根据东方雨虹2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收328.22亿元，同比小幅增长5.15%。扣非净利润18.41亿元，同比基本持平。东方雨虹2023年年度净利润22.87亿元，业绩同比小幅增长7.93%。

公司的主要业务为防水材料，占比高达70.07%，主要产品包括防水卷材、涂料、砂浆粉料三项，防水卷材占比40.56%，涂料占比29.51%，砂浆粉料占比12.79%。

2023年公司营收328.23亿元，与去年同期的312.14亿元相比，小幅增长了5.15%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）砂浆粉料本期营收41.96亿元，去年同期为29.97亿元，同比大幅增长了40.0%。

（2）涂料本期营收96.85亿元，去年同期为85.07亿元，同比小幅增长了13.85%。

（3）防水卷材本期营收133.14亿元，去年同期为124.77亿元，同比小幅增长了6.71%。

在销售模式上，企业主要渠道为工程渠道，占主营业务收入的38.89%。2023年工程渠道营收125.10亿元，相较于去年增长22.58%，同期毛利率为23.70%，同比上涨3.24个百分点。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从19.66%上升至22.97%，增加16%。

本期净利润为22.87亿元，去年同期21.19亿元，同比小幅增长7.93%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失7.53亿元，去年同期损失3.15亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失2.86亿元，去年同期损失7,776.51万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为35.53亿元，去年同期为25.36亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为35.53亿元，去年同期为25.36亿元，同比大幅增长40.13%。

虽然销售费用本期为29.78亿元，同比小幅增长12.06%，不过（1）营业总收入本期为328.22亿元，同比小幅增长5.15%；（2）毛利率本期为27.69%，同比小幅增长了1.92%，推动主营业务利润同比大幅增长。

东方雨虹2023年年度非主营业务利润为-6.00亿元，去年同期为6,790.86万元，由盈转亏。

2023年东方雨虹固定资产合计104.53亿元，占总资产的20.43%，同比去年的85.63亿元增长了22.06%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增29.78亿元，主要为在建工程转入的23.59亿元，占比79.21%。

在此之中：年产13.5万吨功能薄膜项目转入3.10亿元，VAE乳液一期工程转入1.74亿元。

该项目项目预算为11.37亿元，本期投入2.20亿元，项目本期转入固定资产3.10亿元，已全部转为固定资产。

该项目于2021年7月23日发布建设公告。

项目主要内容：公司拟投资建设40万吨/年VAE乳液、10万吨/年VAEP胶粉项目。

5、协议中的项目投资金额、投资计划、投资强度、固定资产投资金额、建设规模、建设周期、产值、税收等数值均为预估数，暂未经过详尽的可行性研究论证，相关条款并不代表公司对未来业绩的预测，亦不构成对投资者的业绩承诺。此外，项目建设过程中可能会面临各种不确定因素，从而导致项目开工建设、竣工及正式投产能否按照协议约定的期限完成存在较大的不确定性。

东方雨虹2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益4.33亿元,占归母净利润的19.03%。

本期受非经常性损益影响，归母净利润小幅增长了7.16%，扣非归母净利润与去年相比基本维持不变。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为4.89亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为1.98亿元。

(2)本期共收到政府补助6.21亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6.90亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业信用减值损失7.53亿元，其中主要是应收账款坏账损失5.72亿元。

本期，企业应收账款周转率为3.21。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为57.13%，36.57%和6.30%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从83.72%下降到57.13%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

东方雨虹属于建筑防水材料及装修建材行业。 建筑防水材料行业近三年受房地产波动影响增速放缓，但存量翻新、绿色建材及新型城镇化推动结构性增长，2024年砂浆类产品市场规模超4000亿元。行业向低碳化、高性能及全产业链服务转型，头部企业通过渠道下沉与零售布局抢占份额，预计未来五年复合增长率保持6%-8%

东方雨虹为国内建筑防水材料行业龙头企业，2023年核心业务防水卷材营收133亿元，市占率超20%，涂料及砂浆业务增速领先同业，渠道覆盖度与品牌影响力稳居第一梯队

2023年公司员工人数为12736人，同比2022年12590人，增加4700人，人数增1%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为12736人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的37.0%。

5年内公司重要高管共计有14人离职。董事长变动十分频繁，且都是公司实际控制人，短短5年内就更换了2次，2019年游金华、2019年刘斌分别离职。

2023年净利润22.87亿元，较上期有所增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润35.53亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示年产13.5万吨功能薄膜项目、VAE乳液一期工程等阶段性投产23.59亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，东方雨虹近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，东方雨虹的PE-TTM是16.58，而防水材料行业的PE-TTM是16.58，二者当天的PE-TTM较为接近.