吉鑫科技(601218)2023年年报解读：轮毂底座等主产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长，净利润近4年整体呈现下降趋势
江苏吉鑫风能科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“包士金”。公司的主营业务是研发和生产大型风力发电机组用零部件及对风电场投资与开发，主要产品包括风力发电机组用轮毂、底座、轴、轴承座。
根据吉鑫科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.90亿元，同比下降21.12%。扣非净利润1.22亿元，同比下降20.38%。吉鑫科技2023年年度净利润1.31亿元，业绩同比下降15.18%。
轮毂底座等主产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为风机制造，占比高达84.86%，其中底座等主产品为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 风机制造 | 11.79亿元 | 84.86% | 15.45% |
| 风力发电 | 1.93亿元 | 13.87% | 70.54% |
| 其他业务 | 1,763.06万元 | 1.27% | 78.75% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 底座等主产品 | 11.79亿元 | 84.86% | 15.45% |
| 风力发电 | 1.93亿元 | 13.87% | 70.54% |
| 其他业务 | 1,763.06万元 | 1.27% | 78.75% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 11.58亿元 | 83.33% | 23.26% |
| 国外 | 2.14亿元 | 15.4% | 22.81% |
| 其他业务 | 1,763.06万元 | 1.27% | 78.75% |
2、轮毂底座等主产品收入的下降导致公司营收的下降
2023年公司营收13.90亿元，与去年同期的17.62亿元相比，下降了21.12%，主要是因为轮毂底座等主产品本期营收11.79亿元，去年同期为15.36亿元，同比下降了23.23%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 轮毂底座等主产品 | 11.79亿元 | 15.36亿元 | -23.23% |
| 风力发电 | 1.93亿元 | 1.81亿元 | 6.73% |
| 其他业务 | 1,763.06万元 | 4,489.66万元 | - |
| 合计 | 13.90亿元 | 17.62亿元 | -21.12% |
3、轮毂底座等主产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年公司毛利率从去年同期的17.78%，同比大幅增长到了今年的23.9%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）轮毂底座等主产品本期毛利率15.45%，去年同期为10.73%，同比大幅增长43.99%。
（2）风力发电本期毛利率70.54%，去年同期为67.79%，同比小幅增长4.06%。
4、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2021-2023年公司海外销售大幅下降，2021年海外销售6.18亿元，2022年下降34.04%，2023年下降47.51%，同期2021年国内销售12.07亿元，2022年增长8.43%，2023年下降11.54%，国内销售下降率大幅低于海外市场下降率。2021-2023年，国内营收占比从66.13%大幅增长到84.40%，海外营收占比从33.87%大幅下降到15.60%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从18.90%增长到22.81%。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降15.18%
本期净利润为1.31亿元，去年同期1.55亿元，同比下降15.18%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.93亿元，去年同期为1.67亿元，同比增长；
但是信用减值损失本期损失5,454.50万元，去年同期收益1,157.22万元，同比大幅下降。
净利润从2018年年度到2020年年度呈现上升趋势，从-6,627.82万元增长到2.34亿元，而2020年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.34亿元下降到1.31亿元。
2、主营业务利润同比增长15.10%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.90亿元 | 17.62亿元 | -21.12% |
| 营业成本 | 10.58亿元 | 14.49亿元 | -26.99% |
| 销售费用 | 894.20万元 | 1,039.20万元 | -13.95% |
| 管理费用 | 5,097.51万元 | 5,597.04万元 | -8.93% |
| 财务费用 | 1,792.75万元 | 1,432.31万元 | 25.17% |
| 研发费用 | 4,359.87万元 | 4,641.97万元 | -6.08% |
| 所得税费用 | 1,264.14万元 | 1,853.51万元 | -31.80% |
2023年年度主营业务利润为1.93亿元，去年同期为1.67亿元，同比增长15.10%。
虽然营业总收入本期为13.90亿元，同比下降21.12%，不过毛利率本期为23.90%，同比大幅增长了6.12%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润由盈转亏
吉鑫科技2023年年度非主营业务利润为-4,868.30万元，去年同期为596.67万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.93亿元 | 146.73% | 1.67亿元 | 15.10% |
| 投资收益 | 1,516.57万元 | 11.56% | 1,648.94万元 | -8.03% |
| 资产减值损失 | -1,864.03万元 | -14.20% | -1,914.46万元 | 2.63% |
| 信用减值损失 | -5,454.50万元 | -41.56% | 1,157.22万元 | -571.34% |
| 其他 | 1,758.60万元 | 13.40% | 1,459.83万元 | 20.47% |
