根据西部黄金2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收44.68亿元，同比基本持平。扣非净利润-2.52亿元，由盈转亏。西部黄金2023年年度净利润-2.74亿元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。

公司的主要业务为黄金行业，占比高达69.28%，主要产品包括标准金和电解金属锰两项，其中标准金占比68.63%，电解金属锰占比17.95%。

2023年公司毛利率从去年同期的17.23%，同比大幅下降到了今年的5.03%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）标准金本期毛利率-1.36%，去年同期为7.55%，同比大幅下降118.01%，主要原因是小计成本和制造费用成本均在大幅增长。

（2）电解金属锰本期毛利率24.22%，去年同期为32.0%，同比下降24.31%。

2023年年度，西部黄金营业总收入为44.68亿元，去年同期为44.98亿元，同比基本持平，净利润为-2.74亿元，去年同期为2.43亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.55亿元，去年同期为3.44亿元，由盈转亏。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从7,748.75万元增长到5.30亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5.30亿元下降到-2.74亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-1.55亿元，去年同期为3.44亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于毛利率本期为5.03%，同比大幅下降了12.20%。

西部黄金2023年年度非主营业务利润为-1.31亿元，去年同期为-4,839.39万元，亏损增大。

2023年年度，西部黄金净现金流为2.33亿元，去年同期为-9,497.58万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年，企业应收账款合计5.21亿元，占总资产的7.72%，相较于去年同期的3.93亿元大幅增长了32.53%。

本期，企业应收账款周转率为9.78。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从0天增加到了36天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.60%，3.07%和0.33%。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从35.01%下降到0.33%。

2023年企业存货周转率为7.56，在2022年到2023年西部黄金存货周转率从6.65小幅提升到了7.56，存货周转天数从54天减少到了47天。2023年西部黄金存货余额合计6.14亿元，占总资产的9.13%，同比去年的5.09亿元大幅增长了20.50%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到66.64%，余额同比增长38.16%；其次，原材料占比22.09%，余额同比增长12.47%。

西部黄金属于贵金属开采与冶炼行业，主要从事黄金采选、冶炼及销售。 近三年，黄金行业受益于全球经济不确定性及地缘政治风险加剧，避险需求持续增长，2024年全球央行黄金储备量同比上升12%。未来行业将聚焦绿色开采技术升级，预计2025年全球黄金开采成本下降8%-10%，叠加通胀预期支撑金价，市场空间有望突破6500亿美元，年复合增长率维持5%-7%。

西部黄金在国内黄金行业排名第五，2024年国内矿产金产量占比约3.2%，核心矿区托里金矿储量占全国总储量1.8%，冶炼产能年处理矿石量达500万吨级，区域竞争优势显著但全国性市场份额偏低。

去年公司员工人数小幅下滑，从2282人下降至1974人，人数减少13%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了41.78%，从2022年的359人减少至2023年的209人，当前人数占员工总数的10.58%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从16.55万元上涨到了19.13万元。

公司上市10年来虽然坚持分红9年，但累计分红金额仅2.01亿元，而累计募资金额却有30.03亿元。

2023年净利润亏损2.74亿元，是10年来的首次亏损，近3年净利润持续下降。

2023年主营利润亏损1.55亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于毛利率的大幅下降。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期西部黄金PE-TTM为负，参考价值不大。