金龙羽(002882)2023年年报解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比下降，普通电线毛利率下降
金龙羽集团股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“郑有水”。公司主营业务为电线电缆的研发、生产、销售与服务，主要产品包括电线和电缆两大类。其中电线分为普通电线和特种电线，电缆分为普通电缆和特种电缆。
根据金龙羽2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收39.32亿元，同比基本持平。扣非净利润1.56亿元，同比下降28.20%。金龙羽2023年年度净利润1.63亿元，业绩同比下降26.44%。
公司主要从事民用类、电网类、外贸类，主要产品包括特种电缆和普通电线两项，其中特种电缆占比59.13%，普通电线占比23.67%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 民用类 |
36.15亿元 |
91.94% |
13.18% |
| 电网类 |
2.17亿元 |
5.53% |
- |
| 外贸类 |
8,362.81万元 |
2.13% |
- |
| 其他业务 |
1,578.31万元 |
0.4% |
85.11% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 特种电缆 |
23.25亿元 |
59.13% |
12.20% |
| 普通电线 |
9.31亿元 |
23.67% |
13.89% |
| 特种电线 |
6.17亿元 |
15.68% |
14.45% |
| 普通电缆 |
4,414.70万元 |
1.12% |
9.88% |
| 其他业务 |
1,578.31万元 |
0.4% |
- |
2023年公司毛利率为13.22%，同比去年的13.0%基本持平。值得一提的是，虽然特种电缆营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年特种电缆毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的11.55%，小幅增长到2023年的12.20%，2023年普通电线毛利率为13.89%，同比小幅下降7.95%。
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的69.83%。2023年直销营收27.35亿元，相较于去年下降8.25%，同期毛利率为12.86%，同比上涨0.52个百分点。
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.67%，相较于2022年的30.35%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比11.84%，第二大客户占比10.45%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| A公司及其关联方 |
4.66亿元 |
11.84% |
| B公司及其关联方 |
4.11亿元 |
10.45% |
| C公司及其关联方 |
2.33亿元 |
5.92% |
| D公司及其关联方 |
1.73亿元 |
4.41% |
| E公司 |
1.20亿元 |
3.05% |
| 合计 |
14.02亿元 |
35.67% |
目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的86.89%。公司对第一大供应商(江西铜业（深圳）国际投资控股有限公司及其关联方)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(江西铜业（深圳）国际投资控股有限公司及其关联方)占年度采购的比例高达68.66%。第二大供应商(F公司)占比8.33%。
前五大供应商情况
| 供应商名称 |
采购金额 |
公司年度向前五大供应商采购的金额占比 |
| 江西铜业（深圳）国际投资控股有限公司及其关联方 |
26.04亿元 |
68.66% |
| F公司 |
3.16亿元 |
8.33% |
| 科城精铜(广州)有限公司 |
2.60亿元 |
6.85% |
| H公司及其关联方 |
6,201.05万元 |
1.63% |
| 广昌县华能铜业有限公司 |
5,377.06万元 |
1.42% |
| 合计 |
32.96亿元 |
86.89% |
本期净利润为1.63亿元，去年同期2.22亿元，同比下降26.44%。
虽然所得税费用本期支出4,907.00万元，去年同期支出7,112.68万元，同比大幅增长；
但是（1）信用减值损失本期损失7,572.64万元，去年同期损失1,878.67万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益338.76万元，去年同期收益2,440.82万元，同比大幅下降。
金龙羽2023年年度非主营业务利润为-6,307.61万元，去年同期为1,617.59万元，由盈转亏。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2.75亿元 |
168.72% |
2.77亿元 |
-0.53% |
| 信用减值损失 |
-7,572.64万元 |
-46.40% |
-1,878.67万元 |
-303.09% |
| 其他 |
1,897.69万元 |
11.63% |
3,689.95万元 |
-48.57% |
| 净利润 |
1.63亿元 |
100.00% |
2.22亿元 |
-26.44% |
2023年，企业应收账款合计11.17亿元，占总资产的33.99%，相较于去年同期的10.14亿元小幅增长了10.15%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、坏账损失5,487.73万元，坏账损失影响利润
2023年，企业信用减值损失7,572.64万元，导致企业净利润从盈利2.39亿元下降至盈利1.63亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,487.73万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 |
合计 |
| 净利润 |
1.63亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） |
-7,572.64万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） |
-5,487.73万元 |
企业应收账款坏账损失中主要是按单项计提坏账准备，合计5,180.48万元。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备5,187.60万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 |
计提 |
收回或者转回 |
合计 |
| 按单项计提坏账准备 |
5,187.60万元 |
7.13万元 |
5,180.48万元 |
| 按组合计提坏账准备 |
297.17万元 |
- |
297.17万元 |
| 合计 |
5,484.77万元 |
7.13万元 |
5,477.64万元 |
本期，企业应收账款周转率为3.59。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为59.24%，38.03%和2.73%。
金龙羽属于电气机械和器材制造业，细分领域为电线电缆行业。 电线电缆行业近三年受新能源、特高压及智能电网建设推动，市场空间持续扩容，2024年市场规模超1.5万亿元，年复合增长率约5.8%。未来趋势聚焦高端特种电缆、新能源配套设备及固态电池材料，预计2025年后行业集中度提升，头部企业通过技术迭代抢占超高压、抗撕裂及环保型产品赛道，市场增量向高附加值领域倾斜。
金龙羽为华南地区电线电缆龙头企业，2023年位列中国线缆行业竞争力20强，特种电缆市占率约3.5%，在广东省内电网设备供应商中综合排名前五，2024年前三季度营收26.41亿元，占行业头部企业总营收的1.8%-2.2%。
