根据华宏科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收68.81亿元，同比下降18.81%。扣非净利润-2.73亿元，由盈转亏。华宏科技2023年年度净利润-1.94亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为5.46亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为再生资源，占比高达89.06%，主要产品包括稀土资源综合利用、再生资源加工设备销售、电梯零部件销售三项，稀土资源综合利用占比62.09%，再生资源加工设备销售占比12.33%，电梯零部件销售占比9.46%。

2023年公司营收68.81亿元，与去年同期的84.75亿元相比，下降了18.81%。

营收下降的主要原因是：

（1）稀土资源综合利用本期营收42.72亿元，去年同期为53.91亿元，同比下降了20.75%。

（2）再生资源加工设备销售本期营收8.48亿元，去年同期为12.49亿元，同比大幅下降了32.09%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.31%，同比大幅下降到了今年的3.75%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）再生资源加工设备销售本期毛利率15.44%，去年同期为18.38%，同比下降16.0%。

（2）废料回收加工及贸易本期毛利率-8.74%，去年同期为-0.84%，同比大幅下降近9倍，主要是由于主营业务成本有所增长。

产品毛利率方面，2021-2023年稀土资源综合利用毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.52%，大幅下降到2023年的-0.17%，2023年再生资源加工设备销售毛利率为15.44%，同比下降16.0%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售66.54亿元，同比大幅下降18.79%，同期海外销售2.27亿元，同比大幅下降19.25%。2019-2023年，国内营收占比从90.19%增长到96.70%，海外营收占比从9.81%下降到3.30%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从28.68%下降到25.60%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.89%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为18.13%、29.94%、40.84%、44.88%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达23.72%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从37.94%下降至27.07%，锐减28%。

2023年年度，华宏科技营业总收入为68.81亿元，去年同期为84.75亿元，同比下降18.81%，净利润为-1.94亿元，去年同期为3.79亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3.39亿元，去年同期为2.47亿元，由盈转亏。

净利润从2014年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1,004.19万元增长到5.41亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从5.41亿元下降到-1.94亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-3.39亿元，去年同期为2.47亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为68.81亿元，同比下降18.81%；（2）毛利率本期为3.75%，同比大幅下降了6.56%。

华宏科技2023年年度非主营业务利润为1.46亿元，去年同期为1.54亿元，同比小幅下降。

2023年华宏科技固定资产合计9.42亿元，占总资产的15.38%，同比去年的8.34亿元增长了12.92%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.16亿元，主要为在建工程转入的1.21亿元，占比55.88%。

在此之中：通州厂区建设转入4,124.52万元，电子车间技改项目建筑机电安装工程转入1,256.70万元。

该项目项目预算为7,603.00万元，本期投入169.87万元，项目本期转入固定资产4,124.52万元，期末账面余额985.07万元，项目工程进度为75%。

该项目项目预算为1,275.00万元，本期投入554.86万元，项目本期转入固定资产1,256.70万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

华宏科技2023年的归母净利润为-1.59亿元，而非经常性损益为1.14亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.40亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.39亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.45亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,021.47万元，留存计入以后年度利润。

在2023年年报告期末，华宏科技形成的商誉为10.83亿元，占净资产的28.78%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为威尔曼和鑫泰科技。

根据2023年年度报告获悉，威尔曼仍有商誉现值5.79亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为2.34亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-14.32%且2023年末净利润为6,219.29万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2015年，企业斥资8.13亿元的对价收购威尔曼100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.34亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达247.7%，形成的商誉高达5.79亿元，占当年净资产的38.44%。

威尔曼收购前业绩展示如下表所示：

威尔曼的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为21.48%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-35.0%，商誉减值风险低。

2020年，企业斥资8.1亿元的对价收购鑫泰科技100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.02亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达101.53%，形成的商誉高达4.08亿元，占当年净资产的13.57%。

鑫泰科技收购前业绩展示如下表所示：

鑫泰科技的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计6.34亿元，占总资产的10.34%，相较于去年同期的5.12亿元增长了23.79%。

本期，企业应收账款周转率为12.14。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从17.93大幅下降到了12.14，平均回款时间从20天增加到了29天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为90.82%，3.64%和5.53%。

2023年，华宏科技资产减值损失5,603.03万元，导致企业净利润从亏损1.37亿元下降至亏损1.94亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,603.03万元。

其中，在产品，库存商品，原材料本期分别计提2,228.96万元，2,218.93万元，1,695.43万元。

目前，在产品，库存商品，原材料的账面价值仍分别为5.37亿元，6.29亿元，6.18亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为3.26，在2021年到2023年华宏科技存货周转率从3.88下降到了3.26，存货周转天数从92天增加到了110天。2023年华宏科技存货余额合计17.84亿元，占总资产的30.37%，同比去年的22.12亿元大幅下降了19.36%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到35.18%，余额同比减少28.06%；其次，原材料占比34.73%，余额同比增长10.78%。

华宏科技属于再生资源加工装备及循环经济行业。 再生资源加工装备行业近三年受政策驱动加速发展，2024年市场规模突破800亿元，年复合增长率约12%。未来趋势聚焦智能化设备升级、锂电回收技术迭代及海外市场拓展，预计2025年市场空间超千亿，其中报废汽车拆解设备需求增速超20%

华宏科技为国内金属再生装备细分领域龙头企业，废钢加工设备市占率约35%居行业首位，稀土回收业务占据全国产能15%

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1555人上升至2023年的2537人。

其中，公司的技术人员人数上升了35.68%，从2022年的241人增加到2023年的327人。

目前有2位股东均处于质押高位。控股股东江苏华宏实业集团有限公司股权质押2.01亿股，质押比高达百分百，股权全部质押。此外，第三大股东胡士勇股权质押1,489.36万股，质押股份占比很高，高达73.84%。共累计质押2.16亿股，占总股本比例的37.1%。

2023年企业高管离职率略高，有6人离职，该年度高管离职人员信息如下表：

2023年扣非净利润同比去年由盈转亏，也是近8年内的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损3.39亿元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

2023年扣非净利润亏损3.08亿元，由于政府补助贡献了1.47亿元，净利润减亏至-1.94亿元。风险方面，鑫泰科技存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示通州厂区建设、电子车间技改项目建筑机电安装工程等阶段性投产1.21亿元，有望提升后期利润。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，华宏科技近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，华宏科技的PE-TTM是144.13，而环保设备行业的PE-TTM是23.05，华宏科技的PE-TTM远高于环保设备行业的PE-TTM。