根据科兴制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.59亿元，同比小幅下降4.32%。扣非净利润-2.01亿元，较去年同期亏损增大。科兴制药2023年年度净利润-1.96亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司的主营业务为医药制造，主要产品包括依普定、赛若金、白特喜三项，依普定占比48.30%，赛若金占比24.67%，白特喜占比11.60%。

2023年公司营收12.59亿元，与去年同期的13.16亿元相比，小幅下降了4.32%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）依普定本期营收6.08亿元，去年同期为7.22亿元，同比下降了15.73%。

（2）白特喜本期营收1.46亿元，去年同期为1.80亿元，同比下降了18.88%。

2023年公司毛利率从去年同期的75.37%，同比小幅下降到了今年的70.79%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）依普定本期毛利率69.13%，去年同期为71.25%，同比下降2.98%。

（2）赛若金本期毛利率82.81%，去年同期为82.97%，同比下降0.19%。

（3）白特喜本期毛利率83.44%，去年同期为86.51%，同比小幅下降3.55%，归因于直接材料成本在小幅增长。

产品毛利率方面，虽然赛若金营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年赛若金毛利率呈下降趋势，从2020年的83.51%，下降到2023年的82.81%。2020-2023年依普定毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的74.46%，小幅下降到2023年的69.13%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的93.27%。2023年经销营收11.28亿元，相较于去年下降5.12%，同期毛利率为77.80%，同比减少2.37个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.05%，相较于2022年的42.49%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.17%。

2023年年度，科兴制药营业总收入为12.59亿元，去年同期为13.16亿元，同比小幅下降4.32%，净利润为-1.96亿元，去年同期为-9,282.39万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然所得税费用本期收益6,458.34万元，去年同期收益4,624.04万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为-2.72亿元，去年同期为-1.40亿元，亏损增大。

净利润从2017年年度到2019年年度呈现上升趋势，从5,939.16万元增长到1.60亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.60亿元下降到-1.96亿元。

2023年年度主营业务利润为-2.72亿元，去年同期为-1.40亿元，较去年同期亏损增大。

虽然销售费用本期为6.89亿元，同比下降16.73%，不过（1）研发费用本期为3.45亿元，同比大幅增长78.38%；（2）营业总收入本期为12.59亿元，同比小幅下降4.32%，导致主营业务利润亏损增大。

2023年公司营收12.59亿元，同比小幅下降4.32%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。

本期财务费用为3,118.48万元，同比大幅增长108.95%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为3,913.46万元，去年同期为2,630.66万元，同比大幅增长了48.76%。

（2）汇兑收益本期为329.40万元，去年同期为694.63万元，同比大幅下降了52.58%。

本期研发费用为3.45亿元，同比大幅增长78.38%。归因于临床及委外投入本期为1.96亿元，去年同期为6,157.91万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年科兴制药固定资产合计8.05亿元，占总资产的26.55%，相比期初的7.59亿元小幅增长了6.08%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.07亿元，主要为在建工程转入的6,633.37万元，占比62.23%。

在此之中：生物谷生产基地厂房建设转入5,751.36万元。

该项目项目预算为2.80亿元，本期投入781.22万元，项目本期转入固定资产5,751.36万元，期末账面余额2,760.15万元，项目工程进度为97.53%。

在2023年报告期末，科兴制药用于金融投资的资产为2.41亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为714.92万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。

2023年，科兴制药在建工程余额合计3.73亿元，较去年的2.57亿元大幅增长了45.21%。主要在建的重要工程是产线建设（含干扰素、HC007、预充注射剂共3条重要产线）。

在建工程本期转入固定资产的金额为5,751.36万元，主要是生物谷生产基地厂房建设。

在建工程本期新增投入金额为1.53亿元，其中追加投入产线建设（含干扰素、HC007、预充注射剂共3条重要产线）1.46亿元。

科兴制药属于生物医药行业，专注于基因工程药物和生物制品的研发、生产和销售。 近三年，生物医药行业在政策支持和技术创新驱动下持续增长，市场规模从2022年的3.8万亿元增至2024年的4.5万亿元。新冠疫情加速了疫苗和特效药研发，后疫情时代行业重心转向肿瘤、慢性病及罕见病治疗领域，基因编辑和细胞治疗技术成为发展核心，预计2025年市场空间将突破5万亿元，年复合增长率保持8%-10%。

科兴制药在国内重组蛋白药物领域处于第二梯队，核心产品人促红素（EPO）和干扰素系列占据细分市场约6%-8%的份额。公司通过SHEN26新冠口服药完成临床三期并提交上市申请，若获批有望提升在抗病毒领域的竞争力，但整体营收规模仍显著低于头部企业。

去年公司员工人数整体大幅下滑，从1407人下降至1046人，人数锐减25%。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了44.44%，从2022年的486人减少至2023年的270人，当前人数占员工总数的25.81%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从17.85万元大幅上涨到了24.01万元。

近5年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损1.95亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年持续下降，2023年主营利润亏损2.72亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司研发费用在大幅增长，另一方面则是营收在小幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入产线建设（含干扰素、HC007、预充注射剂共3条重要产线）、生物谷二期厂房建设，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期科兴制药PE-TTM为负，参考价值不大。