根据若羽臣2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.66亿元，同比小幅增长12.25%。扣非净利润5,372.44万元，同比大幅增长69.15%。若羽臣2023年年度净利润5,429.05万元，业绩同比大幅增长60.67%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,179.07万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要从事代运营业务、自有品牌业务、品牌管理业务，主要产品包括零售收入和渠道分销收入两项，其中零售收入占比45.35%，渠道分销收入占比40.59%。

2023年公司营收13.66亿元，与去年同期的12.17亿元相比，小幅增长了12.25%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）零售收入本期营收6.20亿元，去年同期为5.08亿元，同比增长了21.92%。

（2）渠道分销收入本期营收5.55亿元，去年同期为4.50亿元，同比增长了23.35%。

2023年公司毛利率从去年同期的33.62%，同比增长到了今年的40.24%。

毛利率增长的原因是：

（1）渠道分销收入本期毛利率21.83%，去年同期为15.37%，同比大幅增长42.03%。

（2）品牌策划服务收入本期毛利率26.39%，去年同期为25.17%，同比小幅增长4.85%。

从地区营收情况上来看，2023年国内销售8.48亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售5.18亿元，同比大幅增长27.12%。

在销售模式上，企业主要渠道为线上销售，占主营业务收入的99.06%。2023年线上销售营收13.53亿元，相较于去年增长11.19%，同期毛利率为40.12%，同比上涨0.44个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的25.32%，相较于2022年的26.95%，基本保持平稳。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的52.64%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达16.25%。第二大供应商占比12.57%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从70.99%下降至52.64%，锐减25%。

2023年年度，若羽臣营业总收入为13.66亿元，去年同期为12.17亿元，同比小幅增长12.25%，净利润为5,429.05万元，去年同期为3,379.12万元，同比大幅增长60.67%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出241.54万元，去年同期收益1,045.14万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为6,140.59万元，去年同期为2,051.49万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从8,804.78万元下降到2,868.36万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从2,868.36万元增长到5,429.05万元。

2023年年度主营业务利润为6,140.59万元，去年同期为2,051.49万元，同比大幅增长199.32%。

虽然销售费用本期为3.80亿元，同比大幅增长37.46%，不过营业总收入本期为13.66亿元，同比小幅增长12.25%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年公司营收13.66亿元，同比小幅增长12.25%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。

本期销售费用为3.80亿元，同比大幅增长37.46%。归因于市场推广费本期为2.76亿元，去年同期为1.82亿元，同比大幅增长了51.36%。

本期财务费用为-1,274.96万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期增长了26.24%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.48%。整体来看：虽然汇兑收益本期为813.69万元，去年同期为1,169.47万元，同比大幅下降了30.42%，但是利息收入本期为715.95万元，去年同期为174.65万元，同比大幅增长了近3倍。

本期研发费用为2,403.96万元，同比下降15.05%。归因于人工费用本期为1,929.35万元，去年同期为2,449.40万元，同比下降了21.23%。

2023年，企业应收账款合计1.69亿元，占总资产的12.59%，相较于去年同期的1.19亿元大幅增长了42.49%。

本期，企业应收账款周转率为9.57。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从35天增加到了37天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.34%，3.50%和0.16%。

2023年企业存货周转率为3.19，2023年若羽臣存货周转率为3.19，同比去年无明显变化。2023年若羽臣存货余额合计3.19亿元，占总资产的24.16%，同比去年的1.94亿元大幅增长了64.61%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到79.96%，余额同比增长80.76%；其次，发出商品占比17.59%，余额同比增长16.01%。

2023年年度，若羽臣净利润为5,429.05万元，去年同期为3,379.12万元，同比大幅增长60.67%。净现金流为-4,043.25万元，去年同期为-601.28万元，较去年同期大幅下降5.72倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然投资支付的现金本期为2,173.81万元，同比大幅下降95.43%；

但是（1）收回投资收到的现金本期为1,000.00万元，同比大幅下降97.51%；（2）存货的减少本期为-1.26亿元，去年同期为1.11亿元，由正转负；（3）经营性应收项目的减少本期为-6,683.49万元，去年同期为7,837.68万元，由正转负。

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为5,429.05万元，而经营现金流净额为-9,179.07万元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-1.79亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

若羽臣属于电子商务服务行业，专注于品牌管理、自有品牌运营及代运营业务。 电子商务服务行业近三年受消费升级与数字化转型推动，年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破3.5万亿元。行业集中度提升，头部企业加速整合资源，向健康、母婴等高潜领域渗透，预计未来五年市场空间将扩容至5万亿元，精细化运营与全域营销能力成为竞争核心。

若羽臣是国内领先的电商综合服务商，聚焦快消品领域，2024年自有品牌绽家营收占比达22%，代运营业务覆盖天猫国际保健行业TOP1品牌，但整体市占率不足2%，处于细分领域头部梯队。

2023年公司员工人数为956人，同比2022年901人，增加55人，人数增6%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为956人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的85.04%。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润5,429.05万元，较上期大幅增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收的小幅增长，2023年主营利润6,140.59万元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，若羽臣近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，若羽臣的PE-TTM是32.25，而电商服务行业的PE-TTM是50.05，若羽臣的PE-TTM相比电商服务行业的PE-TTM较低。