根据海峡环保2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.54亿元，同比基本持平。扣非净利润1.32亿元，同比基本持平。海峡环保2023年年度净利润1.33亿元，业绩同比小幅下降5.53%。

公司主要从事水处理业务、综合技术服务、固废业务。

2023年公司毛利率从去年同期的39.79%，同比小幅下降到了今年的36.31%，主要是因为水处理业务本期毛利率40.05%，去年同期为44.98%，同比小幅下降10.96%，主要原因是一方面是电费成本在有所增长，另一方面其他成本在大幅增长。公司对此的解释是：预计更新重置成本、监测检验费、污水净化站委托运营费成本增长较多。

产品毛利率方面，2021-2023年水处理业务毛利率呈下降趋势，从2021年的47.32%，下降到2023年的40.05%，2023年综合技术服务毛利率为16.78%，同比大幅增加49.96%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的68.31%，公司对第一大客户(福州市城乡建设局)存在一定的依赖，2023年第一大客户(福州市城乡建设局)占总营收的比例高达49.07%。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的45.23%。公司对第一大供应商(国网福建省电力有限公司)存在一定的依赖，2023年第一大供应商(国网福建省电力有限公司)占年度采购的比例高达30.05%。第二大供应商(苏州振禹环保科技有限公司)占比5.23%。

本期净利润为1.33亿元，去年同期1.40亿元，同比小幅下降5.53%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然信用减值损失本期损失1,243.89万元，去年同期损失4,563.08万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.61亿元，去年同期为2.02亿元，同比下降；（2）其他收益本期为1,190.42万元，去年同期为2,999.43万元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为1.61亿元，去年同期为2.02亿元，同比下降20.26%。

虽然营业总收入本期为10.54亿元，同比有所增长0.90%，不过毛利率本期为36.31%，同比小幅下降了3.48%，导致主营业务利润同比下降。

本期研发费用为3,465.97万元，同比增长21.15%。

研发费用增长的原因是：

虽然材料费本期为159.57万元，去年同期为275.43万元，同比大幅下降了42.06%；

但是（1）折旧摊销本期为592.89万元，去年同期为280.95万元，同比大幅增长了111.03%；（2）委外研发费用本期为282.96万元，去年同期为65.49万元，同比大幅增长了近3倍；（3）职工薪酬本期为2,197.29万元，去年同期为2,041.39万元，同比小幅增长了7.64%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2023年，企业应收账款合计10.58亿元，占总资产的17.11%，相较于去年同期的10.41亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为1.00。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从1.92大幅下降到了1.00，平均回款时间从187天增加到了360天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有44.55%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从95.30%下降到44.55%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，海峡环保的合同资产合计4.60亿元，占总资产的7.44%，相较于年初的3.33亿元大幅增长38.14%。

主要原因是政府客户增加3,857.57万元。

2023年，海峡环保的其他非流动资产合计3.10亿元，占总资产的5.01%，相较于年初的7,277.01万元大幅增长325.83%。

主要原因是特许经营权金融资产模式增加2.61亿元。

海峡环保属于环保行业，专注于污水处理及环境治理领域。 环保行业近三年受政策驱动加速整合，2023年一季度超60%头部企业扣非净利润增长，但2022年整体营收同比降10.98%，扣非净利润降12.28%。未来趋势聚焦智能化与资源化，AI技术应用（如智能水处理工艺）提升效率，垃圾分类、再生资源回收推动市场扩容，预计2025年行业规模超2.5万亿元。

海峡环保为区域性环境服务商，主营污水处理及固废处置，业务集中于福建省。在环保行业83家A股公司中，其2023年市值未进入前十，市场占有率不足1.5%，属中小规模国企，区域竞争优势显著但全国性布局有限。

2020-2022年公司净利润持续增长，2023年净利润1.33亿元，较上期有所下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润1.61亿元，较去年同期有所下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，海峡环保近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，海峡环保的PE-TTM是16.49，而水务及水治理行业的PE-TTM是17.11，海峡环保低于水务及水治理行业的PE-TTM。