根据安正时尚2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收21.70亿元，同比小幅下降4.13%。扣非净利润-1,872.54万元，较去年同期亏损有所减小。安正时尚2023年年度净利润2,984.87万元，业绩扭亏为盈。

公司的主要业务为服装，占比高达68.59%，主要产品包括电商服务、上衣、羽绒服、外套四项，电商服务占比30.91%，上衣占比18.83%，羽绒服占比12.68%，外套占比11.66%。

2023年公司营收21.70亿元，与去年同期的22.63亿元相比，小幅下降了4.13%，主要是因为儿童服装本期营收1.22亿元，去年同期为3.17亿元，同比大幅下降了61.69%。

2023年公司毛利率从去年同期的47.12%，同比小幅增长到了今年的50.4%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）儿童服装本期毛利率45.89%，去年同期为42.16%，同比小幅增长8.85%，主要是由于主营业务成本在大幅下降。

（2）皮衣羽绒服本期毛利率61.2%，去年同期为58.68%，同比小幅增长4.29%。

（3）外套本期毛利率69.98%，去年同期为65.46%，同比小幅增长6.9%。

（4）上衣本期毛利率70.04%，去年同期为65.71%，同比小幅增长6.59%，主要是由于主营业务成本在小幅下降。

从地区营收情况上来看，2020-2023年公司国内销售大幅下降，2020年国内销售28.67亿元，2023年下降46.71%，同期2020年海外销售7.11亿元，2023年下降11.25%，国内销售下降率大幅高过海外市场下降率。2021-2023年，国内营收占比从83.88%下降到70.77%，海外营收占比从16.12%增长到29.23%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从20.55%下降到15.93%。

在销售模式上，企业主要渠道为直营，占主营业务收入的35.06%。2023年直营营收7.57亿元，相较于去年增长28.10%，同期毛利率为75.63%，同比增加3.67个百分点。

2023年年度，安正时尚营业总收入为21.70亿元，去年同期为22.63亿元，同比小幅下降4.13%，净利润为2,984.87万元，去年同期为-3.87亿元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是资产减值损失本期损失9,891.41万元，去年同期损失4.83亿元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为4,910.97万元，去年同期为6,098.83万元，同比下降19.48%。

虽然毛利率本期为50.40%，同比小幅增长了3.28%，不过（1）营业总收入本期为21.70亿元，同比小幅下降4.13%；（2）销售费用本期为7.55亿元，同比小幅增长5.16%，导致主营业务利润同比下降。

安正时尚2023年年度非主营业务利润为-1,405.76万元，去年同期为-4.53亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收21.70亿元，同比小幅下降4.13%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期财务费用为-411.19万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了79.92%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到13.78%。重要原因在于：

（1）本期汇兑损失为11.29万元，去年同期汇兑收益为1,381.82万元；

（2）利息收入本期为836.45万元，去年同期为1,292.12万元，同比大幅下降了35.27%。

本期研发费用为5,683.34万元，同比下降19.15%。研发费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为4,150.41万元，去年同期为5,215.11万元，同比下降了20.42%。

（2）其他本期为129.65万元，去年同期为352.59万元，同比大幅下降了63.23%。

安正时尚2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为4,676.91万元，非经常性损益为6,549.45万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是资产处置，金额为3,760.02万元，非流动资产处置损益的具体构成是处置未划分为持有待售的固定资产、在建工程、生产性生物资产及无形资产的处置利得或损失3,020.55万元。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,918.72万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,751.25万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助2,750.57万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下5,631.39万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2023年报告期末，安正时尚用于金融投资的资产为2.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,009.95万元，占净利润2,984.87万元的33.84%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产和其他非流动金融资产取得的投资收益。

2023年，企业应收账款合计1.93亿元，占总资产的7.08%，相较于去年同期的2.27亿元减少了15.06%。

本期，企业应收账款周转率为10.33。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从8.65增长到了10.33，平均回款时间从41天减少到了34天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为81.20%，10.21%和8.59%。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从76.07%小幅上涨到81.20%。

2023年，安正时尚资产减值损失9,891.41万元，导致企业净利润从盈利1.29亿元下降至盈利2,984.87万元，其中主要是存货跌价准备减值合计9,891.41万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提9,492.25万元。

目前，库存商品的账面价值仍有5.58亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.51，在2022年到2023年安正时尚存货周转率从1.38小幅提升到了1.51，存货周转天数从260天减少到了238天。2023年安正时尚存货余额合计6.19亿元，占总资产的28.66%，同比去年的7.69亿元大幅下降了19.49%。

从存货分类来看：库存商品占的比例最大，达到88.51%，余额同比减少16.88%。

安正时尚属于服装家纺行业，核心业务涵盖高端女装、男装及童装的设计、生产与销售。 服装家纺行业近三年受消费升级与国潮趋势推动，2023年市场规模达1.2万亿元，线上渗透率超35%。未来五年预计年复合增长率4%-6%，运动休闲、环保面料及智能化定制成为增长引擎，高端女装细分赛道增速领先，2025年市场空间或突破4000亿元。

安正时尚定位中高端市场，2023年营收约21.7亿元，净利润4677万元，女装业务占比超60%，行业排名前十五，市场占有率约0.3%-0.5%，渠道覆盖全国500+门店，线上营收占比提升至25%。

2019-2022年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

公司主营利润近5年持续下降，2023年主营利润4,910.97万元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司营收在小幅下降，另一方面则是销售费用在小幅增长。

安正时尚金融投资最近5年，收益平均占净利润1.29%，金融投资平均占总资产的8.28%，平均投资收益率为3.14%。2023年金融投资2.1亿元，占总资产7.68%，收益1,009.95万元，占净利润33.84%。投资收益主要来源于交易性金融资产、其他非流动金融资产取得的投资收益等。

2023年扣非净利润亏损3,564.58万元，由于非经常性损益贡献了6,549.45万元，净利润盈利2,984.87万元。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，安正时尚近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，安正时尚的PE-TTM是291.15，而非运动服装行业的PE-TTM是15.23，安正时尚的PE-TTM远高于非运动服装行业的PE-TTM。