根据伊戈尔2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收36.30亿元，同比增长28.68%。扣非净利润2.01亿元，同比增长16.97%。伊戈尔2023年年度净利润2.18亿元，业绩同比小幅增长13.42%。本期经营活动产生的现金流净额为1.74亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主要业务为电气机械和器材制造业，占比高达99.61%，主要产品包括能源产品和照明产品两项，其中能源产品占比72.35%，照明产品占比22.36%。

2023年公司营收36.30亿元，与去年同期的28.21亿元相比，增长了28.68%，主要是因为能源产品本期营收26.27亿元，去年同期为18.46亿元，同比大幅增长了42.32%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.08%，同比小幅增长到了今年的22.34%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）能源产品本期毛利率21.05%，去年同期为17.74%，同比增长18.66%，主要是由于直接人工成本在小幅下降。

（2）照明产品本期毛利率26.49%，去年同期为24.74%，同比小幅增长7.07%，主要原因是直接材料成本和直接费用成本均在小幅下降。

值得一提的是，虽然照明产品营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年照明产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的19.92%，大幅增长到2023年的26.49%。2021-2023年能源产品毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的14.98%，大幅增长到2023年的21.05%。

从地区营收情况上来看，2019-2023年公司国内销售大幅增长，2019年国内销售7.16亿元，2023年增长268.21%，同期2019年海外销售4.16亿元，2023年增长135.8%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2019-2023年，国内营收占比从55.19%大幅增长到72.58%，海外营收占比从44.81%大幅下降到27.42%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从18.39%增长到30.90%。

国内地区方面，华东地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的43.11%下降到了本期的0.0%。同期华南地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的21.23%下降到了本期的0.0%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的56.22%，此前2019-2022年，前五大客户集中度分别为27.53%、31.30%、36.28%、45.33%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达42.81%。

从2020年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2020年的15.56%上升至2022年的17.66%。

本期净利润为2.18亿元，去年同期1.92亿元，同比小幅增长13.42%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失6,782.39万元，去年同期损失1,478.37万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为2.92亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长。

净利润从2015年年度到2018年年度呈现下降趋势，从1.27亿元下降到3,984.45万元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从3,984.45万元增长到2.18亿元。

2023年年度主营业务利润为2.92亿元，去年同期为2.00亿元，同比大幅增长46.17%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为36.30亿元，同比增长28.68%；（2）毛利率本期为22.34%，同比小幅增长了2.26%。

伊戈尔2023年年度非主营业务利润为-6,553.16万元，去年同期为32.36万元，由盈转亏。

本期研发费用为1.86亿元，同比大幅增长47.11%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）直接投入本期为1.04亿元，去年同期为6,948.72万元，同比大幅增长了50.34%。

（2）工资、福利、社保等本期为6,402.77万元，去年同期为4,489.44万元，同比大幅增长了42.62%。

2023年年度，伊戈尔净现金流为2.92亿元，去年同期为4,254.98万元，同比大幅增长5.86倍。

净现金流同比大幅增长原因是：

2023年伊戈尔固定资产合计9.05亿元，占总资产的17.08%，同比去年的7.84亿元增长了15.33%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.94亿元，主要为在建工程转入的1.48亿元，占比76.26%。

在此之中：2020年募投项转入1.32亿元。

该项目项目预算为3.08亿元，本期投入315.72万元，项目本期转入固定资产1.32亿元，期末账面余额6,694.89万元，项目工程进度为64.60%。

在2023年报告期末，伊戈尔用于金融投资的资产为6.83亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为838.25万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品利息收入。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了6.52亿元，变化率为21.04倍。

2023年，企业应收账款合计12.10亿元，占总资产的22.84%，相较于去年同期的7.65亿元大幅增长了58.22%。

本期，企业应收账款周转率为3.70。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从4.05小幅下降到了3.70，平均回款时间从88天增加到了97天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.03%，0.97%和0.01%。

2023年企业存货周转率为6.60，在2022年到2023年伊戈尔存货周转率从5.72提升到了6.60，存货周转天数从62天减少到了54天。2023年伊戈尔存货余额合计4.83亿元，占总资产的9.52%，同比去年的3.66亿元大幅增长了31.99%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到36.07%，余额同比增长224.13%；其次，库存商品占比28.41%。

2023年，伊戈尔在建工程余额合计3.13亿元，较去年的2.11亿元大幅增长了48.57%。主要在建的重要工程是安徽生产基地项目、2020年募投项等。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.32亿元，主要是2020年募投项。

在建工程本期新增投入金额为2.45亿元，其中新项目投入安徽生产基地项目、储能、光伏、充电站项目等2.29亿元。

该项目于2022年6月8日发布建设公告。

本项目总投资 58,817.44万元，建设期24个月，计划通过建设智能化生产厂房，购置自动化程度较高的生产设备和系统软硬件，招聘高水平生产技术人员，建设中压直流供电系统智能制造项目。项目实施后将进一步提高公司的生产经营规模、管理效率及丰富产品类型，满足日益提升的客户需求以及经营规模持续扩大对高效管理的需求，实现公司在行业领先的技术和产品优势，进一步提升公司在智能化供电系统综合解决方案的整体竞争力。

伊戈尔属于电气机械和器材制造业，聚焦于电力变压器及电源组件领域。 近三年，电气机械行业受新能源转型驱动加速发展，光伏、储能及电网升级需求推动市场规模年均增长超15%。2024年全球光伏新增装机超400GW，带动配套变压器需求激增。未来趋势上，AI算力提升及电网智能化将推动高频电感、数据中心移相变压器等细分领域扩张，预计2025年全球电力设备市场规模将突破5000亿美元。

伊戈尔在新能源变压器领域占据国内第二梯队地位，2024年能源产品营收占比72.3%，光伏升压变压器市占率约8%，客户覆盖阳光电源、日立等头部企业，北美市场拓展成效显著。

近4年公司净利润持续增长，2023年净利润2.17亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.92亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入安徽生产基地项目、储能、光伏、充电站项目，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，伊戈尔近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，伊戈尔的PE-TTM是25.21，而其他电子行业的PE-TTM是49.98，伊戈尔的PE-TTM相比其他电子行业的PE-TTM较低。