根据跨境通2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收66.16亿元，同比小幅下降8.80%。扣非净利润-8,527.75万元，较去年同期亏损增大。跨境通2023年年度净利润-1,257.79万元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有3年为负，分别为2019年、2020年、2023年。

公司主要从事电子商务行业、其他行业、传统服装贸易行业，其中母婴用品等为第一大收入来源，占比92.22%。

2023年公司营收66.16亿元，与去年同期的72.54亿元相比，小幅下降了8.8%，主要是因为母婴用品等本期营收61.02亿元，去年同期为66.95亿元，同比小幅下降了8.85%。

2023年公司毛利率从去年同期的11.45%，同比小幅增长到了今年的11.81%，主要是因为母婴用品等本期毛利率8.44%，去年同期为8.23%，同比增长2.55%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年国内销售32.39亿元，同比大幅下降21.6%，同期海外销售33.78亿元，同比增长8.14%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的71.11%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为34.18%、54.11%、68.18%、69.58%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达40.41%，第二大客户占比15.86%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的96.05%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达95.18%。第二大供应商占比0.45%。

2023年年度，跨境通营业总收入为66.16亿元，去年同期为72.54亿元，同比小幅下降8.80%，净利润为-1,257.79万元，去年同期为1,418.07万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然（1）投资收益本期为5,993.42万元，去年同期为-373.31万元，扭亏为盈；（2）营业外利润本期为-501.78万元，去年同期为-3,249.62万元，亏损有所减小。

但是（1）其他收益本期为2,004.50万元，去年同期为1.14亿元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为3,340.80万元，去年同期为6,960.87万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现上升趋势，从-27.24亿元增长到6.77亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.77亿元下降到-1,257.79万元。

2023年年度主营业务利润为3,340.80万元，去年同期为6,960.87万元，同比大幅下降52.01%。

虽然毛利率本期为11.81%，同比小幅增长了0.36%，不过营业总收入本期为66.16亿元，同比小幅下降8.80%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收66.16亿元，同比小幅下降8.8%，虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。

本期财务费用为1.42亿元，同比大幅增长40.04%。归因于利息支出本期为1.54亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长了41.58%。

2023年年度，跨境通净现金流为-2.18亿元，去年同期为2,387.31万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

跨境通2023年的非经常性损益为7,558.92万元，归母净利润亏损了968.82万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,004.50万元。

(2)本期共收到政府补助2,004.50万元，主要分布如下表所示：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为1,670.37万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置长期投资确认收益及债务重组收益所致。

2023年，企业应收账款合计3.32亿元，占总资产的8.88%，相较于去年同期的5.29亿元大幅减少了37.20%。

2023年，企业信用减值损失3,929.47万元，导致企业净利润从盈利2,671.68万元下降至亏损1,257.79万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计823.01万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计-813.51万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备-813.51万元。

其中，按单项计提主要是企业对南昌苏宁红孩子母婴用品采，百圆加盟商及其他等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了3,225.57万元和1,644.22万元。

本期主要为跨境电商业务形成的应收账款组合新增坏账准备1.90万元。

本期，企业应收账款周转率为15.36。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从-28.24大幅下降到了15.36，平均回款时间从-12天增加到了23天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为68.80%，11.55%和19.65%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从77.77%小幅下降到68.80%。三年以上应收账款占比，在2019年至2023年从0.14%持续上涨到19.65%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

2023年，跨境通资产减值损失3,819.30万元，导致企业净利润从盈利2,561.50万元下降至亏损1,257.79万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,646.37万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提3,646.37万元。

目前，库存商品的账面价值仍有4.52亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为12.46，在2022年到2023年跨境通存货周转率从14.56小幅下降到了12.46，存货周转天数从24天增加到了28天。2023年跨境通存货余额合计5.23亿元，占总资产的15.70%，同比去年的4.19亿元大幅增长了24.96%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到87.89%，余额同比增长90.43%。

在2023年年报告期末，跨境通形成的商誉为14.14亿元，占净资产的105.42%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为上海优壹电子商务有限公司。

根据2023年年度报告获悉，上海优壹电子商务有限公司仍有商誉现值14.14亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为3.76亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为266.74%，商誉减值风险低。且2023年末净利润为1.49亿元，减值风险偏低且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2018年，企业斥资17.9亿元的对价收购上海优壹电子商务有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.76亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达375.6%，形成的商誉高达14.14亿元，占当年净资产的19.3%。

上海优壹电子商务有限公司收购前业绩展示如下表所示：

上海优壹电子商务有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于13400万元、16700万元、20800万元，累计不低于5.09亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为2.07亿元、2.7亿元、2.56亿元，累计7.33亿元，完成承诺。

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。

上海优壹电子商务有限公司的历史业绩数据如下表所示：

跨境通属于跨境电商行业，聚焦于跨境零售及品牌运营。 跨境电商行业近三年受全球线上消费渗透率提升驱动，市场规模年均增速超15%，2024年预计全球规模突破7万亿美元。政策支持叠加物流数字化升级推动行业降本增效，新兴市场如东南亚、中东需求增长显著，未来三年复合增长率或维持12%-15%，精细化运营及本土化服务成竞争核心。

跨境通是国内跨境电商头部企业，旗下品牌ZAFUL在欧美快时尚领域保持领先，2024年其独立站流量位列全球跨境电商平台前20，细分市场占有率约3%-5%，供应链整合能力支撑其在服装及电子产品类目持续领跑。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的5224人下降至2023年的756人，人数锐减85%。

其中，2023年公司的生产人员、技术人员人数都有明显减少，分别从189、102人下降至111、46人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从26.83万元大幅上涨到了35.98万元。

公司上市13年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅2.91亿元，而累计募资金额却有49.59亿元。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2019-2022年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期增大。

由于营收的小幅下降，2023年主营利润3,340.80万元，较去年同期大幅下降。

公司对外股权投资最近5年，收益平均占净利润67.9%，对外股权投资平均占总资产的1.13%，平均投资收益率为1181.05%。2023年对外股权投资5,406.16万元，占总资产1.44%，收益1,694.89万元，占净利润134.75%。

2023年扣非净利润亏损8,816.72万元，由于非经常性损益贡献了7,558.92万元，净利润减亏至-1,257.79万元。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期跨境通PE-TTM为负，参考价值不大。