根据恒源煤电2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收77.86亿元，同比小幅下降7.24%。扣非净利润19.90亿元，同比下降21.55%。恒源煤电2023年年度净利润20.31亿元，业绩同比下降19.41%。本期经营活动产生的现金流净额为35.77亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主营业务为工业，其中煤炭为第一大收入来源，占比97.04%。

2023年公司营收77.86亿元，与去年同期的83.93亿元相比，小幅下降了7.24%，主要是因为煤炭本期营收75.56亿元，去年同期为81.40亿元，同比小幅下降了7.18%。

2023年公司毛利率从去年同期的50.8%，同比小幅下降到了今年的46.96%，主要是因为煤炭本期毛利率46.67%，去年同期为50.82%，同比小幅下降8.17%，归因于职工薪酬成本在小幅增长。

本期净利润为20.31亿元，去年同期25.20亿元，同比下降19.41%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2.46亿元，去年同期支出4.00亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为22.16亿元，去年同期为28.69亿元，同比下降。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从7.69亿元增长到25.20亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从25.20亿元下降到20.31亿元。

2023年年度主营业务利润为22.16亿元，去年同期为28.69亿元，同比下降22.74%。

主营业务利润同比下降主要是由于营业总收入本期为77.86亿元，同比小幅下降7.24%。

2023年公司营收77.86亿元，同比小幅下降7.24%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为3.48亿元，同比增长18.17%。研发费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2.09亿元，去年同期为1.58亿元，同比大幅增长了32.27%。

（2）其他本期为5,678.51万元，去年同期为4,310.09万元，同比大幅增长了31.75%。

在2023年报告期末，恒源煤电用于对外股权投资的资产为13.55亿元，对外股权投资所产生的收益为8,592.77万元。

安徽省皖北煤电集团财务有限公司业务性质为经营中国银行业监管理委员会依照有关法律、行政法制和其他规定批准的业务，经营范围以批准文件所列的为准（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。

从近几年可以明显的看出，安徽省皖北煤电集团财务有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2014年的1.58%增长至9.76%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

安徽钱营孜发电有限公司业务性质为电力项目的开发、投资、建设，电厂废物的综合利用、经营，电力技术咨询，电力物资、设备采购(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动)。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅上升，由2019年的-328.14万元大幅上升至2023年的8,592.77万元，增长率为2718.65%。

2023年，恒源煤电在建工程余额合计17.53亿元，较去年的15.60亿元小幅增长了12.32%。主要在建的重要工程是恒源煤矿改建工程和维简工程。

在建工程本期转入固定资产的金额为6.89亿元，主要是维简工程和安全工程。

在建工程本期新增投入金额为13.04亿元，其中追加投入维简工程和安全工程11.68亿元。

恒源煤电属于煤炭开采和洗选行业。 近三年，煤炭开采和洗选行业在能源保供政策支撑下保持稳定需求，但受新能源替代及环保约束影响，传统产能扩张受限。2023年行业规模以上企业营收同比下降4.7%，但头部企业通过技改提升开采效率，2024年智能化矿井渗透率突破35%。未来行业将加速向清洁高效转型，煤电一体化、煤化工耦合及风光储项目成为增量方向，预计2025年煤炭清洁化利用市场规模达1.2万亿元。

恒源煤电在安徽省内煤炭企业中位列前三，2024年核定产能1095万吨/年，占全省煤炭总产能约12%，商品煤销量762万吨，区域市场占有率约15%，主要供应省内火电及钢铁企业，但全国市场占有率不足2%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的13819人上升至2023年的15736人，小幅增加13.87%。

其中，公司的技术人员人数上升了85.66%，从2022年的628人增加到2023年的1166人。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润20.31亿元，较上期有所下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于营收的小幅下降，2023年主营利润22.16亿元，较去年同期有所下降。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，恒源煤电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，恒源煤电的PE-TTM是7.34，而动力煤行业的PE-TTM是12.50，恒源煤电的PE-TTM相比动力煤行业的PE-TTM较低。