根据海锅股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.58亿元，同比小幅下降7.04%。扣非净利润4,582.72万元，同比大幅下降45.45%。海锅股份2023年年度净利润5,581.11万元，业绩同比大幅下降39.12%。本期经营活动产生的现金流净额为4,361.55万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事风电装备锻件、油气装备锻件、机械装备锻件，其中锻件为第一大收入来源，占比92.40%。

2023年公司营收12.58亿元，与去年同期的13.53亿元相比，小幅下降了7.04%，主要是因为锻件本期营收11.62亿元，去年同期为12.70亿元，同比小幅下降了8.51%。

2023年公司毛利率从去年同期的15.65%，同比小幅下降到了今年的13.56%，主要是因为锻件本期毛利率14.81%，去年同期为16.5%，同比小幅下降10.24%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售2.05亿元，2022年增长110.85%，2023年增长28.5%，同期2021年国内销售8.54亿元，2022年下降1.92%，2023年下降16.22%。2021-2023年，国内营收占比从80.63%大幅下降到55.81%，海外营收占比从19.37%大幅增长到44.19%，国内不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从13.28%下降到2.88%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.89%，相较于2022年的30.36%，仍在大幅增长，其中第一大客户占比13.90%，第二大客户占比13.30%。

2023年年度，海锅股份营业总收入为12.58亿元，去年同期为13.53亿元，同比小幅下降7.04%，净利润为5,581.11万元，去年同期为9,166.94万元，同比大幅下降39.12%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期收益94.10万元，去年同期损失1,457.31万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为7,157.04万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为7,157.04万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降38.93%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.58亿元，同比小幅下降7.04%；（2）毛利率本期为13.56%，同比小幅下降了2.09%。

2023年海锅股份固定资产合计3.49亿元，占总资产的15.76%，同比去年的2.42亿元大幅增长了44.27%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.54亿元，主要为在建工程转入的1.26亿元，占比81.82%。

在此之中：高品质锻造扩产及技术改造项目转入6,976.79万元，高端装备关键零组件精密加工项目转入3,080.43万元，风电用高端车间建设工程转入2,351.70万元。

该项目项目预算为2.20万元，本期投入8,107.67万元，项目本期转入固定资产6,976.79万元，期末账面余额3,463.24万元，项目工程进度为85.00%。

该项目项目预算为2.60万元，本期投入5,575.28万元，项目本期转入固定资产3,080.43万元，期末账面余额3,496.11万元，项目工程进度为50.00%。

该项目于2023年1月4日发布建设公告。

根据财务测算，项目全部达产后，预计新增年均营业收入86,062.50万元，年均净利润11,890.83万元，税后全部投资回收期为7.45年（含建设期），税后内部收益率为20.07%，具有良好的经济效益。

本项目实施主体为海锅股份，实施地点为张家港市南丰镇金丰路11号。本项目拟投资40,293.49万元，主要围绕风电齿轮箱锻件自动化专用线建设所需，拟利用公司原有厂房，并在购置场地的基础上新建厂房与配套设施，扩大公司生产规模，提升产品质量并提高生产效率。项目计划通过24个月建设完成，完全达产后，将实现年产55,000吨18CrNiMo7-6材质的风电齿轮箱锻件，45,000吨42CrMo4V材质的风电齿轮箱锻件，实现风电齿轮箱锻件年销售产值101,250.00万元。该产线未来也能满足类似高品质油气装备锻件、工程机械锻件的生产。

2023年，企业应收账款合计4.92亿元，占总资产的22.18%，相较于去年同期的4.69亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.62。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.26下降到了2.62，平均回款时间从110天增加到了137天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.49%，2.99%和0.52%。

2023年，海锅股份资产减值损失1,953.17万元，导致企业净利润从盈利7,534.29万元下降至盈利5,581.11万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,953.17万元。

其中，在产品，库存商品，原材料本期分别计提864.60万元，557.74万元，526.13万元。

目前，在产品，库存商品，原材料的账面价值仍分别为1.00亿元，8,561.30万元，1.63亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.70，在2022年到2023年海锅股份存货周转率从3.05小幅下降到了2.70，存货周转天数从118天增加到了133天。2023年海锅股份存货余额合计3.94亿元，占总资产的19.63%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到40.96%，余额同比减少8.33%；其次，在产品占比25.29%，余额同比增长9.95%。

2023年，海锅股份在建工程余额合计9,105.18万元，较去年的4,644.09万元大幅增长了96.06%。

其中，本期重要在建工程新增投入1.71亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，高品质锻造扩产及技术改造项目本期新增投入8,107.67万元。

该项目项目预算为2.20万元，本期投入8,107.67万元，本期转入固定资产6,976.79万元，项目工程进度为85.00%。

2023年，海锅股份的无形资产合计7,925.20万元，占总资产的3.57%，相较于年初的3,276.54万元大幅增长141.88%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,850.28万元，主要为购置新增的4,813.44万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计4,803.32万元。

海锅股份属于机械设备-专用设备-能源及重型设备行业，核心业务涵盖油气装备锻件、风电装备锻件及核电等领域。 近三年能源及重型设备行业呈现结构性增长，传统油气装备需求受全球能源转型影响趋于平稳，风电、核电等清洁能源装备增速显著，深海装备因政策支持成为新增长极。2024年国内深海技术研发投入同比增25%，预计2025年全球深海装备市场规模突破800亿美元，行业向高端化、绿色化迭代，复合增长率维持在8%-10%。

海锅股份在油气及风电锻件细分领域位居国内第二梯队，2024年前三季度油气装备锻件营收占比41.36%，风电占比39.27%，但受原材料成本上升影响，净利润同比下滑61.49%，尚未披露具体市占率数据。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的538人上升至2023年的660人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员25人，生产人员445人，技术人员95人。

2023年净利润5,581.11万元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润7,157.04万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示高品质锻造扩产及技术改造项目、高端装备关键零组件精密加工项目等阶段性投产1.26亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海锅股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，海锅股份的PE-TTM是49.53，而风电零部件行业的PE-TTM是28.47，海锅股份的PE-TTM相比风电零部件行业的PE-TTM较高。