根据锌业股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收156.67亿元，同比下降16.03%。扣非净利润7,335.10万元，同比大幅增长156.26%。锌业股份2023年年度净利润8,910.68万元，业绩同比大幅增长35.31%。

公司的主要业务为有色金属冶炼，占比高达94.40%，主要产品包括阴极铜和锌及锌合金两项，其中阴极铜占比45.11%，锌及锌合金占比34.98%。

2023年公司营收156.67亿元，与去年同期的186.57亿元相比，下降了16.03%。

营收下降的主要原因是：

（1）有色金属贸易本期营收8.77亿元，去年同期为47.33亿元，同比大幅下降了81.47%。

（2）锌及锌合金本期营收54.81亿元，去年同期为65.43亿元，同比下降了16.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的2.92%，同比大幅增长到了今年的4.06%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）阴极铜本期毛利率3.27%，去年同期为0.57%，同比大幅增长近5倍。

（2）其他产品本期毛利率14.94%，去年同期为11.26%，同比大幅增长32.68%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的36.31%，相较于2022年的35.67%，基本保持平稳，其中第一大客户(江西铜业（深圳）国际投资控股有限公司)占比15.39%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的37.58%。公司对第一大供应商(建发物流集团有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(建发物流集团有限公司)占年度采购的比例高达13.28%。第二大供应商(江苏汇鸿国际集团中天控股有限公司)占比12.89%。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的59.18%下降至2023年的37.58%。

2023年年度，锌业股份营业总收入为156.67亿元，去年同期为186.57亿元，同比下降16.03%，净利润为8,910.68万元，去年同期为6,585.65万元，同比大幅增长35.31%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）其他收益本期为1,795.23万元，去年同期为3,162.35万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出2,666.43万元，去年同期支出1,574.46万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为1.31亿元，去年同期为7,437.20万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现下降趋势，从2.74亿元下降到6,585.65万元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从6,585.65万元增长到8,910.68万元。

2023年年度主营业务利润为1.31亿元，去年同期为7,437.20万元，同比大幅增长75.73%。

虽然营业总收入本期为156.67亿元，同比下降16.03%，不过毛利率本期为4.06%，同比大幅增长了1.14%，推动主营业务利润同比大幅增长。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,794.61万元，其中非经常性损益的政府补助金额为865.52万元。

(2)本期共收到政府补助1,794.61万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,176.82万元，留存计入以后年度利润。

2023年，锌业股份资产减值损失3,035.48万元，导致企业净利润从盈利1.19亿元下降至盈利8,910.68万元，其中主要是存货跌价准备减值合计3,035.48万元。

其中，库存商品，在产品，原材料本期分别计提1,911.22万元，1,530.78万元，1,376.79万元。

目前，库存商品，在产品，原材料的账面价值仍分别为5.61亿元，14.76亿元，12.99亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为4.87，在2021年到2023年锌业股份存货周转率从7.73大幅下降到了4.87，存货周转天数从46天增加到了73天。2023年锌业股份存货余额合计33.80亿元，占总资产的38.72%，同比去年的27.94亿元大幅增长了20.97%。

从存货分类来看，在产品占存货的比例最大，达到43.53%，余额同比增长12.70%；其次，原材料占比38.34%，余额同比增长56.50%。

锌业股份属于有色金属冶炼及加工行业，主营锌、铅、铜等金属的冶炼及深加工。 近三年，有色金属冶炼及加工行业受环保政策及能源成本影响显著，中小型矿企加速退出，行业集中度提升。全球锌矿供应受欧洲能源危机冲击，冶炼端持续紧平衡。未来，绿色矿山建设、再生锌利用及高端合金材料研发将成为核心方向，预计2025年全球锌市场规模将保持3%-4%的年复合增长，中国仍主导全球供给。

锌业股份锌年产能约29万吨，国内排名前五，2024年阴极铜产量10万吨。其“葫锌”牌锌锭为国际注册免检产品，但2024年前三季度营收同比下滑14.47%，净利润收缩超90%，显示短期经营承压，市占率面临挑战。

从2021年至今，公司员工人数整体持续下滑，从2021年的6738人下降至2023年的5498人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员32人，生产人员4566人，技术人员137人。

2020-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润8,910.68万元，较上期大幅增长。

2020-2022年公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2023年主营利润1.31亿元，较去年同期大幅增长。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，锌业股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，锌业股份的PE-TTM是51.76，而铅锌行业的PE-TTM是23.00，锌业股份的PE-TTM远高于铅锌行业的PE-TTM。