根据四环生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.35亿元，同比小幅下降12.86%。扣非净利润-7,451.52万元，较去年同期亏损增大。四环生物2023年年度净利润-8,041.49万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主要业务为医药，占比高达95.98%，主要产品包括EPO、白介素、G-CSF三项，EPO占比49.46%，白介素占比23.21%，G-CSF占比20.87%。

2023年公司营收2.35亿元，与去年同期的2.70亿元相比，小幅下降了12.86%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）EPO本期营收1.16亿元，去年同期为1.36亿元，同比小幅下降了14.08%。

（2）白介素本期营收5,464.09万元，去年同期为6,509.33万元，同比下降了16.06%。

2023年公司毛利率为69.76%，同比去年的71.04%基本持平。值得一提的是，EPO在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年EPO毛利率呈下降趋势，从2019年的76.91%，下降到2023年的59.26%，2021-2023年白介素毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的90.79%，小幅下降到2023年的86.46%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.52%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为29.40%、36.32%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比15.49%，第二大客户占比13.01%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的60.72%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达19.32%。第二大供应商占比12.52%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从56.48%上升至60.72%，增加7%。

2023年年度，四环生物营业总收入为2.35亿元，去年同期为2.70亿元，同比小幅下降12.86%，净利润为-8,041.49万元，去年同期为-5,328.10万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失1,977.72万元，去年同期损失717.83万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-5,226.70万元，去年同期为-4,106.85万元，亏损增大；（3）营业外利润本期为-287.37万元，去年同期为55.10万元，由盈转亏。

净利润从2018年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-2,971.67万元增长到2,765.65万元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从2,765.65万元下降到-8,041.49万元。

2023年年度主营业务利润为-5,226.70万元，去年同期为-4,106.85万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

四环生物2023年年度非主营业务利润为-2,715.85万元，去年同期为-1,253.79万元，亏损增大。

2023年，企业应收账款合计6,981.83万元，占总资产的10.56%，相较于去年同期的1.00亿元大幅减少了30.26%。

本期，企业应收账款周转率为2.77。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.48小幅到了2.77，平均回款时间从145天减少到了129天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为60.05%，24.89%和15.06%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从70.79%小幅下降到60.05%。

2023年，四环生物资产减值损失1,977.72万元，导致企业净利润从亏损6,063.76万元下降至亏损8,041.49万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,577.72万元。

其中，原材料，消耗性生物资产本期分别计提1,247.84万元，280.74万元。

目前，原材料，消耗性生物资产的账面价值仍分别为2.64亿元，1.23亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.17，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从837天增加到了2117天，企业存货周转能力下降，2023年四环生物存货余额合计4.09亿元，占总资产的66.50%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到64.86%；其次，消耗性生物资产占比30.22%。

四环生物属于生物医药行业中的生物制品细分领域。 生物制品行业近三年受老龄化加速、传染病防治需求及政策支持驱动，市场规模稳步增长，2025年预计突破5000亿元。创新药、基因治疗和疫苗研发成为核心增长点，行业集中度提升，头部企业通过技术迭代加速抢占市场份额，国际化合作与产业链整合趋势显著。

四环生物在生物制品领域处于中小型规模，市场占有率低于1%，核心产品覆盖肝炎诊断试剂和免疫制剂，但缺乏重磅创新品种，营收规模及研发投入显著低于行业头部企业。

2023年公司员工人数为282人，同比2022年250人，增加32人，人数增12%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员23人，生产人员126人，技术人员73人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从17.09万元下降到了15.15万元。

最近4年内，公司净利润长期处于亏损状态，近4年净利润持续下降，2023年净利润亏损8,041.49万元，亏损较上期大幅增大，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年长期处于亏损状态，主营利润近5年持续下降，由于营收的小幅下降，2023年主营利润亏损5,226.70万元，较去年同期亏损增大。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期四环生物PE-TTM为负，参考价值不大。