亚光股份(603282)2023年年报解读：MVR系统收入的增长推动公司营收的小幅增长，存货周转率下降
浙江亚光科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈国华”。公司的主营业务为各类工业领域中的蒸发、结晶、过滤、清洗、干燥、有机溶媒精馏等设备的研发、生产和销售，并提供系统工程解决方案。
根据亚光股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.75亿元，同比小幅增长6.43%。扣非净利润1.57亿元，同比小幅下降3.65%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,148.20万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
MVR系统收入的增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为节能环保，占比高达74.77%，主要产品包括MVR系统和过滤洗涤干燥机两项，其中MVR系统占比72.28%，过滤洗涤干燥机占比15.93%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 节能环保 | 7.29亿元 | 74.77% | 32.69% |
| 制药机械 | 2.43亿元 | 24.88% | 35.54% |
| 其他业务 | 347.12万元 | 0.35% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| MVR系统 | 7.05亿元 | 72.28% | 30.88% |
| 过滤洗涤干燥机 | 1.55亿元 | 15.93% | 36.95% |
| 其他设备 | 4,379.02万元 | 4.49% | 37.35% |
| 配件及维修改造 | 4,142.74万元 | 4.25% | 62.47% |
| 清洗机 | 2,631.27万元 | 2.7% | 27.80% |
| 其他业务 | 347.12万元 | 0.35% | - |
2、MVR系统收入的增长推动公司营收的小幅增长
2023年公司营收9.75亿元，与去年同期的9.16亿元相比，小幅增长了6.43%，主要是因为MVR系统本期营收7.05亿元，去年同期为5.54亿元，同比增长了27.26%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| MVR系统 | 7.05亿元 | 5.54亿元 | 27.26% |
| 过滤洗涤干燥机 | 1.55亿元 | 2.37亿元 | -34.46% |
| 其他设备 | 4,379.02万元 | 5,495.07万元 | -20.31% |
| 配件及维修改造 | 4,142.74万元 | 4,764.51万元 | -13.05% |
| 清洗机 | 2,631.27万元 | 2,002.48万元 | 31.4% |
| 其他业务 | 347.12万元 | 281.35万元 | - |
| 合计 | 9.75亿元 | 9.16亿元 | 6.43% |
存货周转率下降
2023年企业存货周转率为0.59，在2022年到2023年亚光股份存货周转率从0.75下降到了0.59，存货周转天数从480天增加到了610天。2023年亚光股份存货余额合计11.90亿元，占总资产的44.38%，同比去年的9.83亿元大幅增长了21.05%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看：在产品占的比例最大，达到83.07%，余额同比增长22.26%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 在产品 | 10.08亿元 | 1,300.33万元 | 9.95亿元 |
重大资产负债及变动情况
其他流动资产大幅增长
2023年，亚光股份的其他流动资产合计1.42亿元，占总资产的5.18%，相较于年初的1.07亿元大幅增长32.31%。
主要原因是已开票未确认收入预交增值税增加2,673.06万元。
2023年度其他流动资产结构
| 项目 | 期末余额 | 期初余额 |
|---|---|---|
| 已开票未确认收入预交增值税 | 5,647.38万元 | 2,974.31万元 |
| 增值税待认证进项税额 | 8,517.62万元 | 7,198.30万元 |
| 增值税留抵扣额 | 2.78万元 | 67.80万元 |
| IPO中介服务费 | 467.83万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
亚光股份属于制药装备行业，专注于蒸发、结晶、过滤等工业设备的研发与生产。 制药装备行业近三年受制药产业升级、环保政策驱动及新能源需求拉动，市场规模稳步增长，2025年预计突破千亿。未来趋势聚焦智能化设备、节能环保技术及一体化解决方案，MVR系统等高附加值产品渗透率持续提升，细分领域国产替代加速。
2、市场地位及占有率
亚光股份为制药装备细分领域龙头，主导起草胶塞清洗机、过滤洗涤干燥机国家标准，国内首创产品市占率领先，专利技术超200项，核心设备通过国际GMP认证，客户覆盖国内外头部药企。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚光股份（603282） | 制药装备及节能环保设备制造商，覆盖制药、化工、新能源领域 | 2025年胶塞清洗机市占率超30%，MVR系统营收占比提升至25% |
| 楚天科技（300358） | 综合性制药装备供应商，涵盖生物药、制剂设备 | 2025年无菌制剂设备市占率约28%，海外营收占比突破15% |
| 东富龙（300171） | 冻干机及生物反应器核心厂商，布局细胞治疗装备 | 2025年冻干系统市占率35%，生物药设备营收增速超40% |
| 新华医疗（600587） | 消毒灭菌设备龙头，拓展制药机械及放射诊疗 | 2025年灭菌设备市占率约22%，制药机械营收占比18% |
| 迦南科技（300412） | 固体制剂设备领先企业，布局智能物流系统 | 2025年固体制剂装备市占率约20%，智能化订单占比提升至35% |
1、经营分析总结
2016-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.61亿元，主要是由于减值损失的大幅增长。
2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润1.82亿元，归因于毛利率的小幅下降。
总体来说，公司不仅盈利能力良好，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | |
|---|---|
| 评分 | 77 |
| 行业中位数 | 65 |
| 行业排名 | 3 |
环保设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2023年年度 | 经营评分 | 2022年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 景津装备 | 86 | 亚光股份 | 87 |
| 2 | 雪迪龙 | 81 | 景津装备 | 84 |
| 3 | 亚光股份 | 77 | 保丽洁 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）
可以看到，亚光股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2024年10月11日，亚光股份的PE-TTM是15.59，而环保设备行业的PE-TTM是23.05，亚光股份低于环保设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 亚光股份 | 1.667918 | 2695 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 亚光股份 | 3.427031 | 1235 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
亚光股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.6679 | 3.4270 | 9 | 2057 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 景津装备 | 495 | 92 |
| 2 | 创元科技 | 1194 | 404 |
| 3 | 福龙马 | 2165 | 960 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
