根据桂林三金2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.72亿元，同比小幅增长10.81%。扣非净利润3.82亿元，同比大幅增长71.92%。桂林三金2023年年度净利润4.21亿元，业绩同比增长27.85%。

公司的主要业务为医药，占比高达94.52%，其中工业为第一大收入来源，占比96.61%。

2023年公司营收21.72亿元，与去年同期的19.60亿元相比，小幅增长了10.81%，主要是因为工业本期营收20.98亿元，去年同期为18.69亿元，同比小幅增长了12.27%。

2023年公司毛利率为73.0%，同比去年的70.98%基本持平。值得一提的是，工业在营收额增长的同时，而且毛利率也在提升。2023年工业毛利率为75.88%，同比增加27.94%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的96.61%。2023年经销营收20.98亿元，相较于去年增长11.99%，同期毛利率为75.92%，同比上涨2.13个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的20.26%，相较于2022年的21.13%，基本保持平稳。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比3年下滑，从2019年的31.66%下降至2023年的16.94%。

本期净利润为4.21亿元，去年同期3.30亿元，同比增长27.85%。

净利润同比增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为4,603.76万元，去年同期为8,324.96万元，同比大幅下降；（2）资产处置收益本期为166.64万元，去年同期为3,123.92万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为4.84亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为4.84亿元，去年同期为3.40亿元，同比大幅增长42.27%。

虽然销售费用本期为7.18亿元，同比大幅增长33.35%，不过（1）营业总收入本期为21.72亿元，同比小幅增长10.81%；（2）管理费用本期为2.03亿元，同比下降26.07%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2023年公司营收21.72亿元，同比小幅增长10.81%，虽然营收在增长，但是研发费用、管理费用却在下降。

本期销售费用为7.18亿元，同比大幅增长33.35%。归因于广告及业务宣传费本期为4.37亿元，去年同期为3.01亿元，同比大幅增长了45.22%。

本期研发费用为1.58亿元，同比下降27.17%。研发费用下降的原因是：

（1）咨询服务费本期为2,814.40万元，去年同期为6,070.19万元，同比大幅下降了53.64%。

（2）材料费本期为1,702.59万元，去年同期为3,276.34万元，同比大幅下降了48.03%。

本期管理费用为2.03亿元，同比下降26.07%。管理费用下降的原因是：

（1）工资及福利本期为7,925.76万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降了32.33%。

（2）股权激励费用本期为3,047.83万元，去年同期为6,577.61万元，同比大幅下降了53.66%。

在2023年报告期末，桂林三金用于金融投资的资产为3.99亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为432.46万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和处置金融工具取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续上升，由2021年的2.25亿元上升至2023年的3.99亿元，变化率为77.1%。

2023年企业存货周转率为2.31，在2021年到2023年桂林三金存货周转率从1.83提升到了2.31，存货周转天数从196天减少到了155天。2023年桂林三金存货余额合计2.56亿元，占总资产的6.93%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到36.56%，余额同比减少13.64%；其次，库存商品占比34.66%，余额同比增长47.64%。

桂林三金属于中药制造行业，专注于咽喉口腔用药、抗泌尿系感染用药及心脑血管中成药的研发与生产。 中药行业近三年受政策支持与消费升级驱动，保持稳健增长。2024年前三季度零售药店咽喉中成药销售额超36亿元，同比增长8.39%，市场扩容显著。未来行业将加速创新转型，聚焦经典名方二次开发、中药现代化及国际化，叠加数字化营销与老龄化需求，预计2025年中药市场规模将突破万亿。

桂林三金在咽喉中成药细分领域处于领先地位，核心产品西瓜霜系列占据零售终端超20%份额，在抗泌尿感染用药市场亦位列前五。企业品牌价值及渠道优势显著，但整体中药行业市占率不足3%，需进一步突破头部企业竞争壁垒。

去年公司员工人数小幅下滑，从2720人下降至2615人，人数减少3%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为2615人，其中销售人员整体占比较高，占员工总数的39.5%。

2023年净利润4.21亿元，较上期有所增长。

2023年主营利润4.84亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在下降。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，桂林三金近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，桂林三金的PE-TTM是24.98，而中药行业的PE-TTM是24.56，桂林三金高于中药行业的PE-TTM。