根据天顺股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.50亿元，同比下降23.45%。扣非净利润-158.14万元，较去年同期亏损有所减小。天顺股份2023年年度净利润-2,704.16万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.07亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为现代物流业，其中第三方物流业务为第一大收入来源，占比81.86%。

2023年公司营收9.50亿元，与去年同期的12.41亿元相比，下降了23.45%，主要是因为供应链管理业务本期营收1.08亿元，去年同期为3.98亿元，同比大幅下降了73.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.82%，同比大幅增长到了今年的8.88%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）第三方物流业务本期毛利率8.95%，去年同期为8.47%，同比小幅增长5.67%。

（2）供应链管理业务本期毛利率7.37%，去年同期为5.58%，同比大幅增长32.08%，主要是由于营业成本从上期的3.76亿元大幅下降到本期的9,964.90万元。

产品毛利率方面，2021-2023年供应链管理业务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的5.50%，大幅增长到2023年的7.37%，2023年第三方物流业务毛利率为8.95%，同比小幅增加5.67%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.06%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为45.12%、45.11%，总体保持平稳趋势，其中第一大客户占比10.97%，第二大客户占比10.46%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的71.85%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达22.53%。第二大供应商占比18.44%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2019年的42.71%上升至2023年的71.85%。

2023年年度，天顺股份营业总收入为9.50亿元，去年同期为12.41亿元，同比下降23.45%，净利润为-2,704.16万元，去年同期为1,213.48万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然（1）所得税费用本期收益395.28万元，去年同期支出897.60万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益176.13万元，去年同期损失777.73万元，同比大幅增长。

但是营业外利润本期为-4,753.56万元，去年同期为398.26万元，由盈转亏。

净利润从2018年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-85.99万元增长到5,188.53万元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5,188.53万元下降到-2,704.16万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

天顺股份2023年年度非主营业务利润为-5,490.17万元，去年同期为-281.61万元，亏损增大。

2023年年度，天顺股份净现金流为-1.37亿元，去年同期为4,570.24万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

ST天顺近两年，归母净利润受非经常性损益影响较大。2023年的归母净利润受非经常性损益拖累，共亏损了4,336.21万元，其中，非经常性损益的亏损高达96.35%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

本期计入非经常性损益的其他营业外收入和支出的组成如表所示：

营业外支出：报告期内计提预计负债

2023年，企业应收账款合计2.39亿元，占总资产的28.49%，相较于去年同期的2.90亿元减少了17.75%。

本期，企业应收账款周转率为3.59。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从77天增加到了100天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为85.28%，5.37%和9.35%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从75.92%小幅上涨到85.28%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从0.03%大幅上涨到9.35%。

2023年，ST天顺资产减值损失921.84万元，导致企业净利润从亏损1,782.32万元下降至亏损2,704.16万元，其中主要是存货跌价准备减值合计921.84万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提896.64万元。

目前，库存商品的账面价值仍有7,075.77万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为11.64，在2022年到2023年ST天顺存货周转率从17.31大幅下降到了11.64，存货周转天数从20天增加到了30天。2023年ST天顺存货余额合计7,861.53万元，占总资产的10.59%，同比去年的6,109.37万元大幅增长了28.68%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到89.85%，余额同比增长44.01%。

天顺股份属于现代综合物流服务行业，核心业务涵盖供应链管理、多式联运及物流园区运营。 近三年，物流行业受全球经济复苏乏力及国内需求波动影响，整体增速放缓，2024年行业规模约15.2万亿元，年复合增长率约4.3%。市场竞争加剧导致价格战频发，企业盈利承压，但政策推动的“一带一路”倡议及中欧班列需求增长为行业注入新动能。未来趋势聚焦数字化升级、跨境物流整合及绿色供应链，预计2025年跨境物流市场规模将突破3.5万亿元。

天顺股份在国内物流行业中处于区域性龙头地位，西北地区市占率约7.2%，全国综合排名未进入前二十。其核心优势在于多式联运及跨境物流服务，2024年跨境业务营收占比提升至34%，但整体毛利率5.76%低于行业均值。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的210人下降至2023年的149人。

本期企业员工构成情况如下：生产人员102人，技术人员4人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从15.61万元上涨到了20.11万元。

2023年扣非净利润较上期大幅增长，主要是由于减值损失的小幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，2023年主营利润2,390.73万元，归因于营收的下降。

2023年扣非净利润1,473.92万元，由于非经常性损益亏损了4,178.08万元，净利润亏损2,704.16万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期ST天顺PE-TTM为负，参考价值不大。