根据至正股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收2.39亿元，同比大幅增长84.85%。扣非净利润-5,842.36万元，较去年同期亏损增大。至正股份2023年年度净利润-3,845.55万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,186.02万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主要业务为橡胶和塑料制品业，占比高达67.63%，主要产品包括电网系统电力电缆用特种绝缘高分子材料、半导体专用设备、光通信线缆、光缆用特种环保聚烯烃高分子材料三项，电网系统电力电缆用特种绝缘高分子材料占比48.10%，半导体专用设备占比29.55%，光通信线缆、光缆用特种环保聚烯烃高分子材料占比11.14%。

2023年公司营收2.39亿元，与去年同期的1.30亿元相比，大幅增长了84.85%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）本期新增“半导体专用设备”，营收7,074.25万元。

（2）电网系统电力电缆用特种绝缘高分子材料本期营收1.15亿元，去年同期为8,047.95万元，同比大幅增长了43.1%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.98%，同比大幅增长到了今年的16.8%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）光通信线缆光缆用特种环保聚烯烃高分子材料本期毛利率22.06%，去年同期为18.2%，同比增长21.21%。

（2）电气装备线用环保型聚烯烃高分子材料本期毛利率26.52%，去年同期为9.11%，同比大幅增长191.11%，主要是由于原材料成本有所下降。

（3）电网系统电力电缆用特种绝缘高分子材料本期毛利率7.48%，去年同期为6.63%，同比小幅增长12.82%。

2023年年度，至正股份营业总收入为2.39亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长84.85%，净利润为-3,845.55万元，去年同期为-1,682.06万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为-1,089.83万元，去年同期为-2,416.79万元，亏损有所减小；（2）公允价值变动收益本期为1,322.78万元，去年同期为0.00元。

但是（1）投资收益本期为-4.72万元，去年同期为2,086.83万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失1,975.15万元，去年同期损失0.00元，。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-5,705.42万元增长到-1,682.06万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从-1,682.06万元下降到-3,845.55万元。

2023年年度主营业务利润为-1,089.83万元，去年同期为-2,416.79万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为2.39亿元，同比大幅增长84.85%；（2）毛利率本期为16.80%，同比大幅增长了8.82%。

至正股份2023年年度非主营业务利润为-2,393.60万元，去年同期为288.52万元，由盈转亏。

本期研发费用为1,335.10万元，同比大幅增长163.91%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）人员人工本期为762.28万元，去年同期为320.43万元，同比大幅增长了137.9%。

（2）无形资产摊销本期为278.85万元，去年同期为24.62万元，同比大幅增长了近10倍。

至正股份2023年的归母净利润亏损了4,442.35万元，而非经常性损益盈利了1,400.01万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2023年报告期末，至正股份用于金融投资的资产为1,322.78万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,322.78万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产。

2023年，企业应收账款合计1.03亿元，占总资产的17.10%，相较于去年同期的9,105.25万元小幅增长了12.84%。

2023年，企业信用减值损失1,937.41万元，导致企业净利润从亏损1,908.14万元下降至亏损3,845.55万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,917.27万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按单项计提坏账准备，合计1,749.65万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,818.01万元。

本期，企业应收账款周转率为2.47。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.01大幅增长到了2.47，平均回款时间从356天减少到了145天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有35.23%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从43.41%下降到35.23%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从37.50%下降到30.19%。

2023年企业存货周转率为3.81，在2022年到2023年至正股份存货周转率从5.30下降到了3.81，存货周转天数从67天增加到了94天。2023年至正股份存货余额合计7,664.03万元，占总资产的12.76%，同比去年的2,790.73万元大幅增长了174.62%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到46.62%，余额同比增长2414.55%；其次，原材料占比38.32%，余额同比增长69.04%。

在2023年年报告期末，至正股份形成的商誉为6,961.95万元，占净资产的23.92%，商誉计提减值为1,975.15万元，占净利润-3,845.55万元的51.36%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备导致净利润亏损。其中，商誉的主要构成为苏州桔云科技有限公司。

2023年，企业斥资1.19亿元的对价收购苏州桔云科技有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,996.9万元，也就是说这笔收购的溢价率高达298.21%，形成的商誉高达8,937.1万元，占当年净资产的30.71%。

苏州桔云科技有限公司承诺在2022年至2024年实现业绩累计不低于8,354万元。实际2022-2023年末产生的业绩为1,350万元、1,217.95万元，累计2,567.95万元。

苏州桔云科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

苏州桔云科技有限公司由于业绩没达到预期，在2023年减值1,975.15万元，具体情况如下所示：

2023年，至正股份的无形资产合计4,826.54万元，占总资产的8.03%，相较于年初的1,859.40万元大幅增长159.58%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增3,412.92万元，主要为企业合并增加的3,412.92万元。在企业合并增加中，主要是专利权，合计3,412.92万元。

至正股份属于橡胶和塑料制品业，专注于电线电缆用高分子材料的研发与生产。 橡胶和塑料制品业近三年受新能源、5G通信及特高压电网建设驱动，高端材料需求增长显著，2024年行业规模突破1.2万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦环保可降解材料、高性能特种塑料及智能化生产工艺，预计2025年新能源汽车与光伏领域需求将带动市场空间扩容至1.5万亿元。

至正股份在电线电缆高分子材料细分领域处于中等规模企业，市场占有率约2%-3%，核心产品交联聚乙烯电缆料在华东区域具备一定竞争优势，但整体竞争力弱于头部企业。

2023年公司员工人数为171人，同比2022年109人，增加62人，人数锐增56%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员30人，生产人员72人，技术人员20人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从24.95万元大幅下降到了15.91万元。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2023年扣非净利润亏损较上期增大，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，主营利润近5年亏损持续收窄，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2023年主营利润亏损1,089.83万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

至正股份金融投资最近1年，收益平均占净利润34.4%，金融投资平均占总资产的2.2%，平均投资收益率为100.0%。2023年金融投资1,322.78万元，占总资产2.2%，收益1,322.78万元，占净利润34.4%。投资收益主要来源于交易性金融资产。

2023年扣非净利润亏损5,245.56万元，由于非经常性损益贡献了1,400.01万元，净利润减亏至-3,845.55万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期至正股份PE-TTM为负，参考价值不大。