根据惠发食品2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收19.97亿元，同比增长26.36%。扣非净利润-272.79万元，较去年同期亏损有所减小。惠发食品2023年年度净利润1,272.92万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为速冻食品，主要产品包括丸制品、供应链、油炸品、中式菜肴四项，丸制品占比25.79%，供应链占比19.56%，油炸品占比17.97%，中式菜肴占比11.05%。

2023年公司营收19.97亿元，与去年同期的15.81亿元相比，增长了26.36%。

营收增长的主要原因是：

（1）丸制品本期营收5.15亿元，去年同期为4.17亿元，同比增长了23.57%。

（2）供应链本期营收3.91亿元，去年同期为3.03亿元，同比增长了29.1%。

（3）餐饮类本期营收9,703.61万元，去年同期为1,276.89万元，同比大幅增长了近7倍。

（4）油炸品本期营收3.59亿元，去年同期为2.83亿元，同比增长了27.0%。

2023年公司毛利率从去年同期的13.93%，同比增长到了今年的18.08%。

毛利率增长的原因是：

（1）油炸品本期毛利率31.27%，去年同期为23.79%，同比大幅增长31.44%，主要是由于制造费用成本在小幅下降。

（2）丸制品本期毛利率23.31%，去年同期为18.76%，同比增长24.25%，主要是由于制造费用成本在小幅下降。

2023年年度，惠发食品营业总收入为19.97亿元，去年同期为15.80亿元，同比增长26.36%，净利润为1,272.92万元，去年同期为-1.24亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然所得税费用本期支出761.19万元，去年同期收益1,881.78万元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为1,442.71万元，去年同期为-1.44亿元，扭亏为盈。

2023年年度主营业务利润为1,442.71万元，去年同期为-1.44亿元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为19.97亿元，同比增长26.36%；（2）毛利率本期为18.08%，同比增长了4.15%。

惠发食品2023年年度非主营业务利润为591.39万元，去年同期为119.22万元，同比大幅增长。

2023年公司营收19.97亿元，同比增长26.36%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,913.60万元，同比下降18.3%。

财务费用下降的原因是：

虽然财政贴息本期为144.00万元，去年同期为-；

但是（1）利息收入本期为518.56万元，去年同期为313.12万元，同比大幅增长了65.61%；（2）利息支出本期为2,471.97万元，去年同期为2,549.96万元，同比小幅下降了3.06%；

2023年年度，公司的其他收益为2,133.41万元，占净利润比重为167.60%，较去年同期增加64.75%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,394.68万元。

(2)本期共收到政府补助1,683.95万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1,144.30万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计2.06亿元，占总资产的14.52%，相较于去年同期的1.34亿元大幅增长了53.50%。

2023年，企业信用减值损失1,098.39万元，导致企业净利润从盈利2,371.32万元下降至盈利1,272.92万元，其中坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,098.39万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计422.06万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备429.07万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了客户十三已计提的减值准备78.68万元。

本期主要为1年以内(含1年)新增坏账准备380.55万元。

本期，企业应收账款周转率为11.73。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从42天减少到了30天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为95.60%，1.65%和2.75%。

2023年企业存货周转率为9.49，在2020年到2023年惠发食品存货周转率从6.19大幅提升到了9.49，存货周转天数从58天减少到了37天。2023年惠发食品存货余额合计1.46亿元，占总资产的10.32%，同比去年的2.01亿元大幅下降了27.32%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到44.26%，余额同比减少36.99%；其次，原材料占比40.68%，余额同比减少24.68%。

惠发食品属于速冻食品及预制菜行业，专注于即食营养餐和功能餐的研发生产。 速冻食品及预制菜行业近三年保持年均8%复合增长，2024年市场规模突破6000亿元。行业驱动因素包括餐饮标准化需求提升、冷链物流完善及C端便捷消费习惯养成，未来将向营养定制化、供应链智能化方向延伸，预计2027年市场空间超9000亿元。

惠发食品聚焦老年营养餐细分领域，在养老院、医院等特渠市场形成差异化优势，但整体行业市占率不足2%，属于区域性龙头企业，尚未进入全国前三阵营。

公司2017年上市以来，公司坚持5年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红8,445.94万元，超过累计募资6,163.22万元。

近3年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润同比去年扭亏为盈。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1,442.71万元，同比去年扭亏为盈。

2023年扣非净利润248.55万元，由于政府补助贡献了1,538.68万元，净利润盈利1,272.92万元。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，惠发食品近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，惠发食品的PE-TTM是96.66，而预加工食品行业的PE-TTM是19.36，惠发食品的PE-TTM远高于预加工食品行业的PE-TTM。