根据银邦股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收44.57亿元，同比小幅增长12.99%。扣非净利润5,613.71万元，同比大幅增长88.93%。银邦股份2023年年度净利润6,333.33万元，业绩同比小幅下降4.13%。本期经营活动产生的现金流净额为1.07亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事金属复合材料、装备制造、其他产品，其中铝基系列为第一大收入来源，占比93.79%。

2023年公司营收44.57亿元，与去年同期的39.44亿元相比，小幅增长了12.99%，主要是因为铝基系列本期营收41.80亿元，去年同期为37.56亿元，同比小幅增长了11.28%。

2023年公司毛利率从去年同期的9.52%，同比小幅增长到了今年的10.51%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）装备制造本期毛利率6.59%，去年同期为-62.16%，同比大幅增长110.6%。

（2）铝钢系列本期毛利率8.89%，去年同期为1.02%，同比大幅增长近8倍。

产品毛利率方面，2019-2023年铝基系列毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的6.37%，大幅增长到2023年的10.44%，2021-2023年铝钢系列毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的-0.10%，大幅增长到2023年的8.89%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.13%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为19.28%、23.14%、26.06%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比11.62%。

本期净利润为6,333.33万元，去年同期6,606.11万元，同比小幅下降4.13%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为9,604.12万元，去年同期为5,418.96万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失2,174.64万元，去年同期收益503.97万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为1,547.43万元，去年同期为3,399.85万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为9,604.12万元，去年同期为5,418.96万元，同比大幅增长77.23%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为44.57亿元，同比小幅增长12.99%；（2）毛利率本期为10.51%，同比小幅增长了0.99%。

银邦股份2023年年度非主营业务利润为-3,559.39万元，去年同期为1,206.57万元，由盈转亏。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,541.61万元，其中非经常性损益的政府补助金额为943.57万元。

(2)本期共收到政府补助6,540.49万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.04亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年年报告期末，银邦股份形成的商誉为4,591.76万元，占净资产的2.83%，商誉计提减值为2,106.72万元，占净利润6,333.33万元的33.26%。

商誉减值计提准备降低净利润。其中，商誉的主要构成为贵州黎阳天翔科技有限公司。

根据2023年年度报告获悉，贵州黎阳天翔科技有限公司仍有商誉现值4,591.76万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为-8,433.58万元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-4491.05%且2023年末净利润为-5,470.81万元，存在极大的减值风险。

2018年，企业斥资933.33万元的对价收购贵州黎阳天翔科技有限公司70.0%的股份，但其70.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅-8,433.58万元，也就是说这笔收购的溢价率高达111.07%，形成的商誉高达9,366.91万元，占当年净资产的6.54%。

贵州黎阳天翔科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

贵州黎阳天翔科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2022年减值2,668.43万元、2023年减值2,106.72万元，具体情况如下所示：

2022年商誉计提减值2,668.43万元。（以下表格来源于：《300337_银邦股份：2022年年度报告》）

2023年，企业应收账款合计6.87亿元，占总资产的15.28%，相较于去年同期的6.32亿元小幅增长了8.69%。

2023年，企业信用减值损失2,174.64万元，导致企业净利润从盈利8,507.97万元下降至盈利6,333.33万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,174.64万元。

坏账准备中计提的坏账准备共计2,065.02万元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备的应收账款本期计提806.23万元，按组合计提坏账准备的应收账款本期计提1,256.17万元。

其中，按单项计提主要是企业对贵州仁怀市名酒置业有限公司，哈蒙冷却系统（天津）有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了1,044.04万元和806.23万元。

本期主要为2至3年新增坏账准备579.31万元。

本期，企业应收账款周转率为6.85。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从95天减少到了52天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为81.15%，13.13%和5.71%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从87.80%小幅下降到81.15%。

2023年，银邦股份在建工程余额合计5.59亿元，较去年的3,312.08万元大幅增长。主要在建的重要工程是年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料项目-设备和年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料项目-厂房。

在建工程本期转入固定资产的金额为2,822.54万元，主要是1650冷轧复合机和危废库。

在建工程本期新增投入金额为5.59亿元，其中新项目投入年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料项目-设备和年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料项目-厂房5.37亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年8月16日发布建设公告。

6、项目建设期：项目建设周期三年。

2、建设内容：建设年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料生产线。

该项目于2022年8月16日发布建设公告。

6、项目建设期：项目建设周期三年。

2、建设内容：建设年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料生产线。

该项目于2022年8月16日发布建设公告。

6、项目建设期：项目建设周期三年。

2、建设内容：建设年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料生产线。

2023年，银邦股份的无形资产合计1.33亿元，占总资产的2.95%，相较于年初的7,494.85万元大幅增长77.12%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增6,651.45万元，主要为购置新增的6,651.45万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计6,612.60万元。

银邦股份属于有色金属冶炼和压延加工业，核心业务聚焦铝基复合材料研发与生产。 近三年，铝加工行业受新能源汽车轻量化、储能设备扩容及航空航天需求驱动，市场规模持续增长，2023年国内铝基复合材料市场规模突破800亿元，年复合增速超12%。未来，行业将加速向高端制造转型，铝热传输材料、3D打印金属部件等细分领域渗透率提升，预计2026年市场规模将突破1200亿元。

银邦股份是国内铝热传输材料细分领域的重要参与者，其产品在新能源汽车热管理系统市占率约8%-10%，并凭借多金属复合材料技术优势，在消费电子领域实现国产替代突破。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的840人上升至2023年的1295人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员30人，生产人员942人，技术人员137人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从17.22万元下降到了13.36万元。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润6,333.33万元，较上期有所下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润9,604.12万元，较去年同期大幅增长。

风险方面，贵州黎阳天翔科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料项目-设备、年产35万吨新能源车用再生低碳铝热传输材料项目-厂房，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，银邦股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，银邦股份的PE-TTM是102.02，而铝行业的PE-TTM是12.50，银邦股份的PE-TTM远高于铝行业的PE-TTM。