根据硅宝科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收26.06亿元，同比小幅下降3.30%。扣非净利润3.06亿元，同比大幅增长33.87%。硅宝科技2023年年度净利润3.15亿元，业绩同比增长25.90%。本期经营活动产生的现金流净额为4.36亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为化工产品销售，占比高达97.90%，主要产品包括建筑类用胶和工业类用胶两项，其中建筑类用胶占比63.02%，工业类用胶占比27.01%。

2023年公司营收26.06亿元，与去年同期的26.94亿元相比，小幅下降了3.3%，主要是因为硅烷偶联剂本期营收2.05亿元，去年同期为3.29亿元，同比大幅下降了37.79%。

2023年公司毛利率从去年同期的19.48%，同比增长到了今年的25.26%，主要是因为建筑类用胶本期毛利率26.37%，去年同期为17.44%，同比大幅增长51.2%，归因于原材料、人工、制造费用、运费成本在小幅下降。

在销售模式上，企业主要渠道为经销商，占主营业务收入的55.8%。2023年经销商营收14.54亿元，相较于去年增长7.87%，同期毛利率为25.96%，同比上涨9.14个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的43.14%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达19.19%。第二大供应商占比9.11%。

本期净利润为3.15亿元，去年同期2.50亿元，同比增长25.90%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,033.04万元，去年同期支出2,596.22万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为3.53亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为3.53亿元，去年同期为2.61亿元，同比大幅增长35.47%。

虽然营业总收入本期为26.06亿元，同比小幅下降3.30%，不过毛利率本期为25.26%，同比增长了5.78%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年公司营收26.06亿元，同比小幅下降3.3%，虽然营收在下降，但是销售费用、管理费用却在增长。

本期销售费用为1.11亿元，同比大幅增长34.33%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）工资、福利及保险本期为5,490.50万元，去年同期为4,313.69万元，同比增长了27.28%。

（2）宣传费本期为1,096.29万元，去年同期为603.61万元，同比大幅增长了81.62%。

（3）服务费本期为2,063.13万元，去年同期为1,615.57万元，同比增长了27.7%。

（4）差旅费本期为959.22万元，去年同期为607.35万元，同比大幅增长了57.93%。

本期管理费用为8,350.05万元，同比大幅增长32.87%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）股份支付费用本期为1,112.22万元，去年同期为167.85万元，同比大幅增长了近6倍。

（2）工资、福利及保险本期为4,038.01万元，去年同期为3,392.23万元，同比增长了19.04%。

（3）中介费本期为444.20万元，去年同期为233.87万元，同比大幅增长了89.93%。

2023年硅宝科技固定资产合计6.13亿元，占总资产的19.02%，相比期初的5.61亿元小幅增长了9.12%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.25亿元，主要为在建工程转入的1.04亿元，占比82.72%。

在此之中：年产8500吨偶联剂、411.7吨异丙醇、719.6吨一水合乙二胺项目转入4,068.29万元，10万吨高端密封胶智能制造项目转入3,620.97万元，绿地金茂国际金融中心房产（装修）转入957.16万元。

该项目于2012年1月5日发布建设公告。

如果本项目顺利实施，运营状况良好，在假设带来预期收入的前提下，项目的内部收益率为27%（税前），投资回收期为5.17年（含建设期），具有良好的经济效益。

该项目于2020年6月19日发布建设公告。

项目建设期为三年，运营期为10年（包含建设期），项目于运营期第五年（包含建设期）达产，达产后实现年销售收入163,190.48万元，年净利润为18,808.59万元，项目财务内部收益率24.46%（税后），具有良好的经济效益。

凭借公司稳定高质的产品、完善的市场销售渠道与服务能力、良好的品牌影响力，公司密封胶产品的经营规模增长较快，销量和销售收入稳步增长，公司产能利用趋于饱和。在产品收入方面，公司销售收入从2017年的7.28亿元，增长至2019年的10.18亿元，年复合增长率达18.24%；在产品产量方面，公司主要产品产量从2017年的4.19万吨，增长至2019年的6.49万吨，年复合增长率达24.38%。报告期内，公司有机硅密封胶产能利用率一直保持在较高水平，产能瓶颈问题不断凸显。

该项目本期投入34.94万元，项目本期转入固定资产957.16万元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

2023年年度，硅宝科技净利润为3.15亿元，去年同期为2.50亿元，同比增长25.90%。净现金流为1.50亿元，去年同期为-1.68亿元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）经营性应收项目的减少本期为-5,500.29万元，去年同期为1.38亿元，由正转负；（2）偿还债务支付的现金本期为2.34亿元，同比大幅增长185.95%。

