根据湖南海利2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.74亿元，同比下降24.15%。扣非净利润1.84亿元，同比大幅下降47.11%。湖南海利2023年年度净利润2.84亿元，业绩同比下降24.18%。本期经营活动产生的现金流净额为4.10亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事农业农药、锂电电池、其他。

2023年公司营收23.74亿元，与去年同期的31.30亿元相比，下降了24.14%。

营收下降的主要原因是：

（1）农业农药本期营收15.29亿元，去年同期为20.40亿元，同比下降了25.07%。

（2）其他本期营收3.97亿元，去年同期为5.90亿元，同比大幅下降了32.62%。

2023年公司毛利率从去年同期的25.13%，同比小幅下降到了今年的22.74%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）农业农药本期毛利率31.85%，去年同期为35.02%，同比小幅下降9.05%。

（2）锂电电池本期毛利率1.13%，去年同期为7.24%，同比大幅下降84.39%。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅下降，2021年国内销售16.48亿元，2022年下降4.94%，2023年下降10.65%，同期2021年海外销售9.24亿元，2022年增长54.21%，2023年下降41.42%，国内销售下降率高于海外市场下降率。2022-2023年，国内营收占比从52.36%增长到62.64%，海外营收占比从47.64%下降到37.36%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从28.78%下降到17.77%。

在销售模式上，企业主要渠道为国内，占主营业务收入的64.84%。2023年国内营收15.39亿元，相较于去年下降9.71%，同期毛利率为25.44%，同比增加3.36个百分点。

本期净利润为2.84亿元，去年同期3.74亿元，同比下降24.18%。

净利润同比下降的原因是：

虽然资产处置收益本期为6,559.36万元，去年同期为-717.45万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为2.24亿元，去年同期为4.30亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1,897.45万元增长到3.74亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.74亿元下降到2.84亿元。

2023年年度主营业务利润为2.24亿元，去年同期为4.30亿元，同比大幅下降47.79%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为23.74亿元，同比下降24.15%；（2）毛利率本期为22.74%，同比小幅下降了2.39%。

湖南海利2023年年度非主营业务利润为8,025.15万元，去年同期为-171.37万元，扭亏为盈。

2023年湖南海利固定资产合计12.13亿元，占总资产的27.56%，同比去年的11.02亿元增长了10.04%。在2019年到2023年湖南海利固定资产周转率从3.77大幅下降到了2.05，固定资产周转天数从95.58天增加到了175.55天，资产使用效率大幅下降。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.00亿元，主要为在建工程转入的1.75亿元，占比87.40%。

在此之中：贵溪甲嘧项目转入1.17亿元，贵溪新区丁硫项目转入2,120.41万元。

该项目于2020年1月10日发布建设公告。

项目建设期为18个月。

江西省贵溪市硫磷化工产业基地公用工程设施、生活服务设施和其它设施配套齐全，能有效缩短项目建设周期，且为投产后运营管理提供便利。本项目采用已有十多年生产实践的成熟工艺路线，工艺过程绿色环保、物耗底、能耗低，三废经有效处理均能达标排放；生产过程采用最先进的集散控制系统（DCS）和安全仪表系统（SIS），能有效确保生产安全；公司拥有丰富的安全生产和环保管理经验，具备项目建设所需的技术、资金、市场和人力资源等基础条件。预计项目达产后可实现：年均营业收入47050万元，年均利润总额8187万元，年均净利润6140万元。

该项目于2022年2月26日发布建设公告。

项目主要内容：拟采用母公司湖南海利自主开发的成熟工艺，在贵溪市硫磷化工基地建设3500吨/年邻仲丁基苯酚，1500吨/年邻异丙基苯酚，3000吨/年丁硫克百威，1000 吨/年4-TBC 生产装置及配套公用工程和设施；

截止本公告日，海利贵溪新区3000吨/年丁硫克百威装置项目已建成投产（详见公司2021年2月27日临时公告2021-007），运行正常。3500 吨/年邻仲丁基苯酚、1500吨/年邻异丙基苯酚、1000吨/年4-TBC生产装置暂未建设完成。

湖南海利2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益8,934.37万元,占归母净利润的32.63%。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为6,558.88万元，非流动资产处置损益的具体构成是持有待售处置利得或损失6,426.54万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,404.56万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为9,447.43万元，其中1,673.15万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助1,231.41万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下8,304.28万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计2.92亿元，占总资产的6.63%，相较于去年同期的4.32亿元大幅减少了32.40%。

本期，企业应收账款周转率为6.56。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从29天增加到了54天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为62.97%，9.31%和27.72%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2021年至2023年从74.72%小幅下降到62.97%。三年以上应收账款占比，在2022年至2023年从19.70%上涨到27.72%。

2023年企业存货周转率为4.28，在2021年到2023年湖南海利存货周转率从7.66大幅下降到了4.28，存货周转天数从46天增加到了84天。2023年湖南海利存货余额合计4.26亿元，占总资产的11.49%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到56.58%，余额同比减少9.19%；其次，原材料占比23.91%，余额同比增长11.09%。

2023年，湖南海利在建工程余额合计3.61亿元，较去年的1.50亿元大幅增长。主要在建的重要工程是宁夏公司建设项目。

在建工程本期转入固定资产的金额为1.39亿元，主要是贵溪甲嘧项目。

在建工程本期新增投入金额为3.46亿元，其中追加投入宁夏公司建设项目和贵溪甲嘧项目3.37亿元。

湖南海利属于农药行业，具体聚焦于氨基甲酸酯类杀虫剂及精细化工产品的研发、生产和销售。 农药行业近三年受全球粮食安全需求及环保政策驱动，加速向高效低毒、环境友好型产品转型。国内市场在农业现代化政策支持下，行业集中度提升，头部企业通过技术升级和产能扩张巩固优势。预计未来三年行业年均增速约5%-8%，绿色农药及特种化学品细分领域市场空间超千亿。

湖南海利在国内氨基甲酸酯类杀虫剂领域处于领先地位，主导产品灭多威、甲萘威等市场份额居行业前三，其中灭多威国内市场占有率约30%，出口覆盖全球100余个国家和地区。

公司从1995年上市以来，累计分红仅4,879.20万元，但从市场上融资9.48亿元。

2023年扣非净利润较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.24亿元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润1.95亿元，由于非经常性损益贡献了8,934.37万元，净利润盈利2.84亿元。

值得一提的是，2023年年报显示贵溪甲嘧项目、贵溪新区丁硫项目等阶段性投产1.75亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，湖南海利近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，湖南海利的PE-TTM是14.16，而农药行业的PE-TTM是22.70，湖南海利的PE-TTM相比农药行业的PE-TTM较低。