科兴制药(688136)2023年年报解读：依普定收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
科兴生物制药股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“邓学勤”。公司是一家主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产、销售一体化的创新型生物制药企业,专注于抗病毒、血液、肿瘤与免疫、退行性疾病等治疗领域的药物研发,并围绕上述治疗领域拥有一定中药及化学药技术沉淀。
根据科兴制药2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.59亿元，同比小幅下降4.32%。扣非净利润-2.01亿元，较去年同期亏损增大。科兴制药2023年年度净利润-1.96亿元，业绩较去年同期亏损增大。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。
依普定收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为医药制造，主要产品包括依普定、赛若金、白特喜三项，依普定占比48.30%，赛若金占比24.67%，白特喜占比11.60%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造 | 12.09亿元 | 96.03% | 75.21% |
| 其他业务 | 4,995.09万元 | 3.97% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 依普定 | 6.08亿元 | 48.3% | 69.13% |
| 赛若金 | 3.11亿元 | 24.67% | 82.81% |
| 白特喜 | 1.46亿元 | 11.6% | 83.44% |
| 常乐康 | 1.43亿元 | 11.34% | 83.22% |
| 其他业务 | 5,144.08万元 | 4.09% | - |
2、依普定收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年公司营收12.59亿元，与去年同期的13.16亿元相比，小幅下降了4.32%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）依普定本期营收6.08亿元，去年同期为7.22亿元，同比下降了15.73%。
（2）白特喜本期营收1.46亿元，去年同期为1.80亿元，同比下降了18.88%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 依普定 | 6.08亿元 | 7.22亿元 | -15.73% |
| 赛若金 | 3.11亿元 | 2.76亿元 | 12.49% |
| 白特喜 | 1.46亿元 | 1.80亿元 | -18.88% |
| 常乐康 | 1.43亿元 | 1.22亿元 | 16.9% |
| 其他 | - | 9.90万元 | -100.0% |
| 其他业务 | 5,144.08万元 | 1,584.15万元 | - |
| 合计 | 12.59亿元 | 13.16亿元 | -4.32% |
3、依普定毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年公司毛利率从去年同期的75.37%，同比小幅下降到了今年的70.79%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）依普定本期毛利率69.13%，去年同期为71.25%，同比下降2.98%。
（2）赛若金本期毛利率82.81%，去年同期为82.97%，同比下降0.19%。
（3）白特喜本期毛利率83.44%，去年同期为86.51%，同比小幅下降3.55%，归因于直接材料成本在小幅增长。
4、依普定毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然赛若金营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年赛若金毛利率呈下降趋势，从2020年的83.51%，下降到2023年的82.81%。2020-2023年依普定毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的74.46%，小幅下降到2023年的69.13%。
5、主要发展经销模式
在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的93.27%。2023年经销营收11.28亿元，相较于去年下降5.12%，同期毛利率为77.80%，同比减少2.37个百分点。
6、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的45.05%，相较于2022年的42.49%，基本保持平稳，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.17%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2.67亿元 | 21.17% |
| 客户二 | 1.15亿元 | 9.15% |
| 客户三 | 6,748.54万元 | 5.36% |
| 客户四 | 6,662.51万元 | 5.29% |
| 客户五 | 5,132.91万元 | 4.08% |
| 合计 | 5.67亿元 | 45.05% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.32%，净利润亏损持续增大
2023年年度，科兴制药营业总收入为12.59亿元，去年同期为13.16亿元，同比小幅下降4.32%，净利润为-1.96亿元，去年同期为-9,282.39万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然所得税费用本期收益6,458.34万元，去年同期收益4,624.04万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2.72亿元，去年同期为-1.40亿元，亏损增大。
净利润从2017年年度到2019年年度呈现上升趋势，从5,939.16万元增长到1.60亿元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.60亿元下降到-1.96亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.59亿元 | 13.16亿元 | -4.32% |
| 营业成本 | 3.68亿元 | 3.24亿元 | 13.45% |
| 销售费用 | 6.89亿元 | 8.28亿元 | -16.73% |
| 管理费用 | 8,681.65万元 | 8,586.51万元 | 1.11% |
| 财务费用 | 3,118.48万元 | 1,492.44万元 | 108.95% |
| 研发费用 | 3.45亿元 | 1.93亿元 | 78.38% |
| 所得税费用 | -6,458.34万元 | -4,624.04万元 | -39.67% |
2023年年度主营业务利润为-2.72亿元，去年同期为-1.40亿元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为6.89亿元，同比下降16.73%，不过（1）研发费用本期为3.45亿元，同比大幅增长78.38%；（2）营业总收入本期为12.59亿元，同比小幅下降4.32%，导致主营业务利润亏损增大。
3、费用情况
2023年公司营收12.59亿元，同比小幅下降4.32%，虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用却在增长。
1）财务费用大幅增长
本期财务费用为3,118.48万元，同比大幅增长108.95%。财务费用大幅增长的原因是：
（1）利息支出本期为3,913.46万元，去年同期为2,630.66万元，同比大幅增长了48.76%。
（2）汇兑收益本期为329.40万元，去年同期为694.63万元，同比大幅下降了52.58%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,913.46万元 | 2,630.66万元 |
| 利息收入 | -664.31万元 | -731.18万元 |
| 汇兑损益 | -329.40万元 | -694.63万元 |
| 其他 | 198.73万元 | 287.59万元 |
| 合计 | 3,118.48万元 | 1,492.44万元 |
2）研发费用大幅增长
本期研发费用为3.45亿元，同比大幅增长78.38%。归因于临床及委外投入本期为1.96亿元，去年同期为6,157.91万元，同比大幅增长了近2倍。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 临床及委外投入 | 1.96亿元 | 6,157.91万元 |
| 职工薪酬 | 5,108.56万元 | 5,726.84万元 |
| 材料及燃料费 | 4,864.66万元 | 3,851.01万元 |
| 其他 | 4,878.54万元 | 3,593.92万元 |
| 合计 | 3.45亿元 | 1.93亿元 |
生物谷生产基地厂房建设阶段性投产5,751.36万元，固定资产小幅增长
2023年科兴制药固定资产合计8.05亿元，占总资产的26.55%，相比期初的7.59亿元小幅增长了6.08%。
本期在建工程转入6,633.37万元
其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.07亿元，主要为在建工程转入的6,633.37万元，占比62.23%。
新增余额情况
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期增加金额 | 1.07亿元 |
| 在建工程转入 | 6,633.37万元 |
在此之中：生物谷生产基地厂房建设转入5,751.36万元。
生物谷生产基地厂房建设
该项目项目预算为2.80亿元，本期投入781.22万元，项目本期转入固定资产5,751.36万元，期末账面余额2,760.15万元，项目工程进度为97.53%。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2.80亿元 | 2,760.15万元 | 781.22万元 | 2.73亿元 | 5,751.36万元 | 97.53% |
金融投资回报率低
金融投资2.41亿元，投资主体为基金投资
在2023年报告期末，科兴制药用于金融投资的资产为2.41亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为714.92万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 私募基金份额 | 2.26亿元 |
| 其他 | 1,500万元 |
| 合计 | 2.41亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 691.06万元 |
| 其他 | 23.86万元 | |
| 合计 | 714.92万元 |
HC007、预充注射剂共3条重要产线）等
2023年，科兴制药在建工程余额合计3.73亿元，较去年的2.57亿元大幅增长了45.21%。主要在建的重要工程是产线建设（含干扰素、HC007、预充注射剂共3条重要产线）。
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