根据恒光股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收9.36亿元，同比小幅下降13.30%。扣非净利润-5,714.52万元，由盈转亏。恒光股份2023年年度净利润-4,306.67万元，业绩由盈转亏。

公司的主营业务为化工，主要产品包括氯酸钠和烧碱两项，其中氯酸钠占比23.02%，烧碱占比19.67%。

2023年公司营收9.36亿元，与去年同期的10.80亿元相比，小幅下降了13.3%。

2023年公司毛利率从去年同期的27.36%，同比大幅下降到了今年的9.46%。

毛利率大幅下降的原因是：

（1）氯酸钠本期毛利率2.9%，去年同期为10.24%，同比大幅下降71.68%，主要原因是小计成本和燃料动力成本均在小幅增长。

（2）烧碱本期毛利率34.73%，去年同期为51.32%，同比大幅下降32.33%，主要原因是小计成本和制造费用成本均在大幅增长。

值得一提的是，氯酸钠在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年氯酸钠毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的32.88%，大幅下降到2023年的2.90%，2023年烧碱毛利率为34.73%，同比大幅下降32.33%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的28.49%，相较于2022年的23.47%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比12.34%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的55.57%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达34.31%。第二大供应商占比6.86%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从44.36%上升至55.57%，锐增25%。

2023年年度，恒光股份营业总收入为9.36亿元，去年同期为10.80亿元，同比小幅下降13.30%，净利润为-4,306.67万元，去年同期为2.02亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-3,790.35万元，去年同期为1.98亿元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失3,823.28万元，去年同期损失526.66万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现上升趋势，从1.06亿元增长到2.39亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从2.39亿元下降到-4,306.67万元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最低值。

2023年年度主营业务利润为-3,790.35万元，去年同期为1.98亿元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为9.36亿元，同比小幅下降13.30%；（2）毛利率本期为9.46%，同比大幅下降了17.90%。

恒光股份2023年年度非主营业务利润为-1,361.59万元，去年同期为2,604.45万元，由盈转亏。

2023年公司营收9.36亿元，同比小幅下降13.3%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期管理费用为6,889.62万元，同比大幅增长52.96%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）折旧及摊销本期为1,245.67万元，去年同期为425.02万元，同比大幅增长了193.09%。

（2）环保费本期为1,400.79万元，去年同期为634.62万元，同比大幅增长了120.73%。

（3）职工薪酬本期为2,905.60万元，去年同期为2,292.24万元，同比增长了26.76%。

2023年年度，恒光股份净现金流为-4,978.25万元，去年同期为499.69万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年恒光股份固定资产合计9.27亿元，占总资产的38.79%，较去年的3.27亿元大幅增长了183.58%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增6.99亿元，主要为在建工程转入的6.70亿元，占比95.86%。

在此之中：年产10万吨离子膜氯碱搬迁升级改造及配套建设项目转入5.36亿元，老挝恒光-年产6万吨离子膜氯碱建设项目转入1.21亿元。

该项目项目预算为4.60亿元，本期投入2.51亿元，目前该项目累计投入占预算比例达116.54%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产5.36亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

该项目项目预算为1.50亿元，本期投入1.21亿元，项目本期转入固定资产1.21亿元，已全部转为固定资产，当前项目完成情况为：已完工。

恒光股份2023年的归母净利润为-3,755.18万元，而非经常性损益为1,959.34万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为-572.80万元，非流动资产处置损益的具体构成是处置未划分为持有待售的固定资产而产生的处置收益（亏损以“-”号填列）-572.80万元。

在2023年报告期末，恒光股份用于金融投资的资产为5.56亿元，占总资产的23.26%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,483.72万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

2022年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期增长了5.05亿元，变化率为986.6%。

2023年，恒光股份在建工程余额合计8,311.49万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计6.70亿元。在此之中，年产10万吨离子膜氯碱搬迁升级改造及配套建设项目，本期转入固定资产5.36亿元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.50亿元，本期投入628.93万元，本期转入固定资产499.96万元，当前项目完成情况为：施工中。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.50亿元，本期投入1.21亿元，本期转入固定资产1.21亿元，当前项目完成情况为：已完工。

该项目于2022年4月20日发布建设公告。

本项目预计2023年12月31日前达产，建设完成后计算期内年均销售收入达到101,371.68万元，平均税后净利润为13,897.79万元，计算期内项目税后内部收益率为 27.90%，税后投资回收期为5.71年（含建设期）。

4、项目主要建设内容及规模：项目总用地约为124,339.1平方米，总建筑面积约为65,098平方米,拟建设10万吨/年离子膜氯碱生产线、1万吨/年工业用液氯生产线、5万吨/年高纯盐酸生产线、5万吨/年磷系列产品生产线、2万吨/年次氯酸钠溶液生产线、5万吨/年工业氯甲烷生产线、5000吨/年胡椒环生产线

项目预算为4.60亿元，本期投入2.51亿元，本期转入固定资产5.36亿元，目前该项目累计投入占预算比例达116.54%，已较大幅度超出预算。当前项目完成情况为：已完工。

2023年，恒光股份的无形资产合计1.71亿元，占总资产的7.14%，相较于年初的1.02亿元大幅增长67.06%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增7,315.00万元，主要为购置新增的7,315.00万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计7,126.32万元。

恒光股份属于化学原料及新材料行业，聚焦硫化工、氯化工产业链的研发与生产。 化学原料及新材料行业近三年受新能源、半导体等下游需求驱动，市场规模稳步扩容，循环经济模式成为核心发展方向。行业技术迭代加速，环保政策推动落后产能出清，具备资源综合利用能力的企业占据优势。预计硫、氯化工衍生品在新能源材料、电子化学品等领域的应用将持续增长，2025年细分市场规模或突破8000亿元。

恒光股份为湖南省循环化工龙头企业，区域氯碱产业链综合竞争力居前。其硫化工产品在华南地区市占率约12%，氯酸钠产能位列国内前三，半导体级硫酸已进入头部晶圆厂供应链，但整体行业集中度较低，公司全国性份额未达5%。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的643人上升至2023年的840人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员19人，生产人员517人，技术人员130人。

2023年扣非净利润亏损6,266.00万元，是7年来的首次亏损，近3年扣非净利润持续下降。

2023年主营利润亏损3,790.35万元，且是近5年内首次亏损，主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降。

值得一提的是，2023年年报显示年产10万吨离子膜氯碱搬迁升级改造及配套建设项目、老挝恒光-年产6万吨离子膜氯碱建设项目阶段性投产6.57亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期恒光股份PE-TTM为负，参考价值不大。