿元 18.71%
管理费用 3.70亿元 2.79亿元 32.71%
财务费用 -4,985.24万元 -3,342.96万元 -49.13%
研发费用 1.09亿元 8,329.91万元 30.34%
所得税费用 1.70亿元 1.31亿元 29.78%

2023年年度主营业务利润为8.92亿元,去年同期为6.29亿元,同比大幅增长41.83%。

虽然销售费用本期为20.31亿元,同比增长18.71%,不过(1)营业总收入本期为52.54亿元,同比增长21.82%;(2)毛利率本期为64.71%,同比小幅增长了1.97%,推动主营业务利润同比大幅增长。

PART 3
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政府补助对净利润有较大贡献

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.06亿元。

(2)本期共收到政府补助1.07亿元,主要分布如下表所示:

本期收到的政府补助分配情况


补助项目 补助金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 1.06亿元
其他 100.00万元
小计 1.07亿元

政府补助主要构成如下表所示:

注1.政府补助主要构成


补助项目 补助金额
政府补助 1.06亿元

(3)本期政府补助余额还剩下1,233.26万元,留存计入以后年度利润。

PART 4
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金融投资产生的轻微亏损

1、金融投资占总资产11.26%,投资主体为理财投资

在2023年报告期末,报喜鸟用于金融投资的资产为7.94亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-499.12万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示:

2023年度金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 5.7亿元
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 1.19亿元
其他 1.05亿元
合计 7.94亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

2023年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 395.87万元
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投资收益 12.72万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 -907.71万元
合计 -499.12万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续大幅上升,由2021年的1.01亿元大幅上升至2023年的7.94亿元,变化率为690.07%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2021年 1.01亿元
2022年 3.23亿元
2023年 7.94亿元

PART 5
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存货周转率小幅提升

2023年企业存货周转率为1.57,在2022年到2023年报喜鸟存货周转率从1.37小幅提升到了1.57,存货周转天数从262天减少到了229天。2023年报喜鸟存货余额合计11.51亿元,占总资产的17.73%。

(注:为了展示周转率的真实情况,以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平)

从存货分类来看:库存商品占的比例最大,达到83.26%,余额同比减少6.37%。

存货分类


项目名称 期末余额 累计计提 账面价值
库存商品 10.41亿元 8,445.91万元 9.57亿元

PART 6
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松江工业园4号楼

2023年,报喜鸟在建工程余额合计4.58亿元,较去年的1.41亿元大幅增长。

在建工程概况


项目名称 期末余额
安徽工业园厂房 2.52亿元
松江工业园4号楼 6,873.93万元
松江工业园3号楼 4,733.76万元
其他 8,966.99万元
合计 4.58亿元

其中,本期重要在建工程新增投入2.59亿元,这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中,安徽工业园厂房本期新增投入2.19亿元。

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