但是（1）经营性应付项目的增加本期为1.12亿元，去年同期为-4.21亿元，由负转正；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为8.03亿元，同比下降23.08%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

在2023年报告期末，硅宝科技用于金融投资的资产为2.54亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为422.03万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产在持有期间的投资收益。

2023年企业存货周转率为6.59，2023年硅宝科技存货周转率为6.59，同比去年无明显变化。2023年硅宝科技存货余额合计3.15亿元，占总资产的9.87%，同比去年的2.76亿元小幅增长了14.12%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到53.17%，余额同比增长32.15%；其次，库存商品占比25.95%。

2023年，硅宝科技在建工程余额合计1.78亿元，较去年的1.08亿元大幅增长了64.66%。主要在建的重要工程是5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目、10万吨高端密封胶智能制造项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为9,774.55万元，主要是年产8500吨偶联剂、411.7吨异丙醇、719.6吨一水合乙二胺项目、10万吨高端密封胶智能制造项目等。

在建工程本期新增投入金额为1.87亿元，其中追加投入5万吨/年锂电池用硅碳负极材料及专用粘合剂项目、年产8500吨偶联剂、411.7吨异丙醇、719.6吨一水合乙二胺项目等1.67亿元。

该项目于2020年6月19日发布建设公告。

项目建设期为三年，运营期为10年（包含建设期），项目于运营期第五年（包含建设期）达产，达产后实现年销售收入163,190.48万元，年净利润为18,808.59万元，项目财务内部收益率24.46%（税后），具有良好的经济效益。

凭借公司稳定高质的产品、完善的市场销售渠道与服务能力、良好的品牌影响力，公司密封胶产品的经营规模增长较快，销量和销售收入稳步增长，公司产能利用趋于饱和。在产品收入方面，公司销售收入从2017年的7.28亿元，增长至2019年的10.18亿元，年复合增长率达18.24%；在产品产量方面，公司主要产品产量从2017年的4.19万吨，增长至2019年的6.49万吨，年复合增长率达24.38%。报告期内，公司有机硅密封胶产能利用率一直保持在较高水平，产能瓶颈问题不断凸显。

该项目于2020年6月19日发布建设公告。

项目建设期为三年，运营期为10年（包含建设期），项目于运营期第五年（包含建设期）达产，达产后实现年销售收入163,190.48万元，年净利润为18,808.59万元，项目财务内部收益率24.46%（税后），具有良好的经济效益。

凭借公司稳定高质的产品、完善的市场销售渠道与服务能力、良好的品牌影响力，公司密封胶产品的经营规模增长较快，销量和销售收入稳步增长，公司产能利用趋于饱和。在产品收入方面，公司销售收入从2017年的7.28亿元，增长至2019年的10.18亿元，年复合增长率达18.24%；在产品产量方面，公司主要产品产量从2017年的4.19万吨，增长至2019年的6.49万吨，年复合增长率达24.38%。报告期内，公司有机硅密封胶产能利用率一直保持在较高水平，产能瓶颈问题不断凸显。

该项目于2012年1月5日发布建设公告。

如果本项目顺利实施，运营状况良好，在假设带来预期收入的前提下，项目的内部收益率为27%（税前），投资回收期为5.17年（含建设期），具有良好的经济效益。

成都硅宝科技股份有限公司属于有机硅材料行业，聚焦有机硅密封胶及新材料的研发、生产和销售。 有机硅材料行业近三年受益于新能源、电子电器等领域需求增长，2024年国内市场规模超600亿元，年复合增长率约8%。未来随绿色建筑、新能源汽车及光伏产业扩张，高性能有机硅产品需求将持续提升，预计2027年全球市场规模将突破300亿美元，中国占比超40%

硅宝科技为国内有机硅密封胶龙头，2024年产能达20万吨/年居行业首位，建筑胶领域市占率约15%排名前三，工业胶在光伏、汽车等细分领域占比超10%，新能源胶粘剂业务2024年前三季度营收占比提升至28%

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的786人上升至2023年的1528人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员241人，生产人员779人，技术人员226人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从16.31万元下降到了14.66万元。

2023年净利润3.15亿元，较上期有所增长。

由于毛利率的增长，2023年主营利润3.53亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示年产8500吨偶联剂、411.7吨异丙醇、719.6吨一水合乙二胺项目、10万吨高端密封胶智能制造项目等阶段性投产1.04亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，硅宝科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，硅宝科技的PE-TTM是19.28，而有机硅行业的PE-TTM是30.45，硅宝科技的PE-TTM相比有机硅行业的PE-TTM较低。