根据海螺新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收57.96亿元，同比小幅增长5.62%。扣非净利润-4,430.84万元，较去年同期亏损有所减小。海螺新材2023年年度净利润-323.30万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为建材，占比高达84.05%，主要产品包括铝型材和塑料型材及板材两项，其中铝型材占比46.27%，塑料型材及板材占比31.14%。

2023年公司营收57.96亿元，与去年同期的54.88亿元相比，小幅增长了5.62%，主要是因为铝型材本期营收26.82亿元，去年同期为21.04亿元，同比增长了27.43%。

2023年公司毛利率从去年同期的6.8%，同比大幅增长到了今年的8.89%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）塑料型材及板材本期毛利率10.19%，去年同期为5.41%，同比大幅增长88.35%，主要是由于原材料成本有所下降。

（2）铝型材本期毛利率6.14%，去年同期为5.43%，同比小幅增长13.08%。

（3）环保新材料本期毛利率25.08%，去年同期为23.66%，同比小幅增长6.0%。

产品毛利率方面，2020-2023年铝型材毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的3.53%，大幅增长到2023年的6.14%，2023年塑料型材及板材毛利率为10.19%，同比大幅增加88.35%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的79.69%。2023年直销营收46.19亿元，相较于去年增长14.05%，同期毛利率为9.12%，同比增加2.09个百分点。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的38.85%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达18.94%。第二大供应商占比8.79%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅上升，从32.90%上升至38.85%，增加18%。

2023年年度，海螺新材营业总收入为57.96亿元，去年同期为54.88亿元，同比小幅增长5.62%，净利润为-323.30万元，去年同期为-8,283.78万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期支出1,065.27万元，去年同期收益777.52万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为-3,526.37万元，去年同期为-1.14亿元，亏损有所减小；（2）其他收益本期为4,538.30万元，去年同期为2,192.17万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势，从3,976.94万元下降到-1.54亿元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从-1.54亿元增长到-323.30万元。

2023年年度主营业务利润为-3,526.37万元，去年同期为-1.14亿元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为57.96亿元，同比小幅增长5.62%；（2）毛利率本期为8.89%，同比大幅增长了2.09%。

海螺新材2023年年度非主营业务利润为4,268.34万元，去年同期为2,305.62万元，同比大幅增长。

2023年年度，海螺新材净现金流为-2.34亿元，去年同期为3,021.76万元，由正转负。

净现金流由正转负的原因是：

虽然（1）投资支付的现金本期为3.26亿元，同比大幅下降61.30%；（2）经营性应付项目的增加本期为-164.53万元，去年同期为-3.27亿元，同比大幅增长99.50%。

但是（1）收回投资收到的现金本期为2.00亿元，同比大幅下降77.82%；（2）经营性应收项目的减少本期为-1,455.87万元，去年同期为4.78亿元，由正转负。

2023年海螺新材固定资产合计16.62亿元，占总资产的32.39%，相比期初的15.54亿元小幅增长了6.93%。在2019年到2023年海螺新材固定资产周转率从2.87增加到了3.61，固定资产周转天数从125.35天减少到了99.85天，资产使用效率有所提升。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.52亿元，主要为在建工程转入的2.11亿元，占比83.98%。

在此之中：河南公司铝材项目转入8,558.81万元，成都公司铝材项目转入6,012.74万元，山东公司铝材项目转入5,907.99万元。

该项目于2022年3月26日发布建设公告。

海螺嵩基具备铝材挤压及精加工于一体的全流程生产工艺体系，拥有光伏边框精加工经验及相应设备，建立了一整套从模具设计与制造、生产加工、表面处理至精加工工艺的完整工业生产体系，可为客户提供一站式服务，具有光伏铝材市场基础。海螺嵩基利用其现有土地、厂房投资建设2万吨光伏边框及支架铝型材项目是适应市场需求、提升企业运营质量的需要。该项目计划固定资产投资约9,743万元，预计2023年三季度建成投产。

该项目项目预算为1.10亿元，本期投入4,366.76万元，项目本期转入固定资产6,012.74万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为8,000.00万元，本期投入5,573.27万元，项目本期转入固定资产5,907.99万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,527.97万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,379.77万元。

(2)本期共收到政府补助4,119.69万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,636.97万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

2023年，企业应收账款合计8.02亿元，占总资产的15.64%，相较于去年同期的7.27亿元小幅增长了10.39%。

2023年，企业信用减值损失411.68万元，导致企业净利润从盈利88.38万元下降至亏损323.30万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计373.78万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计373.78万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,118.79万元。

本期主要为1－2年新增坏账准备313.04万元。

本期，企业应收账款周转率为7.58。在2018年度到2023年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从28天增加到了47天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为89.49%，9.61%和0.91%。

2023年，海螺新材资产减值损失592.48万元，导致企业净利润从盈利269.18万元下降至亏损323.30万元，其中主要是存货跌价准备减值合计276.04万元。

其中，主要部分为库存商品本期计提276.04万元。

目前，库存商品的账面价值仍有5.94亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为5.33，2023年海螺新材存货周转率为5.33，同比去年无明显变化。2023年海螺新材存货余额合计9.84亿元，占总资产的19.23%。

从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到60.48%；其次，原材料占比33.64%，余额同比减少11.18%。

2023年，海螺新材在建工程余额合计9,104.34万元，较去年的3,282.97万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入2.72亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，安徽SCR脱硝剂综合利用项目本期新增投入7,969.97万元。

该项目为2023年新立项项目，于2022年9月28日发布建设公告。

海螺资源注册成立后，将建设年产5万吨（m³）SCR脱硝催化剂循环再利用项目，该项目集技术开发与工业化生产为一体，主要包括退役SCR脱硝催化剂收集、贮存、再生、失活催化剂提取及废旧催化剂资源化提纯，项目固定资产投资约2.3亿元，预计2024年一季度建成投产。

海螺新材属于建筑材料行业中的节能环保型材细分领域。 近三年，节能环保型材行业受绿色建筑政策驱动保持稳定增长，2024年市场规模超2000亿元，年复合增速约6%。行业正向光伏建筑一体化、低碳化方向升级，预计2030年绿色建材渗透率将突破40%，铝塑复合型材、智能门窗系统成为新增长点。

海螺新材在国内塑料型材市场占有率约5%，位列前五，主导产品塑钢门窗型材年产能达80万吨，在华东地区市占率超15%，但面临铝型材替代竞争压力。

最近7年内，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近3年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损2,895.17万元，亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近5年长期处于亏损状态，2020-2022年主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润亏损3,526.37万元，较去年同期的亏损有大幅好转。

总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期海螺新材PE-TTM为负，参考价值不大。