根据山东黄金2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收592.75亿元，同比增长17.83%。扣非净利润22.13亿元，同比大幅增长69.48%。山东黄金2023年年度净利润28.91亿元，业绩同比大幅增长102.74%。

公司的主要业务为黄金行业，占比高达95.82%，主要产品包括外购金、黄金、小金条三项，外购金占比42.57%，黄金占比30.14%，小金条占比21.71%。

2023年公司营收592.75亿元，与去年同期的503.06亿元相比，增长了17.83%。

营收增长的主要原因是：

（1）外购合质金本期营收252.34亿元，去年同期为207.44亿元，同比增长了21.64%。

（2）自产金本期营收178.66亿元，去年同期为151.83亿元，同比增长了17.67%。

（3）小金条本期营收128.69亿元，去年同期为108.05亿元，同比增长了19.1%。

2023年公司毛利率从去年同期的14.1%，同比增长到了今年的16.6%，主要是因为自产金本期毛利率48.91%，去年同期为43.33%，同比小幅增长12.88%。

产品毛利率方面，2021-2023年外购合质金毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的0.25%，大幅增长到2023年的1.05%，2021-2023年自产金毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的29.08%，大幅增长到2023年的48.91%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的73.81%，公司对第一大客户(上海黄金交易所)存在一定的依赖，2023年第一大客户(上海黄金交易所)占总营收的比例高达72.56%。

2023年年度，山东黄金营业总收入为592.75亿元，去年同期为503.06亿元，同比增长17.83%，净利润为28.91亿元，去年同期为14.26亿元，同比大幅增长102.74%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为39.98亿元，去年同期为23.33亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从22.97亿元下降到-1.95亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.95亿元增长到28.91亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为39.98亿元，去年同期为23.33亿元，同比大幅增长71.40%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为592.75亿元，同比增长17.83%；（2）毛利率本期为16.60%，同比增长了2.50%。

本期财务费用为15.64亿元，同比大幅增长49.32%。归因于利息费用本期为15.68亿元，去年同期为10.51亿元，同比大幅增长了49.22%。

在2023年报告期末，山东黄金用于金融投资的资产为90.24亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,974.24万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2021年的9.1亿元大幅下滑至2023年的-3.31亿元，变化率为-136.37%。

2023年企业存货周转率为7.64，在2022年到2023年山东黄金存货周转率从12.21大幅下降到了7.64，存货周转天数从29天增加到了47天。2023年山东黄金存货余额合计88.48亿元，占总资产的6.58%，同比去年的40.92亿元大幅增长了116.21%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到50.10%，余额同比增长101.92%；其次，库存商品占比38.20%，余额同比增长157.01%。

在2023年年报告期末，山东黄金形成的商誉为129.59亿元，占净资产的24.33%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为银泰黄金股份有限公司和新城金矿(注1)。

2023年，企业斥资878.64万元的对价收购银泰黄金股份有限公司23.09%的股份，但其23.09%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-1,403.18万元，也就是说这笔收购的溢价率高达162.62%，形成的商誉高达-524.54万元，占当年净资产的0.01%。

从近5年来看，企业的商誉账面原值期末余额持续小幅增长，由2019年的28.11亿元小幅增长至2023年的130.57亿元，增速为364.52%。

2023年，山东黄金的无形资产合计325.22亿元，占总资产的24.16%，相较于年初的193.73亿元大幅增长67.87%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增156.42亿元，主要为企业合并增加的142.30亿元。在企业合并增加中，主要是矿权，合计135.02亿元。

山东黄金属于黄金开采与冶炼行业，专注于黄金矿产资源开发及贵金属冶炼加工。 黄金行业近三年受全球经济波动及地缘政治影响显著，2024年全球黄金需求疲软导致价格承压，但央行储备增持与避险需求仍支撑市场。未来行业将聚焦绿色矿山建设及智能化开采技术，推动可持续资源开发。国际金价长期受通胀预期与货币政策影响，预计市场空间随全球不确定性因素增加而稳步扩容。

山东黄金是国内黄金行业龙头企业，2024年前三季度实现营收670.06亿元，同比增长62.15%，净利润20.66亿元，同比增长53.57%。其黄金产量及资源储备居国内前列，但市盈率高于行业均值，反映市场对其估值存在分歧。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润28.91亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润39.99亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，山东黄金近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，山东黄金的PE-TTM是43.27，而黄金行业的PE-TTM是29.72，山东黄金高于黄金行业的PE-TTM。