根据宝武镁业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收76.52亿元，同比下降15.96%。扣非净利润3.02亿元，同比大幅下降47.15%。宝武镁业2023年年度净利润3.57亿元，业绩同比大幅下降47.78%。

公司的主营业务为有色金属冶炼及压延加工，主要产品包括镁合金产品、铝合金深加工产品、镁合金深加工产品、铝合金产品四项，镁合金产品占比33.04%，铝合金深加工产品占比23.95%，镁合金深加工产品占比13.79%，铝合金产品占比13.74%。

2023年公司营收76.52亿元，与去年同期的91.05亿元相比，下降了15.96%。

营收下降的主要原因是：

（1）铝合金产品本期营收10.51亿元，去年同期为20.30亿元，同比大幅下降了48.2%。

（2）镁合金产品本期营收25.28亿元，去年同期为33.08亿元，同比下降了23.58%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.09%，同比下降到了今年的13.44%，主要是因为镁合金产品本期毛利率18.08%，去年同期为29.14%，同比大幅下降37.95%。

2023年年度，宝武镁业营业总收入为76.52亿元，去年同期为91.05亿元，同比下降15.96%，净利润为3.57亿元，去年同期为6.83亿元，同比大幅下降47.78%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,932.83万元，去年同期支出9,869.59万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为3.40亿元，去年同期为7.79亿元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2.43亿元增长到6.83亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从6.83亿元下降到3.57亿元。

2023年年度主营业务利润为3.40亿元，去年同期为7.79亿元，同比大幅下降56.39%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为76.52亿元，同比下降15.96%；（2）毛利率本期为13.44%，同比下降了2.65%。

2023年公司营收76.52亿元，同比下降15.96%，虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为9,895.16万元，同比增长28.92%。财务费用增长的原因是：虽然汇兑损失本期为897.96万元，去年同期为2,855.55万元，同比大幅下降了68.55%，但是利息支出本期为1.09亿元，去年同期为1.05亿元，同比小幅增长了3.95%。

本期管理费用为1.69亿元，同比增长20.86%。管理费用增长的原因是：

（1）折旧摊销本期为3,459.71万元，去年同期为2,070.47万元，同比大幅增长了67.1%。

（2）公司经费本期为1,664.97万元，去年同期为1,286.60万元，同比增长了29.41%。

（3）职工薪酬本期为6,801.05万元，去年同期为6,458.00万元，同比小幅增长了5.31%。

（4）其他支出本期为981.47万元，去年同期为728.88万元，同比大幅增长了34.66%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,989.09万元，其中非经常性损益的政府补助金额为548.13万元。

(2)本期共收到政府补助1.44亿元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.35亿元，留存计入以后年度利润。

宝武镁业2023年初用于对外股权投资的资产为7.78亿元，2023年末为12.57亿元，对外股权投资所产生的收益为-670.43万元。

对外股权投资资产大幅增加的原因是安徽宝镁轻合金有限公司增加5.38亿元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-682.98万元和处置外股权投资的收益12.55万元。

安徽宝镁轻合金有限公司业务性质为制造。

该公司每年都有追加投资。同比上期看起来，投资亏损有所缓解。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续小幅上升，由2019年的2.5亿元小幅上升至2023年的12.57亿元，增长率为402.75%。

2023年，企业应收账款合计16.94亿元，占总资产的14.70%，相较于去年同期的15.09亿元小幅增长了12.27%。

本期，企业应收账款周转率为4.78。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.63下降到了4.78，平均回款时间从63天增加到了75天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为99.41%，0.44%和0.15%。

2023年企业存货周转率为5.07，在2021年到2023年宝武镁业存货周转率从7.28大幅下降到了5.07，存货周转天数从49天增加到了71天。2023年宝武镁业存货余额合计12.58亿元，占总资产的11.14%，同比去年的13.49亿元小幅下降了6.70%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到53.09%，余额同比减少12.55%；其次，原材料占比25.26%，余额同比减少13.34%。

2023年，宝武镁业在建工程余额合计16.00亿元，较去年的5.86亿元大幅增长。主要在建的重要工程是年产10万吨高性能镁基轻合金及5万吨镁合金深加工项目、巢湖年产10万吨高性能镁基轻合金材料项目等。

在建工程本期转入固定资产的金额为6.04亿元，主要是巢湖年产10万吨高性能镁基轻合金材料项目、年产15万吨轻量化铝挤压型材项目等。

在建工程本期新增投入金额为16.50亿元，其中追加投入巢湖年产10万吨高性能镁基轻合金材料项目、年产15万吨轻量化铝挤压型材项目等9.12亿元，新项目投入年产10万吨高性能镁基轻合金及5万吨镁合金深加工项目5.21亿元。

该项目于2018年1月30日发布建设公告。

项目达产后，预计实现年净利润为1,820万元，投资回收期为5.06年(含建设期1年)。（本项目的财务效益分析是根据当前的行业发展及产业环境等做出的预测,不代表公司对未来的效益承诺,未来项目的实施和效益情况仍存在一定的不确定性,敬请广大投资者注意投资风险）。

