根据众合科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.25亿元，同比小幅下降9.16%。扣非净利润3,472.37万元，同比大幅增长39.69%。众合科技2023年年度净利润6,514.93万元，业绩同比下降16.31%。

公司的主要业务为智慧交通业，占比高达69.79%，主要产品包括轨道交通信号系统、数智产品、单晶硅及其制品三项，轨道交通信号系统占比60.47%，数智产品占比15.03%，单晶硅及其制品占比14.33%。

2023年公司营收23.25亿元，与去年同期的25.60亿元相比，小幅下降了9.16%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）轨道交通信号系统本期营收14.06亿元，去年同期为16.24亿元，同比小幅下降了13.42%。

（2）自动售检票系统本期营收2.17亿元，去年同期为2.57亿元，同比下降了15.68%。

2023年公司毛利率从去年同期的28.01%，同比小幅增长到了今年的29.22%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）数智产品本期毛利率24.53%，去年同期为10.01%，同比大幅增长145.05%。

（2）自动售检票系统本期毛利率24.82%，去年同期为14.43%，同比大幅增长72.0%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.36%，相较于2022年的37.93%，基本保持平稳，其中第一大客户占比15.27%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的32.79%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.66%。第二大供应商占比8.44%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从30.51%上升至32.79%，增加7%。

本期净利润为6,514.93万元，去年同期7,784.49万元，同比下降16.31%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）资产减值损失本期损失3,326.50万元，去年同期损失4,547.98万元，同比增长；（2）其他收益本期为5,035.58万元，去年同期为4,119.13万元，同比增长；（3）所得税费用本期支出562.51万元，去年同期支出1,448.23万元，同比大幅增长。

但是（1）公允价值变动收益本期为-24.73万元，去年同期为2,373.98万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为8,298.29万元，去年同期为1.05亿元，同比下降。

2023年年度主营业务利润为8,298.29万元，去年同期为1.05亿元，同比下降21.14%。

虽然毛利率本期为29.22%，同比小幅增长了1.21%，不过营业总收入本期为23.25亿元，同比小幅下降9.16%，导致主营业务利润同比下降。

本期财务费用为6,619.21万元，同比下降29.97%。财务费用下降的原因是：

（1）利息费用本期为6,581.41万元，去年同期为8,950.34万元，同比下降了26.47%。

（2）汇兑损失本期为182.92万元，去年同期为774.75万元，同比大幅下降了76.39%。

2023年年度，公司的其他收益为5,035.58万元，占净利润比重为77.29%，较去年同期增加22.25%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为3,183.89万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,060.59万元。

(2)本期共收到政府补助4,543.29万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,117.38万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，众合科技用于对外股权投资的资产为9.64亿元，对外股权投资所产生的收益为-606.42万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-1,250.31万元和处置外股权投资的收益643.89万元。

浙江元应科技集团有限业务性质为节能环保。

从下表可以明显的看出，浙江元应科技集团有限带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年的0%增长至2.84%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

浙江焜腾红外线科技有限公司业务性质为节能环保。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

浙江通商融资租赁有限公司业务性质为融资租赁。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续增长，由2021年的-1,002.55万元增长至2023年的-606.42万元，增长率为39.51%。

2023年，企业应收账款合计12.67亿元，占总资产的16.86%，相较于去年同期的11.70亿元小幅增长了8.31%。

2023年，企业信用减值损失2,097.61万元，导致企业净利润从盈利8,612.53万元下降至盈利6,514.93万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计865.46万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计870.01万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备870.01万元。

本期主要为2-3年新增坏账准备2,607.24万元。

本期，企业应收账款周转率为1.91。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从2.48下降到了1.91，平均回款时间从145天增加到了188天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为64.70%，28.41%和6.89%。

2023年，众合科技在建工程余额合计6.68亿元，较去年的3.98亿元大幅增长了67.88%。主要在建的重要工程是青山湖科技城众合科技研发中心和山西半导体生产基地建设项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为3,624.81万元，主要是开化半导体生产线升级改造。

在建工程本期新增投入金额为3.08亿元，其中追加投入青山湖科技城众合科技研发中心和山西半导体生产基地建设项目2.84亿元。

2023年，众合科技本期在建工程的利息资本化金额达1,342.08万元，同期净利润为6,514.93万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2023年，众合科技的合同资产合计10.06亿元，占总资产的13.39%，相较于年初的10.95亿元小幅减少8.14%。

主要原因是已完工未结算资产及合同质保金减少8,912.93万元。

众合科技属于轨道交通自动化与智能化系统集成行业，核心业务涵盖智慧交通、算力枢纽建设及数据调度领域。 轨道交通自动化行业近三年受益于新型基建政策，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破800亿元。未来趋势聚焦智能化调度系统与跨模态数据融合，国产化算力替代加速，预计2025年行业规模将达千亿级，其中数据调度服务占比提升至35%以上。

众合科技为国内轨道交通信号系统头部企业，在区域铁路智能化市场占有率约15%，2024年参与国家算力枢纽节点建设，数据调度领域技术壁垒显著，核心项目覆盖全国12个交通枢纽城市。

公司从1999年上市以来，累计分红仅6,863.75万元，但从市场上融资23.44亿元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收的小幅下降，2023年主营利润8,298.29万元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润4,232.64万元，由于政府补助贡献了3,183.89万元，净利润盈利6,514.93万元。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入青山湖科技城众合科技研发中心、山西半导体生产基地建设项目，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，众合科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，众合科技的PE-TTM是523.86，而轨交设备行业的PE-TTM是20.28，众合科技的PE-TTM远高于轨交设备行业的PE-TTM。