根据通化东宝2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收30.75亿元，同比小幅增长10.69%。扣非净利润11.68亿元，同比大幅增长38.88%。通化东宝2023年年度净利润11.68亿元，业绩同比下降26.17%。

公司主要从事医药行业、房地产行业、建材行业，其中生物制品(原料药及制剂产品)为第一大收入来源，占比85.52%。

2023年公司营收30.75亿元，与去年同期的27.78亿元相比，小幅增长了10.69%，主要是因为生物制品(原料药及制剂产品)本期营收26.30亿元，去年同期为23.31亿元，同比小幅增长了12.83%。

2023年公司毛利率为80.08%，同比去年的77.78%基本持平。产品毛利率方面，虽然生物制品(原料药及制剂产品)营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年生物制品(原料药及制剂产品)毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的89.55%，小幅下降到2023年的83.02%，2019-2023年注射用笔血糖试纸等医疗器械毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的35.86%，大幅增长到2023年的55.40%。

2023年年度，通化东宝营业总收入为30.75亿元，去年同期为27.78亿元，同比小幅增长10.69%，净利润为11.68亿元，去年同期为15.82亿元，同比下降26.17%。

净利润同比下降的原因是：

虽然主营业务利润本期为13.02亿元，去年同期为8.99亿元，同比大幅增长；

但是投资收益本期为9,193.22万元，去年同期为9.29亿元，同比大幅下降。

净利润从2014年年度到2022年年度呈现上升趋势，从2.76亿元增长到15.82亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从15.82亿元下降到11.68亿元。

2023年年度主营业务利润为13.02亿元，去年同期为8.99亿元，同比大幅增长44.83%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为30.75亿元，同比小幅增长10.69%；（2）管理费用本期为1.34亿元，同比下降25.57%。

2023年公司营收30.75亿元，同比小幅增长10.69%，虽然营收在增长，但是研发费用、管理费用却在下降。

本期研发费用为1.05亿元，同比下降28.46%。研发费用下降的原因是：

（1）委托外部费用本期为3,419.34万元，去年同期为4,864.83万元，同比下降了29.71%。

（2）固定资产折旧本期为569.87万元，去年同期为1,800.96万元，同比大幅下降了68.36%。

（3）职工薪酬本期为874.24万元，去年同期为2,028.72万元，同比大幅下降了56.91%。

（4）直接投入本期为2,412.84万元，去年同期为3,443.60万元，同比下降了29.93%。

本期管理费用为1.34亿元，同比下降25.57%。归因于股权激励费用本期为-1,676.41万元，去年同期为3,406.52万元，同比大幅下降了149.21%。

2023年年度，通化东宝净现金流为3.16亿元，去年同期为-7,697.67万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

在2023年报告期末，通化东宝用于对外股权投资的资产为3.99亿元，对外股权投资所产生的收益为8,917.32万元。

厦门特宝生物工程股份有限公司业务性质为药品生产；药品进出口；第二类医疗器械生产；第三类医疗器械生产；第三类医疗器械经营。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为8,917.32万元，相比去年同期大幅下滑了8.3亿元，变化率为-90.29%。

2023年，企业应收账款合计7.93亿元，占总资产的10.20%，相较于去年同期的4.22亿元大幅增长了87.75%。

本期，企业应收账款周转率为5.06。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从5.66小幅下降到了5.06，平均回款时间从63天增加到了71天，回款周期增长，企业的回款能力小幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为88.04%，0.79%和8.76%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2022年的78.23%小幅上涨到2023年的88.04%，三年以上应收账款占比从14.77%下降到8.76%。

2023年，通化东宝在建工程余额合计13.19亿元，较去年的11.58亿元小幅增长了13.98%。主要在建的重要工程是利拉鲁肽/德谷胰岛素共线生产基地工程项目、胰岛素类似物（门冬胰岛素）生产基地建设项目等。

在建工程本期新增投入金额为1.21亿元，其中新项目投入利拉鲁肽/德谷胰岛素共线生产基地工程项目9,943.11万元。

该项目于2023年4月21日发布建设公告。

本项目位于东宝生物医药产业园地块二用地范围内，地块二用地面积28.64公顷，总建筑面积204,328.41平方米; 本项目的用地面积为62,943.68平方米, 本项目总建筑面积61,381.21平方米。

该项目于2018年5月22日发布建设公告。

5、建设期：四年

（1）胰岛素生产基地一，占地面积19,002平方米，建筑面积64,290平方米；胰岛素生产基地二，土建厂房同胰岛素生产基地一；两块生产基地用于胰岛素原料药及注射剂的生产；

该项目于2023年4月21日发布建设公告。

本项目位于东宝生物医药产业园地块二用地范围内，地块二用地面积28.64公顷，总建筑面积204,328.41平方米; 本项目的用地面积为62,943.68平方米, 本项目总建筑面积61,381.21平方米。

该项目于2020年9月30日发布建设公告。

建设期：3年

2023年，通化东宝的无形资产合计6.70亿元，占总资产的8.62%，相较于年初的4.87亿元大幅增长37.58%。

其中，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增2.23亿元，主要为内部研发新增的2.22亿元。在内部研发新增中，主要是专有技术及自行研发，合计2.22亿元。

通化东宝属于医药制造业，专注于糖尿病及内分泌治疗领域生物制品研发、生产与销售。 近三年，糖尿病治疗行业在政策集采驱动下加速整合，国产替代率从35%提升至58%。2024年胰岛素集采续标价格趋稳，行业进入量价平衡阶段，GLP-1受体激动剂等创新药成为增长核心，预计2027年全球GLP-1市场规模超百亿美元。国内糖尿病患病人数超1.4亿，刚性需求推动行业持续扩容，创新药研发与国际化布局成竞争关键。

通化东宝在二代胰岛素市场占据领先地位，市占率约40%，门冬胰岛素（三代）市占率突破15%。其重组人胰岛素原料药及制剂国内排名第二，GLP-1管线进展处于国产第一梯队，糖尿病管理平台覆盖超百万患者，综合竞争力位居行业前三。

公司1994年上市以来，公司累计现金分红50.23亿元，超过累计募资31.86亿元。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的2706人上升至2023年的3196人，小幅增加18.1%。

其中，人员结构方面，2023年在册员工总数为3196人，其中销售人员、生产人员整体占比较高，分别占员工总数的42.58%、30.44%。

2019-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润11.68亿元，较上期有所下降，主要是由于投资收益的大幅下降。

2023年主营利润13.02亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是管理费用在下降。

总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，通化东宝近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，通化东宝的PE-TTM是34.64，而其他生物制品行业的PE-TTM是24.79，通化东宝高于其他生物制品行业的PE-TTM。