该项目于2021年12月17日发布建设公告。

近年来，汽车轻量化成为全球汽车产业链发展大趋势,根据2020年11月国务院办公厅发布的《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,力争经过15年的持续努力,我国新能源汽车核心技术达到国际先进水平,质量品牌具备较强国际竞争力，纯电动汽车成为新销售车辆的主流,公共领域用车全面电动化。新能源汽车由于电池固有重量较大等原因，迫切需要通过车身轻量化降低能耗，延长续航里程，为质轻、安全性及综合性能优异的高品质铝挤压材创造了新的市场机遇。公司拟在安徽巢湖投建年产15万吨轻量化铝挤压型材及配套项目。项目固定资产投资额为148,000万元人民币，项目达产后预计实现年净利润为21,046万元，投资回收期为6.3年(税后，含建设期)。

项目建设内容：年产15万吨轻量化铝挤压型材及配套项目的建设。

该项目于2020年3月18日发布建设公告。

根据上述相关协议，本次搬迁为先建后拆，为不影响公司生产的连续性，保证公司和股东利益，公司参照现有产能，考虑公司未来发展规划，并参考未来市场需求等相关因素，综合考虑，拟在溧水区东屏镇开发区（新搬迁厂址）投建投资建设年产15万吨高性能铝合金棒材、5万吨铝合金和5万吨铝镁挤压型材项目。项目投资总额80,000万元人民币，项目达产后，预计实现年净利润为7,312万元，投资回收期为6.92年(含建设期)。

项目建设内容：年产15万吨高性能铝合金棒材、5万吨铝合金和5万吨铝镁挤压型材项目及相关配套生产设施的建设。

该项目于2021年12月17日发布建设公告。

公司是镁合金行业的龙头企业，原材料成本优势明显，同时拥有镁合金压铸的技术优势。公司根据未来发展规划，并参考未来市场需求等相关因素综合考虑，拟在安徽省巢湖市投建投资建设年产200万片建筑模板项目。项目固定资产投资额为23,713.70万元人民币，项目达产后预计实现年净利润为7,670.60万元，投资回收期为5.3年(不含建设期)。

项目建设内容：年产200万片建筑模板项目及相关配套生产设施的建设。

该项目于2020年3月18日发布建设公告。

根据上述相关协议，本次搬迁为先建后拆，为不影响公司生产的连续性，保证公司和股东利益，公司参照现有产能，考虑公司未来发展规划，并参考未来市场需求等相关因素，综合考虑，拟在溧水区东屏镇开发区（新搬迁厂址）投建投资建设年产15万吨高性能铝合金棒材、5万吨铝合金和5万吨铝镁挤压型材项目。项目投资总额80,000万元人民币，项目达产后，预计实现年净利润为7,312万元，投资回收期为6.92年(含建设期)。

项目建设内容：年产15万吨高性能铝合金棒材、5万吨铝合金和5万吨铝镁挤压型材项目及相关配套生产设施的建设。

该项目于2019年6月6日发布建设公告。

项目达产后，预计实现年净利润为12,950万元，投资回收期为6.13年(含建设期)。（本项目的财务效益分析是根据当前的行业发展及产业环境等做出的预测,不代表公司对未来的效益承诺,未来项目的实施和效益情况仍存在一定的不确定性,敬请广大投资者注意投资风险）。

项目建设内容：建设规模为年产30万吨硅铁合金项目及相关配套生产设施的建设。

项目预算为2.00亿元，本期投入945.47万元，本期转入固定资产1,610.52万元，目前该项目累计投入占预算比例已达142.75%，已大幅超出预算。项目工程进度为142.75%。

2023年宝武镁业固定资产合计34.08亿元，占总资产的29.59%，同比去年的27.61亿元增长了23.44%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增9.52亿元，主要为在建工程转入的6.96亿元，占比73.14%。

宝武镁业属于有色金属行业中的镁金属及其合金材料制造领域，聚焦于镁基新材料研发、生产及全产业链布局。 镁行业近三年受益于轻量化趋势加速，尤其在新能源汽车、航空航天领域需求激增。全球镁合金市场规模年均增速超8%，2025年预计突破60亿美元。未来，镁合金在电池结构件、建筑模板等新兴领域的渗透将驱动行业扩容，低碳冶炼技术迭代进一步推动产业升级。

宝武镁业为全球镁行业龙头，原镁及镁合金产能规模居世界首位，2025年原镁年产能达15万吨，全球市占率约25%。其深度绑定头部车企及3C客户，汽车用镁合金部件市占率超30%，稳居国内第一。

从2021年至今，公司员工人数整体持续增长，从2021年的3527人上升至2023年的4294人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员41人，生产人员3371人，技术人员535人。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润3.57亿元，较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润3.40亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示巢湖年产10万吨高性能镁基轻合金材料项目、年产15万吨轻量化铝挤压型材项目等阶段性投产6.96亿元，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，宝武镁业近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，宝武镁业的PE-TTM是33.02，而其他小金属行业的PE-TTM是21.89，宝武镁业的PE-TTM相比其他小金属行业的PE-TTM较高。