根据航天宏图2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收18.19亿元，同比下降25.98%。扣非净利润-4.54亿元，由盈转亏。航天宏图2023年年度净利润-3.76亿元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为卫星应用，主要产品包括数据分析应用服务和系统设计开发两项，其中数据分析应用服务占比57.62%，系统设计开发占比41.32%。

2023年公司营收18.19亿元，与去年同期的24.57亿元相比，下降了25.98%。

营收下降的主要原因是：

（1）数据分析应用服务本期营收10.48亿元，去年同期为14.82亿元，同比下降了29.27%。

（2）系统设计开发本期营收7.52亿元，去年同期为9.65亿元，同比下降了22.11%。

2023年公司毛利率从去年同期的48.05%，同比下降到了今年的35.92%。

毛利率下降的原因是：

（1）数据分析应用服务本期毛利率35.66%，去年同期为46.56%，同比下降23.41%，主要是由于硬件成本从上期的2,864.83万元大幅增长到本期的1.06亿元。

（2）系统设计开发本期毛利率34.85%，去年同期为49.8%，同比大幅下降30.02%，主要是由于硬件成本从上期的9,128.45万元大幅增长到本期的1.73亿元。

产品毛利率方面，2020-2023年数据分析应用服务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的54.82%，大幅下降到2023年的35.66%，2019-2023年系统设计开发毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的56.37%，大幅下降到2023年的34.85%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.25%，相较于2022年的12.80%，仍在小幅增长。

2023年年度，航天宏图营业总收入为18.19亿元，去年同期为24.57亿元，同比下降25.98%，净利润为-3.76亿元，去年同期为2.64亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-3.72亿元，去年同期为3.37亿元，由盈转亏。

净利润从2015年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-4,127.76万元增长到2.64亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.64亿元下降到-3.76亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-3.72亿元，去年同期为3.37亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为18.19亿元，同比下降25.98%；（2）毛利率本期为35.92%，同比下降了12.13%。

2023年公司营收18.19亿元，同比下降25.98%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为9,724.69万元，同比大幅增长140.02%。归因于利息费用本期为1.01亿元，去年同期为4,268.81万元，同比大幅增长了136.61%。

本期研发费用为3.83亿元，同比增长29.4%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.15亿元，去年同期为1.72亿元，同比增长了24.81%。

（2）折旧及摊销本期为5,971.36万元，去年同期为3,142.16万元，同比大幅增长了90.04%。

2023年年度，航天宏图净利润为-3.76亿元，去年同期为2.64亿元，由盈转亏。净现金流为-6.72亿元，去年同期为6.98亿元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

从近10年数据看到经营活动现金流量净额与净利润之比长期小于1，这可能表明企业的净利润质量堪忧。

本期净利润为-3.76亿元，而经营现金流净额为-8.70亿元。净利润大于经营现金流净额的主要原因为：与经营无关的费用与亏损为-8.97亿元，这部分亏损在净利润调整为经营现金流量表时要加上。

2023年年度净现金流-6.72亿元，净现金流为负。而去年同期为6.98亿元，由负转正

净现金流本期为负的原因是：

2023年年度经营活动现金流净额为-8.70亿元，经营活动现金流净额为负。自2019年以来经营活动现金流净额连续4年为负。

航天宏图2023年的归母净利润为-3.74亿元，而非经常性损益为7,955.26万元。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为9,431.86万元，其中非经常性损益的政府补助金额为8,956.27万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助1.39亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,643.51万元，留存计入以后年度利润。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计20.65亿元，占总资产的31.87%，相较于去年同期的20.39亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2023年，企业信用减值损失1.57亿元，导致企业净利润从亏损2.19亿元下降至亏损3.76亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1.53亿元。

坏账准备中计提的坏账准备共计1.52亿元，占整个坏账准备的100.00%。

其中，按单项计提坏账准备本期计提1,093.31万元，按组合计提坏账准备本期计提1.41亿元。

其中，按单项计提主要是企业对客户8，客户1，客户2等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了502.30万元，426.25万元和338.80万元。

本期主要为4至5年新增坏账准备4,100.04万元。

本期，企业应收账款周转率为0.89。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.54大幅下降到了0.89，平均回款时间从233天增加到了404天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.55%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从59.98%下降到43.55%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2023年企业存货周转率为0.95，在2022年到2023年航天宏图存货周转率从2.26大幅下降到了0.95，存货周转天数从159天增加到了378天。2023年航天宏图存货余额合计16.08亿元，占总资产的24.82%，同比去年的8.39亿元大幅增长了91.56%，涨幅接近一倍。

从存货分类来看：合同履约成本占的比例最大，达到98.15%，余额同比增长88.02%。

2023年航天宏图固定资产合计8.34亿元，占总资产的12.88%，同比去年的4.97亿元大幅增长了67.90%。

其中，固定资产的增加主要是因为购置新增所导致的，本期企业固定资产新增4.02亿元，主要为购置新增的4.00亿元，占比99.41%。

卫星应用与地理信息服务行业，聚焦遥感数据处理、北斗导航及空天信息应用 卫星应用行业近三年受政策支持与技术驱动快速发展，2022-2024年市场规模年均增速超20%，2024年空天信息产业规模突破1,200亿元。国家推动实景三维中国建设、低空经济及商业航天战略，催生地理信息与遥感数据需求激增。未来五年，卫星数据服务、通导遥一体化应用及AI融合将成为核心增长点，预计2025年行业规模达1,800亿元

航天宏图是国内遥感与北斗应用领域头部企业，核心产品PIE系列软件市占率约15%，主导实景三维建模、应急监测等政府级项目，2024年卫星数据服务营收占比超40%，位列商业航天星座部署企业前三

公司上市5年来虽然坚持分红4年，但累计分红金额仅6,335.22万元，而累计募资金额却有6.89亿元。

2023年净利润亏损3.76亿元，是8年来的首次亏损，2015-2022年净利润持续增长。

2023年主营利润亏损3.72亿元，且是近5年内首次亏损，2019-2022年主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期航天宏图PE-TTM为负，参考价值不大。