根据葵花药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收57.00亿元，同比小幅增长11.89%。扣非净利润10.04亿元，同比增长24.77%。葵花药业2023年年度净利润11.65亿元，业绩同比增长28.05%。本期经营活动产生的现金流净额为8.90亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为医药工业，主要产品包括中成药和化学药两项，其中中成药占比72.71%，化学药占比23.85%。

2023年公司营收57.00亿元，与去年同期的50.95亿元相比，小幅增长了11.89%，主要是因为中成药本期营收41.45亿元，去年同期为35.94亿元，同比增长了15.33%。

2023年公司毛利率为56.29%，同比去年的57.75%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年中成药毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的60.21%，小幅下降到2023年的53.81%，2023年化学药毛利率为61.91%，同比增加1.48%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.84%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为32.97%、46.49%、51.71%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达31.76%，第二大客户占比10.06%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从16.33%上升至23.05%，锐增41%。

本期净利润为11.65亿元，去年同期9.10亿元，同比增长28.05%。

净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为12.04亿元，去年同期为10.39亿元，同比增长；（2）其他收益本期为1.27亿元，去年同期为8,338.37万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为4,696.38万元，去年同期为938.97万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2020年年度呈现持平趋势，从6.35亿元下降到6.20亿元，而2020年年度到2023年年度呈现上升状态，从6.20亿元增长到11.65亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为12.04亿元，去年同期为10.39亿元，同比增长15.93%。

虽然毛利率本期为56.29%，同比有所下降了1.46%，不过营业总收入本期为57.00亿元，同比小幅增长11.89%，推动主营业务利润同比增长。

本期研发费用为1.29亿元，同比大幅增长35.97%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）委外研发费本期为3,529.87万元，去年同期为2,287.54万元，同比大幅增长了54.31%。

（2）材料费本期为1,549.07万元，去年同期为759.95万元，同比大幅增长了103.84%。

（3）其他本期为1,774.23万元，去年同期为991.35万元，同比大幅增长了78.97%。

在2023年报告期末，葵花药业用于金融投资的资产为13.92亿元，占总资产的20.23%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,308.08万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品分红和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

2023年企业存货周转率为3.32，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从152天减少到了108天，企业存货周转能力提升，2023年葵花药业存货余额合计8.73亿元，占总资产的12.75%，同比去年的6.32亿元大幅增长了38.15%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到41.24%，余额同比增长38.35%；其次，库存商品占比40.70%，余额同比增长60.21%。

葵花药业属于中成药及非处方药（OTC）制造业，核心业务涵盖儿童药、妇科药及老年慢病用药的研发、生产和销售。 中成药OTC行业近三年受政策支持及消费升级驱动，市场规模稳步扩张，但2024年面临中药材成本上涨压力，行业短期承压。长期看，品牌集中度提升趋势显著，头部企业依托渠道和研发优势持续整合市场，预计2025年后行业增速将随成本回落及消费复苏重回5%-8%区间，儿科、慢病管理细分领域增长潜力突出。

葵花药业在中成药OTC领域处于领先地位，以“小葵花”儿童药品牌为核心，护肝片单品销售额破十亿，儿科用药市占率稳居行业前三。2024年公司品牌OTC产品在零售终端覆盖率超85%，渠道优势显著，但受中药材涨价影响，短期利润率承压。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润11.65亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润12.04亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，葵花药业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，葵花药业的PE-TTM是12.08，而中药行业的PE-TTM是24.56，葵花药业的PE-TTM远低于中药行业的PE-TTM。