根据步长制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收132.45亿元，同比小幅下降11.41%。扣非净利润2.92亿元，扭亏为盈。步长制药2023年年度净利润1.52亿元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为医药行业，主要产品包括心脑血管和其他两项，其中心脑血管占比69.24%，其他占比17.04%。

2023年公司营收132.45亿元，与去年同期的149.51亿元相比，小幅下降了11.41%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）心脑血管本期营收91.72亿元，去年同期为101.07亿元，同比小幅下降了9.26%。

（2）医疗器械本期营收6.49亿元，去年同期为11.95亿元，同比大幅下降了45.71%。

2023年公司毛利率从去年同期的71.69%，同比小幅下降到了今年的68.15%，主要是因为心脑血管本期毛利率71.68%，去年同期为78.73%，同比小幅下降8.95%。

产品毛利率方面，2019-2023年心脑血管毛利率呈下降趋势，从2019年的85.72%，下降到2023年的71.68%，2021-2023年医疗器械毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的17.59%，大幅下降到2023年的11.35%。

2023年年度，步长制药营业总收入为132.45亿元，去年同期为149.51亿元，同比小幅下降11.41%，净利润为1.52亿元，去年同期为-15.91亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然主营业务利润本期为10.20亿元，去年同期为17.02亿元，同比大幅下降；

但是资产减值损失本期损失7.01亿元，去年同期损失30.35亿元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从18.43亿元下降到-15.91亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从-15.91亿元增长到1.52亿元。

2023年年度主营业务利润为10.20亿元，去年同期为17.02亿元，同比大幅下降40.09%。

虽然销售费用本期为63.69亿元，同比小幅下降14.90%，不过营业总收入本期为132.45亿元，同比小幅下降11.41%，导致主营业务利润同比大幅下降。

步长制药2023年年度非主营业务利润为-6.25亿元，去年同期为-29.62亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收132.45亿元，同比小幅下降11.41%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3.35亿元，同比增长17.94%。归因于委外及调研费本期为1.77亿元，去年同期为1.29亿元，同比大幅增长了37.19%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.09亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为7,930.42万元。

(2)本期共收到政府补助1.26亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.12亿元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，步长制药用于对外股权投资的资产为11.73亿元，对外股权投资所产生的收益为1,219.05万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,030.08万元和处置外股权投资的收益188.97万元。

处置对外股权投资产生的收益为188.97万元，主要是步长涛医云健康科技有限公司188.97万元。

吉林四长制药有限公司业务性质为药品生产。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

朝阳银行股份有限公司业务性质为银行。

同比上期看起来，投资损益由盈转亏。

2023年，企业应收账款合计15.68亿元，占总资产的7.50%，相较于去年同期的15.60亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为8.47。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从28天增加到了42天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.06%，1.99%和0.95%。

2023年，步长制药资产减值损失7.01亿元，导致企业净利润从盈利8.53亿元下降至盈利1.52亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计4,446.28万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提4,677.02万元。

目前，库存商品的账面价值仍有15.58亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.96，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从226天增加到了375天，企业存货周转能力下降，2023年步长制药存货余额合计49.30亿元，占总资产的23.87%，同比去年的37.89亿元大幅增长了30.12%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到63.30%，余额同比增长36.78%；其次，库存商品占比32.35%，余额同比增长53.23%。

2023年，步长制药在建工程余额合计12.43亿元。

项目预算为8.95亿元，本期投入7,591.03万元，本期转入固定资产6,302.26万元，目前该项目累计投入占预算比例达108.08%，已略微超出预算。项目工程进度为99.00%。

项目预算为9.12亿元，本期投入707.52万元，本期转入固定资产6,847.22万元，目前该项目累计投入占预算比例达111.52%，已略微超出预算。目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

项目预算为11.00亿元，本期投入526.53万元，目前该项目累计投入占预算比例达111.48%，已略微超出预算。项目工程进度为90.00%。

在2023年年报告期末，步长制药形成的商誉为14.73亿元，占净资产的12.95%，商誉计提减值为5.98亿元，占净利润1.52亿元的393.79%。

商誉占有一定比重且商誉减值计提准备大幅降低净利润。其中，商誉的主要构成为吉林天成制药有限公司和通化谷红制药有限公司。

从近5年来看，企业的商誉减值准备期末余额持续大幅增长，由2019年的425.85万元大幅增长至2023年的36.83亿元，增速为86378.61%。

步长制药属于中成药行业，核心业务为心脑血管疾病相关中药制剂研发与生产 中成药行业近三年受医保控费、重点监控目录调整等政策冲击显著，2024年市场规模降至2400亿元，较2021年峰值缩减18%。未来行业将加速向创新中药转型，2025年中药新药申报数量同比增长35%，配方颗粒、中药注射剂改良等细分领域成为主要增长点，预计2027年行业规模回升至2800亿元

作为中成药民营企业龙头，步长制药2024年心脑血管中成药市场份额降至6.8%（2022年为9.2%），核心产品脑心通胶囊市占率仍保持口服制剂细分领域第一，但中药注射剂主力产品因退出省级医保导致营收占比从32%锐减至15%

2019-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润1.52亿元，同比去年扭亏为盈，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于营收的小幅下降，2023年主营利润10.20亿元，较去年同期大幅下降。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期步长制药PE-TTM为负，参考价值不大。