根据森泰股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收6.16亿元，同比下降25.00%。扣非净利润4,442.03万元，同比大幅下降46.31%。森泰股份2023年年度净利润4,273.09万元，业绩同比大幅下降48.87%。

公司的主营业务为加工制造业，主要产品包括新型石木塑复合材料产品和高性能木塑复合材料产品两项，其中新型石木塑复合材料产品占比48.08%，高性能木塑复合材料产品占比47.19%。

2023年公司营收6.16亿元，与去年同期的8.21亿元相比，下降了25.0%，主要是因为高性能木塑复合材料产品本期营收2.90亿元，去年同期为4.69亿元，同比大幅下降了38.01%。

在销售模式上，企业主要渠道为ODM，占主营业务收入的71.46%。2023年ODM营收4.16亿元，相较于去年下降31.03%，同期毛利率为24.60%，同比上涨4.18个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的33.40%，其中第一大客户占比11.44%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅下滑，从29.15%下降至21.87%，锐减24%。

本期净利润为4,273.09万元，去年同期8,357.56万元，同比大幅下降48.87%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为-82.07万元，去年同期为-1,431.62万元，亏损有所减小；

但是主营业务利润本期为4,917.50万元，去年同期为9,126.91万元，同比大幅下降。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现持平趋势，从1.05亿元下降到1.04亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从1.04亿元下降到4,273.09万元。

2023年年度主营业务利润为4,917.50万元，去年同期为9,126.91万元，同比大幅下降46.12%。

虽然毛利率本期为25.89%，同比增长了4.15%，不过营业总收入本期为6.16亿元，同比下降25.00%，导致主营业务利润同比大幅下降。

2023年公司营收6.16亿元，同比下降25.0%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用、管理费用却在增长。

本期财务费用为-609.44万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了60.13%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到14.26%。主要原因如下表所示：

本期销售费用为5,706.68万元，同比增长22.88%。

销售费用增长的原因是：

虽然居间业务费本期为486.77万元，去年同期为800.42万元，同比大幅下降了39.19%；

但是（1）专利使用费本期为1,631.76万元，去年同期为971.66万元，同比大幅增长了67.94%；（2）推广宣传费本期为676.07万元，去年同期为374.45万元，同比大幅增长了80.55%；（3）职工薪酬本期为1,867.44万元，去年同期为1,674.75万元，同比小幅增长了11.51%。

本期管理费用为2,811.98万元，同比大幅增长54.27%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）中介机构费用本期为824.50万元，去年同期为302.68万元，同比大幅增长了172.41%。

（2）职工薪酬本期为950.65万元，去年同期为787.51万元，同比增长了20.72%。

（3）其他本期为189.66万元，去年同期为84.89万元，同比大幅增长了123.41%。

2023年森泰股份固定资产合计2.97亿元，占总资产的19.64%，同比去年的2.68亿元增长了10.50%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5,978.49万元，主要为在建工程转入的5,118.54万元，占比85.62%。

在此之中：新型石木塑复合材料数码打印生产线技改项目转入463.07万元，9号厂房转入426.95万元。

该项目项目预算为7,429.98万元，本期投入977.50万元，项目本期转入固定资产463.07万元，期末账面余额532.12万元，项目工程进度为80%，更多内容详见ipo报告中的'募集资金运用'。

该项目项目预算为358.13万元，本期投入50.28万元，目前该项目累计投入占预算比例达119.22%，已较大幅度超出预算。项目本期转入固定资产426.95万元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

在2023年报告期末，森泰股份用于金融投资的资产为5.74亿元，占总资产的38.03%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-332.2万元。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于远期结售汇业务投资收益和理财产品投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅上升了5.69亿元，变化率为98.38倍。

2023年，企业应收账款合计1.22亿元，占总资产的8.06%，相较于去年同期的1.07亿元小幅增长了13.63%。

本期，企业应收账款周转率为5.38。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从7.88大幅下降到了5.38，平均回款时间从45天增加到了66天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.62%，2.87%和0.51%。

2023年企业存货周转率为3.59，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从85天增加到了100天，企业存货周转能力下降，2023年森泰股份存货余额合计1.37亿元，占总资产的9.52%，同比去年的1.15亿元大幅增长了19.08%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到42.07%，余额同比增长24.39%；其次，库存商品占比24.21%，余额同比增长20.16%。

森泰股份属于新型环保建筑材料行业，专注于高性能木塑复合材料及装配式建筑构件的研发与生产。 新型环保建筑材料行业近三年受绿色建筑政策驱动快速发展，2024年市场规模突破6000亿元，年复合增长率超15%。未来，低碳建材需求将持续增长，预计2027年市场空间达1.2万亿元，其中木塑复合材料因循环利用特性占比将提升至20%。行业整合加速，头部企业技术壁垒与规模效应凸显。

森泰股份为国内木塑复合材料细分领域头部企业，2024年营收4.16亿元，占国内木塑出口市场份额约12%，位列前三。其产品在北美、欧洲市占率稳步提升，但国内装配式建筑领域渗透率不足3%，仍处拓展阶段。

近4年公司净利润持续下降，2023年净利润4,273.09万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收的下降，2023年主营利润4,917.50万元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示新型石木塑复合材料数码打印生产线技改项目、9号厂房等阶段性投产5,118.54万元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，森泰股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，森泰股份的PE-TTM是32.22，而其他建材行业的PE-TTM是16.82，森泰股份的PE-TTM相比其他建材行业的PE-TTM较高。