根据拉芳家化2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收8.60亿元，同比小幅下降3.08%。扣非净利润7,015.19万元，同比大幅增长3.60倍。拉芳家化2023年年度净利润5,437.49万元，业绩同比小幅下降5.93%。本期经营活动产生的现金流净额为1.47亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。

公司的主营业务为日化行业，其中洗护类为第一大收入来源，占比85.15%。

2023年公司营收8.60亿元，与去年同期的8.87亿元相比，小幅下降了3.08%，主要是因为其他本期营收9,656.88万元，去年同期为1.38亿元，同比下降了29.88%。

2023年公司毛利率为47.83%，同比去年的47.18%基本持平。产品毛利率方面，2023年洗护类毛利率为47.41%，同比小幅增加5.4%，同期香皂毛利率为23.72%，同比增加25.24%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销渠道，占主营业务收入的69.83%。2023年经销渠道营收5.97亿元，相较于去年增长4.07%，同期毛利率为40.42%，同比上涨1.16个百分点。

本期净利润为5,437.49万元，去年同期5,780.09万元，同比小幅下降5.93%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为1.15亿元，去年同期为5,068.34万元，同比大幅增长；

但是公允价值变动收益本期为-522.95万元，去年同期为4,353.66万元，由盈转亏。

2023年年度主营业务利润为1.15亿元，去年同期为5,068.34万元，同比大幅增长127.44%。

虽然营业总收入本期为8.60亿元，同比小幅下降3.08%，不过（1）销售费用本期为2.14亿元，同比下降24.90%；（2）毛利率本期为47.83%，同比有所增长了0.65%，推动主营业务利润同比大幅增长。

拉芳家化2023年年度非主营业务利润为-4,441.61万元，去年同期为1,031.19万元，由盈转亏。

本期销售费用为2.14亿元，同比下降24.9%。销售费用下降的原因是：

（1）市场开发费用本期为181.94万元，去年同期为4,098.61万元，同比大幅下降了95.56%。

（2）职工薪酬本期为6,917.37万元，去年同期为9,862.27万元，同比下降了29.86%。

在2023年报告期末，拉芳家化用于对外股权投资的资产为2.21亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,647.46万元，占净利润5,437.49万元的-30.3%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-828.12万元和处置外股权投资的收益-819.34万元。

医美国际业务性质为医疗美容。

同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

宿迁百宝业务性质为平台销售。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

在2023年报告期末，拉芳家化用于金融投资的资产为2.09亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为29.83万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和银行理财产品收益。

企业的金融投资收益持续下滑，由2021年的6,874.82万元下滑至2023年的29.83万元，变化率为-99.57%。

2023年，拉芳家化资产减值损失2,423.86万元，导致企业净利润从盈利7,861.35万元下降至盈利5,437.49万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,253.98万元。

其中，库存商品，周转材料本期分别计提713.34万元，366.32万元。

目前，库存商品，周转材料的账面价值仍分别为7,304.68万元，4,290.80万元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为2.43，2023年拉芳家化存货周转率为2.43，同比去年无明显变化。2023年拉芳家化存货余额合计1.66亿元，占总资产的8.30%，同比去年的2.03亿元大幅下降了18.29%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到45.16%，余额同比减少10.43%；其次，原材料占比26.91%，余额同比减少23.75%。

拉芳家化属于中国日化行业，主营业务涵盖洗护、护肤及美妆产品的研发、生产与销售。 近三年中国日化行业年复合增长率约5.8%，2024年市场规模预计突破6000亿元。行业呈现高端化、细分化趋势，天然有机成分产品需求激增，线上渠道占比提升至45%。未来三年，个性化定制与AI驱动的精准营销将成为增长核心，功能性护肤品及男士护理赛道增速或超行业均值。

拉芳家化在国内洗护市场占有率约1.5%，位列第二梯队，主打大众洗护领域；旗下“拉芳”“美多丝”品牌在三四线城市保有渠道优势，但高端市场份额不足1%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的1442人下降至2023年的1147人。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为1147人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的39.05%、34.17%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从11.06万元上涨到了12.49万元。

2023年净利润5,437.49万元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

公司主营利润近3年持续增长，2023年主营利润1.15亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司销售费用在下降，另一方面则是毛利率在增长。

拉芳家化对外股权投资最近5年，收益平均占净利润2.26%，对外股权投资平均占总资产的11.08%，平均投资收益率为2.51%。虽然2020年-2022年的对外股权投资收益逐步下降，但2023年投资收益-1,647.46万元，同比上期投资收益大幅减亏，占净利润的30.3%。投资收益主要来源于医美国际和宿迁百宝。2023年对外股权投资2.21亿元，占总资产10.13%。

总体来说，公司盈利虽然能力较好，但是在行业中属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，拉芳家化近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2024年10月11日，拉芳家化的PE-TTM是49.48，而品牌化妆品行业的PE-TTM是27.55，拉芳家化的PE-TTM相比品牌化妆品行业的PE-TTM较高。