根据千味央厨2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.01亿元，同比增长27.69%。扣非净利润1.23亿元，同比增长27.19%。千味央厨2023年年度净利润1.33亿元，业绩同比大幅增长31.04%。本期经营活动产生的现金流净额为1.99亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

公司的主营业务为速冻食品行业，主要产品包括油炸类、蒸煮类、烘焙类三项，油炸类占比45.78%，蒸煮类占比19.60%，烘焙类占比18.69%。

2023年公司营收19.01亿元，与去年同期的14.89亿元相比，增长了27.69%。

营收增长的主要原因是：

（1）油炸类本期营收8.70亿元，去年同期为7.00亿元，同比增长了24.23%。

（2）菜肴类及其他本期营收2.95亿元，去年同期为2.13亿元，同比大幅增长了38.63%。

（3）烘焙类本期营收3.55亿元，去年同期为2.75亿元，同比增长了29.16%。

2023年公司毛利率为23.7%，同比去年的23.41%基本持平。产品毛利率方面，2023年油炸类毛利率为21.78%，同比增加1.16%，同期蒸煮类毛利率为24.64%，同比小幅下降6.77%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的59.06%。2023年经销营收11.18亿元，相较于去年增长15.73%，同期毛利率为25.06%，同比上涨0.81个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的35.59%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达21.34%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.55%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达18.15%。第二大供应商占比12.30%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从50.98%下降至44.55%，减少12%。

本期净利润为1.33亿元，去年同期1.01亿元，同比大幅增长31.04%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出4,157.24万元，去年同期支出2,811.36万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1.59亿元，去年同期为1.21亿元，同比大幅增长。

净利润2017年年度到2023年年度呈现上升趋势，从4,655.91万元增长到1.33亿元。

2023年年度主营业务利润为1.59亿元，去年同期为1.21亿元，同比大幅增长30.95%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为19.01亿元，同比增长27.69%；（2）毛利率本期为23.70%，同比有所增长了0.29%。

本期销售费用为8,899.88万元，同比大幅增长52.52%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,803.89万元，去年同期为3,720.11万元，同比增长了29.13%。

（2）服务费及平台使用费本期为771.72万元，去年同期为127.23万元，同比大幅增长了近5倍。

（3）仓储费本期为1,030.97万元，去年同期为519.79万元，同比大幅增长了98.34%。

2023年年度，千味央厨净现金流为-9,800.55万元，去年同期为4,815.42万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2023年千味央厨固定资产合计9.19亿元，占总资产的50.80%，同比去年的6.33亿元大幅增长了45.10%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.43亿元，主要为在建工程转入的2.64亿元，占比76.84%。

在此之中：新乡千味食品加工建设项目(三期)转入2.35亿元，芜湖百福源建设项目转入1,553.82万元。

该项目项目预算为2.50亿元，本期投入1.53亿元，项目本期转入固定资产2.35亿元，期末账面余额478.01万元，项目工程进度为95.98%。

该项目于2023年3月24日发布建设公告。

随着速冻食品市场需求持续增长，公司业务量持续增加，加上下游B端市场不断增长的强劲需求，公司产能已逐渐饱和。为改善产能不足问题，公司通过首次公开发行股票融资及自筹资金逐步扩建厂房和生产线，产能已得到一定程度提升，但公司预计到2025年又会形成新的产能瓶颈，无法满足市场需求。考虑到建设周期和产能释放影响，公司需要规划和建设新的工厂和生产线。若公司的产能规模无法持续匹配市场需求的增长速度，公司发展将受到一定制约，进而影响公司的市场地位。因此，公司计划为子公司芜湖百福源和鹤壁百顺源购置生产场地，建设生产车间、配置自动化生产、传输设备，配套建设成品冷库等设施，加大在华北和华东地区的产能投入，以满足日益增长的市场需求。

从财务状况方面来看，2019年至2021年，公司的营业收入分别为88,928.29万元、94,437.42万元和127,389.67万元，归属于母公司股东的净利润分别为7,412.13万元、7,658.83万元和8,846.41万元，盈利水平较为稳定，且资产负债率基本保持适中水平，整体财务状况良好，能够保证本次募集资金投资项目顺利建成并及时实现效益。

2023年，千味央厨在建工程余额合计4,131.17万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计2.64亿元。在此之中，新乡千味食品加工建设项目(三期)，本期转入固定资产2.35亿元。

该项目为2023年新立项项目，于2023年3月24日发布建设公告。

本项目建设期预计为2年。

本项目内部收益率（税后）为19.36%，税后静态投资回收期（含建设期）为6.69年，预计经济效益良好。

该项目为2023年新立项项目，于2023年3月24日发布建设公告。

随着速冻食品市场需求持续增长，公司业务量持续增加，加上下游B端市场不断增长的强劲需求，公司产能已逐渐饱和。为改善产能不足问题，公司通过首次公开发行股票融资及自筹资金逐步扩建厂房和生产线，产能已得到一定程度提升，但公司预计到2025年又会形成新的产能瓶颈，无法满足市场需求。考虑到建设周期和产能释放影响，公司需要规划和建设新的工厂和生产线。若公司的产能规模无法持续匹配市场需求的增长速度，公司发展将受到一定制约，进而影响公司的市场地位。因此，公司计划为子公司芜湖百福源和鹤壁百顺源购置生产场地，建设生产车间、配置自动化生产、传输设备，配套建设成品冷库等设施，加大在华北和华东地区的产能投入，以满足日益增长的市场需求。

从财务状况方面来看，2019年至2021年，公司的营业收入分别为88,928.29万元、94,437.42万元和127,389.67万元，归属于母公司股东的净利润分别为7,412.13万元、7,658.83万元和8,846.41万元，盈利水平较为稳定，且资产负债率基本保持适中水平，整体财务状况良好，能够保证本次募集资金投资项目顺利建成并及时实现效益。

该项目项目预算为2.50亿元，本期投入1.53亿元，项目本期转入固定资产2.35亿元，期末账面余额478.01万元，项目工程进度为95.98%。

2023年，千味央厨的无形资产合计7,507.04万元，占总资产的4.15%，相较于年初的3,761.41万元大幅增长99.58%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增3,941.68万元，主要为购置新增的3,138.28万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计3,079.97万元。

千味央厨属于速冻食品行业，专注于速冻面米制品的研发、生产及销售。 速冻食品行业近三年受餐饮连锁化、预制菜需求增长驱动，市场规模稳步提升，2024年市场规模突破2000亿元。未来行业将向高端化、健康化方向发展，冷链技术升级与渠道下沉推动市场渗透率提高，预计2027年市场规模超3000亿元。

千味央厨为速冻面米制品细分领域头部企业，2024年营收规模达20亿元，在餐饮供应链领域市占率位居前三，核心产品油条、芝麻球等占据餐饮渠道领先地位。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的2171人上升至2023年的2781人。

其中，2023年公司的销售人员、生产人员、技术人员人数都有明显增加，分别从285、1265、73人增长到了371、1625、90人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从10.58万元下降到了8.37万元。

近7年公司净利润持续增长，2023年净利润1.33亿元，较上期大幅增长。

公司主营利润近4年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.59亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示新乡千味食品加工建设项目(三期)、芜湖百福源建设项目阶段性投产2.50亿元，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，千味央厨近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，千味央厨的PE-TTM是20.22，而预加工食品行业的PE-TTM是19.36，千味央厨高于预加工食品行业的PE-TTM。