根据中色股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收93.61亿元，同比增长26.98%。扣非净利润3.29亿元，同比增长17.07%。中色股份2023年年度净利润5.24亿元，业绩同比大幅增长37.52%。

公司的核心业务有两块，一块是有色金属，一块是承包工程。

2023年公司营收93.61亿元，与去年同期的73.72亿元相比，增长了26.98%，主要是因为承包工程本期营收40.05亿元，去年同期为13.71亿元，同比大幅增长了192.22%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.21%，同比小幅下降到了今年的17.34%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）承包工程本期毛利率17.15%，去年同期为18.23%，同比小幅下降5.92%。

（2）锌锭及锌合金本期毛利率8.55%，去年同期为10.32%，同比下降17.15%，主要原因是一方面是燃料和动力成本在小幅增长，另一方面其他成本也有所增长。

（3）其他有色金属产品本期毛利率12.42%，去年同期为23.76%，同比大幅下降47.73%，主要是由于其他成本在大幅增长。

值得一提的是，锌锭及锌合金在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2019-2023年锌锭及锌合金毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的16.01%，大幅下降到2023年的8.55%，2023年承包工程毛利率为17.15%，同比小幅下降5.92%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2021-2023年公司海外销售大幅增长，2021年海外销售14.28亿元，2022年增长23.01%，2023年增长145.18%，同期2021年国内销售48.65亿元，2022年增长1.9%，2023年下降2.17%。

在销售模式上，企业主要渠道为在转让商品或服务控制时，占主营业务收入的56.07%。2023年在转让商品或服务控制时营收51.35亿元，相较于去年下降3.91%，同期毛利率为16.00%，同比下降1.78个百分点。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的49.36%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为18.91%、24.25%、27.00%，总体呈大幅增长趋势，公司对第一大客户存在一定的依赖，2023年第一大客户占总营收的比例高达28.89%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从12.57%上升至17.96%，锐增42%。

本期净利润为5.24亿元，去年同期3.81亿元，同比大幅增长37.52%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然投资收益本期为4,903.70万元，去年同期为3.90亿元，同比大幅下降；

但是公允价值变动收益本期为-3,455.96万元，去年同期为-3.71亿元，亏损有所减小。

净利润从2014年年度到2019年年度呈现下降趋势，从3.20亿元下降到-11.63亿元，而2019年年度到2023年年度呈现上升状态，从-11.63亿元增长到5.24亿元。

2023年年度主营业务利润为6.38亿元，去年同期为6.14亿元，同比小幅增长3.82%。

虽然毛利率本期为17.34%，同比小幅下降了2.87%，不过营业总收入本期为93.61亿元，同比增长26.98%，推动主营业务利润同比小幅增长。

本期财务费用为1.22亿元，同比大幅增长近58倍。归因于汇兑收益本期为6,325.06万元，去年同期为1.81亿元，同比大幅下降了65.11%。

在2023年报告期末，中色股份用于金融投资的资产为13.27亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-2,221.96万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2019年的15.4亿元下滑至2023年的13.27亿元，变化率为-13.82%，而企业的金融投资收益相比去年同期减少了2.08亿元，变化率为-111.95%。

2023年，企业应收账款合计12.74亿元，占总资产的6.53%，相较于去年同期的17.07亿元减少了25.36%。

2023年，企业信用减值损失9,428.02万元，导致企业净利润从盈利6.18亿元下降至盈利5.24亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计7,052.84万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提预期信用损失的应收账款，合计6,885.71万元。在按组合计提预期信用损失的应收账款中，主要为新计提的坏账准备6,885.71万元。

其中，按单项计提主要是企业收回了单项计提预期信用损失的应收账款已计提的减值准备1,725.76万元。

本期主要为按组合计提预期信用损失的应收账款新增坏账准备6,831.46万元。

本期，企业应收账款周转率为6.28。同比去年无明显变化，企业增长的经营状况稳定。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为58.50%，8.05%和33.45%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从65.35%小幅下降到58.50%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从28.12%上涨到33.45%。

2023年企业存货周转率为4.15，在2022年到2023年中色股份存货周转率从3.24提升到了4.15，存货周转天数从111天减少到了86天。2023年中色股份存货余额合计18.60亿元，占总资产的9.90%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到41.06%；其次，在产品占比33.85%，余额同比减少7.07%。

2023年，中色股份在建工程余额合计16.80亿元，较去年的11.91亿元大幅增长了41.15%。主要在建的重要工程是达瑞铅锌矿项目、露天转地下开采工程等。

在建工程本期新增投入金额为6.27亿元，其中追加投入其他、露天转地下开采工程等5.33亿元。

该项目于2020年4月30日发布建设公告。

如本次发行股份购买资产于2020年内实施完毕，交易对方承诺中国有色矿业在2020年度、2021年度及2022年度经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）累计不少于43,249.33万美元（以下简称“累计承诺净利润”）；如本次发行股份购买资产于2021年内实施完毕，交易对方承诺中国有色矿业在2021年度、2022年度及2023年度的累计承诺净利润不少于52,480.87万美元。

该项目于2020年4月30日发布建设公告。

19.63%，全部投资回收期5.91年（含建设期2年）。

该项目于2014年7月10日发布建设公告。

本项目为形成年产制铝设备、冶金设备、通用设备等287台套的新厂区建设项目。本项目建设期2年，项目总投资153,716.6万元，其中建设投资133,730万元，流动资金19,986.6万元。

冶金机械工业是国民经济的装备产业，是科学技术物化的基础，是高新技术产业化的载体，具有产业关联度高、需求弹性大、对经济增长带动促进作用强、对国家积累和社会就业贡献大等特点。近年来，由于国家加强了国产冶金专用设备自主创新的力度，我国大型成套设备的研发和生产技术能力得到有效提高，有色、冶金专用设备行业在国民经济中的地位明显增强。2012年，冶金机械行业工业总产值1,271.55亿元，同比增长6.25%。

中色股份属于工业金属行业中的有色金属冶炼及加工领域 有色金属行业近三年受新能源、高端制造需求驱动持续增长，2024年全球市场规模突破8.3万亿元，年复合增长率达6.8%。未来五年，电动汽车与可再生能源装机量扩张将推动铜、铝等工业金属需求，预计锂、稀土等战略金属年需求增速超12%，智能化冶炼技术渗透率将提升至35%以上

中色股份在稀土分离领域位列国内前三，铜冶炼产能居行业第五，2024年境外工程承包占营收比重达42%，但在高端合金材料细分市场占有率不足5%

近5年公司净利润持续增长，2023年净利润5.24亿元，较上期大幅增长，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年持续增长，由于营收的增长，2023年主营利润6.38亿元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额大幅增长，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，中色股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，中色股份的PE-TTM是24.63，而铅锌行业的PE-TTM是23.00，中色股份高于铅锌行业的PE-TTM。