根据红豆股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.30亿元，同比基本持平。扣非净利润1,154.39万元，同比大幅增长2.67倍。红豆股份2023年年度净利润3,114.53万元，业绩同比大幅增长91.76%。

公司的主要业务为服装，占比高达88.81%，主要产品包括休闲服、衬衫、裤子、运动装四项，休闲服占比27.98%，衬衫占比19.23%，裤子占比14.13%，运动装占比9.02%。

2023年公司毛利率从去年同期的34.07%，同比小幅增长到了今年的36.33%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）衬衫本期毛利率46.01%，去年同期为43.79%，同比小幅增长5.07%。

（2）休闲服本期毛利率37.75%，去年同期为36.71%，同比增长2.83%。

产品毛利率方面，2020-2023年休闲服毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的27.90%，大幅增长到2023年的37.75%，2020-2023年衬衫毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的28.94%，大幅增长到2023年的46.01%。

在销售模式上，企业主要渠道为批发及其他，占主营业务收入的30.68%。2023年批发及其他营收7.02亿元，相较于去年下降14.01%，同期毛利率为8.37%，同比减少0.20个百分点。

2023年年度，红豆股份营业总收入为23.30亿元，去年同期为23.41亿元，同比基本持平，净利润为3,114.53万元，去年同期为1,624.22万元，同比大幅增长91.76%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）投资收益本期为5,718.42万元，去年同期为9,301.56万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出2,096.33万元，去年同期支出454.18万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为-2,466.68万元，去年同期为-6,684.98万元，亏损有所减小。

净利润从2014年年度到2017年年度呈现上升趋势，从7,355.68万元增长到6.12亿元，而2017年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.12亿元下降到3,114.53万元。

2023年年度主营业务利润为-2,466.68万元，去年同期为-6,684.98万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为23.30亿元，同比有所下降0.47%，不过毛利率本期为36.33%，同比小幅增长了2.26%，推动主营业务利润亏损有所减小。

红豆股份2023年年度非主营业务利润为7,677.54万元，去年同期为8,763.38万元，同比小幅下降。

2023年年度，红豆股份净现金流为3.90亿元，去年同期为-1.28亿元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年红豆股份固定资产合计8.56亿元，占总资产的16.25%，较去年的4.31亿元增长了98.62%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.03亿元，主要为在建工程转入的4.72亿元，占比93.78%。

在此之中：物流配送中心项目转入4.72亿元。

该项目项目预算为5.00亿元，本期投入3.25亿元，项目本期转入固定资产4.72亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，红豆股份用于对外股权投资的资产已全部被处置，对外股权投资所产生的收益为5,597.43万元，占净利润3,114.53万元的179.72%。

红豆集团财务有限公司业务性质为金融业。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

江苏阿福科技小额贷款股份有限公司业务性质为金融业。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,147.12万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,083.08万元。

(2)本期共收到政府补助3,040.34万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2,127.69万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计5.68亿元，占总资产的10.79%，相较于去年同期的7.00亿元减少了18.73%。

本期，企业应收账款周转率为3.68。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为77.19%，22.00%和0.81%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的73.84%小幅上涨到2023年的77.19%，三年以上应收账款占比从5.82%大幅下降到0.81%。

2023年，红豆股份资产减值损失980.07万元，导致企业净利润从盈利4,094.60万元下降至盈利3,114.53万元，其中主要是存货跌价准备减值合计980.07万元。

其中，主要部分为库存商品及发出商品本期计提980.07万元。

目前，的账面价值仍有，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为6.33，在2021年到2023年红豆股份存货周转率从13.93大幅下降到了6.33，存货周转天数从25天增加到了56天。2023年红豆股份存货余额合计3.26亿元，占总资产的6.54%，同比去年的1.52亿元大幅增长了114.05%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到87.18%，余额同比增长150.39%。

2023年，红豆股份在建工程余额合计。

该项目项目预算为5.00亿元，本期投入3.25亿元，本期转入固定资产4.72亿元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，红豆股份本期在建工程的利息资本化金额达883.06万元，同期净利润为3,114.53万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

红豆股份属于纺织服装、服饰业，专注于男装细分领域。 近三年纺织服装行业受政策推动加速整合，2024年国内市场规模预计达3.8万亿元。产业升级带动智能化生产渗透率提升至25%，区域集群效应显著，如湖北、贵州等地招商规模超300亿元。未来趋势聚焦可持续时尚、柔性供应链及新零售，环保材料应用占比预计2025年突破30%。

红豆股份位列国内男装行业前十，男裤、T恤市占率分别居第一和第三，2024年线上渠道营收占比提升至38%，核心产品毛利率稳定在45%以上。

公司存在质押风险，4名股东均处于高位质押状态，其中包含控股股东，共累计质押23.19亿股，占总股本比例的100.8%，具体情况如下表：

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的4604人下降至2023年的4324人，小幅减少6.08%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为4324人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的56.68%、30.82%。

2020-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于毛利率的小幅增长，2023年主营利润亏损2,466.68万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

红豆股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润176.2%，对外股权投资平均占总资产的17.92%，平均投资收益率为7.04%。2020年-2022年的对外股权投资收益逐步上升，但2023年投资收益5,597.43万元，同比上期投资收益大幅滑落，是净利润的179.72%。投资收益主要来源于红豆集团财务有限公司、江苏阿福科技小额贷款股份有限公司等。2023年对外股权投资9.6亿元，占总资产18.22%。

2023年扣非净利润1,268.36万元，由于政府补助贡献了2,110.90万元，净利润盈利3,114.53万元。

值得一提的是，2023年年报显示物流配送中心项目完工投产4.72亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，红豆股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，红豆股份的PE-TTM是190.13，而非运动服装行业的PE-TTM是15.23，红豆股份的PE-TTM远高于非运动服装行业的PE-TTM。