| 净利润 | 1.31亿元 | 100.00% | 1.55亿元 | -15.18% |
4、财务费用增长
2023年公司营收13.90亿元，同比下降21.12%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为1,792.75万元，同比增长25.16%。
财务费用增长的原因是：
虽然利息支出本期为2,815.65万元，去年同期为2,938.98万元，同比小幅下降了4.2%；
但是（1）汇兑收益本期为553.85万元，去年同期为807.09万元，同比大幅下降了31.38%；（2）利息收入本期为524.02万元，去年同期为741.93万元，同比下降了29.37%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 2,815.65万元 | 2,938.98万元 |
| 利息净支出 | 2,291.63万元 | 2,197.05万元 |
| 汇兑损益 | -553.85万元 | -807.09万元 |
| 减：利息收入 | -524.02万元 | -741.93万元 |
| 其他 | -2,236.68万元 | -2,154.70万元 |
| 合计 | 1,792.75万元 | 1,432.31万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产19.55%，收益占净利润10.9%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2023年报告期末，吉鑫科技用于金融投资的资产为7.31亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,429.99万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 4.23亿元 |
| 定期存款 | 3.07亿元 |
| 合计 | 7.31亿元 |
2022年度金融投资主要投资内容如表所示：
2022年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 无锡市江澄投资中心(有限合伙) | 100万元 |
| 合计 | 100万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他债权投资在持有期间取得的利息收入和理财产品的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 5万元 |
| 投资收益 | 其他债权投资在持有期间取得的利息收入 | 746.58万元 |
| 投资收益 | 理财产品的投资收益 | 609.07万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 69.34万元 |
| 合计 | 1,429.99万元 |
2、金融投资资产同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了7.3亿元，变化率为729.86倍。
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率持续下降
2023年，企业应收账款合计5.85亿元，占总资产的15.66%，相较于去年同期的6.78亿元小幅减少了13.61%。
1、坏账损失5,445.78万元，大幅拉低利润
2023年，企业信用减值损失5,454.50万元，导致企业净利润从盈利1.86亿元下降至盈利1.31亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计5,445.78万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1.31亿元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -5,454.50万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -5,445.78万元 |
企业应收账款坏账损失中主要是单项计提的坏账准备，合计5,155.49万元。在单项计提的坏账准备中，主要为新计提的坏账准备5,306.36万元。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 转销或核销 | 合计 |
|---|---|---|---|---|
| 单项计提的坏账准备 | 5,306.36万元 | 150.87万元 | 1,500.08万元 | 5,155.49万元 |
| 账龄组合坏账准备 | 18.26万元 | 29.39万元 | 2.30万元 | -11.13万元 |
| 新能源补贴组合坏账准备 | 301.42万元 | - | - | 301.42万元 |
| 合计 | 5,626.04万元 | 180.27万元 | 1,502.38万元 | 5,445.78万元 |
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为2.20。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从116天增加到了163天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
3、一年以内账龄占比下降
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为66.65%，7.30%和8.77%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从86.67%下降到66.65%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1,699.91万元，坏账损失影响利润
2023年，吉鑫科技资产减值损失1,864.03万元，导致企业净利润从盈利1.50亿元下降至盈利1.31亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,699.91万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1.31亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1,864.03万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1,699.91万元 |
其中，在产品，库存商品本期分别计提994.69万元，607.41万元。
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