根据联泓新科2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收67.78亿元，同比下降16.91%。扣非净利润1.81亿元，同比大幅下降74.40%。联泓新科2023年年度净利润4.56亿元，业绩同比大幅下降47.79%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为先进高分子材料、特种精细材料、贸易。主要产品包括乙烯-醋酸乙烯共聚物、聚丙烯专用料、贸易、环氧乙烷衍生物四项，乙烯-醋酸乙烯共聚物占比29.86%，聚丙烯专用料占比25.11%，贸易占比15.92%，环氧乙烷衍生物占比12.22%。

2023年公司营收67.78亿元，与去年同期的81.57亿元相比，下降了16.91%。

营收下降的主要原因是：

（1）乙烯-醋酸乙烯共聚物本期营收20.24亿元，去年同期为28.35亿元，同比下降了28.62%。

（2）聚丙烯专用料本期营收17.02亿元，去年同期为19.90亿元，同比小幅下降了14.52%。

（3）贸易本期营收10.79亿元，去年同期为13.62亿元，同比下降了20.76%。

2023年公司毛利率从去年同期的20.22%，同比下降到了今年的16.16%，主要是因为乙烯-醋酸乙烯共聚物本期毛利率40.95%，去年同期为51.05%，同比下降19.78%。

在销售模式上，企业主要渠道为贸易商，占主营业务收入的54.62%。2023年贸易商营收37.02亿元，相较于去年下降12.04%，同期毛利率为10.31%，同比上涨0.64个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.46%，相较于2022年的25.11%，基本保持平稳。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的44.00%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达10.29%。第二大供应商占比10.41%。

从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续增长，从2021年的41.64%上升至2023年的44.00%，小幅增加5.66%。

2023年年度，联泓新科营业总收入为67.78亿元，去年同期为81.57亿元，同比下降16.91%，净利润为4.56亿元，去年同期为8.74亿元，同比大幅下降47.79%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然其他收益本期为3.69亿元，去年同期为1.89亿元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.99亿元，去年同期为6.84亿元，同比大幅下降。

净利润从2017年年度到2021年年度呈现上升趋势，从5,519.72万元增长到11.06亿元，而2021年年度到2023年年度呈现下降状态，从11.06亿元下降到4.56亿元。

2023年年度主营业务利润为1.99亿元，去年同期为6.84亿元，同比大幅下降70.88%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为67.78亿元，同比下降16.91%；（2）毛利率本期为16.16%，同比下降了4.06%。

联泓新科2023年年度非主营业务利润为3.22亿元，去年同期为1.73亿元，同比大幅增长。

2023年年度，联泓新科净现金流为-2.44亿元，去年同期为7,472.98万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

联泓新科2023年的归母净利润主要来源于非经常性损益2.65亿元,占归母净利润的59.45%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为3.37亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为3.11亿元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助3.67亿元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3.42亿元，留存计入以后年度利润。

2023年，联泓新科在建工程余额合计29.95亿元，较去年的9.91亿元大幅增长。主要在建的重要工程是生物可降解材料聚乳酸项目一期、2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯联合装置项目等。

在建工程本期新增投入金额为19.74亿元，其中追加投入生物可降解材料聚乳酸项目一期、2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯联合装置项目等16.47亿元。

该项目于2022年7月23日发布建设公告。

生物可降解材料聚乳酸项目（以下简称“本项目”）由公司控股子公司科院生物新建，建设地点位于江西省九江市濂溪区化纤工业基地内，本期建设内容为10万吨/年乳酸装置、4万吨/年聚乳酸（PLA）装置、配套公用工程及辅助生产设施等。预计项目投资总额约21.5亿元，建设周期约18个月。项目建成达产后，预计年均可实现营业收入约14.1亿元、净利润约3.15亿元、税后财务内部收益率约22%、税后投资回收期约5.8年（含建设期）。

该项目于2022年12月20日发布建设公告。

根据项目可行性研究报告，新能源材料和生物可降解材料一体化项目税后内部收益率19.50%，投资回收期6.99年（含建设期3年），经济效益良好。

新能源材料和生物可降解材料一体化项目由公司控股子公司联泓格润（山东）新材料有限公司新建，建设地点位于山东省滕州市鲁南高科技化工园区，建设内容包括130万吨/年DMTO装置（甲醇制烯烃装置）、20万吨/年EVA装置（乙烯-醋酸乙烯共聚物装置）、30万吨/年PO装置（环氧丙烷装置）、5万吨/年PPC装置（聚碳酸亚丙酯装置）、2万Nm3/h PSA装置（氢气提纯装置）、总图储运、配套的公用工程及辅助生产设施等。

该项目于2022年12月20日发布建设公告。

金及自筹资金，包括再融资、银行项目贷款等方式。建设期3年。

5、项目建设内容：130万吨/年DMTO装置（甲醇制烯烃装置）、20万吨/年EVA装置（乙烯-醋酸乙烯共聚物装置）、30万吨/年PO装置（环氧丙烷装置）、5万吨/年PPC装置（聚碳酸亚丙酯装置）、2万Nm3/h PSA装置（氢气提纯装置）、总图储运、配套的公用工程及辅助生产设施等。

根据项目可行性研究报告，新能源材料和生物可降解材料一体化项目税后内部收益率19.50%，投资回收期6.99年（含建设期3年），经济效益良好。

该项目于2023年3月2日发布建设公告。

税后内部收益率19.50%，投资回收期6.99年（含建设期3年），经济效益良好。

（四）建设内容

生物在建的10万吨/年乳酸、4万吨/年聚乳酸（PLA）项目将于2023年底建成投产。

该项目于2022年7月2日发布建设公告。

山东华宇同方主要从事电子级高纯特气和锂电添加剂的研发、生产与销售，是公司在半导体材料和新能源材料领域的重要布局。鉴于山东省济宁市汶上化工产业园拥有良好的产业基础和完备的公用工程配套条件，氯气、氢气原料资源丰富，山东华宇同方计划在汶上化工产业园投资电子级高纯特气和锂电添加剂项目，一期项目投资约4.1亿元，建设1万吨/年电子特气（包括电子级氯化氢、电子级氯气、电子级三氯氢硅、电子级四氯化硅等）和3000吨/年锂电添加剂碳酸亚乙烯酯（VC），预计建设周期16个月。

2023年，联泓新科本期在建工程的利息资本化金额达7,975.93万元，同期净利润为4.56亿元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2023年，联泓新科的无形资产合计16.45亿元，占总资产的9.67%，相较于年初的12.07亿元大幅增长36.28%。

其中，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增5.02亿元，主要为购置新增的5.02亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计5.01亿元。

联泓新科属于化工新材料行业，专注于光伏胶膜材料、锂电材料及特种化学品的研发与生产。 近三年，受益于新能源产业爆发，化工新材料行业规模年均增速超15%，2025年全球光伏胶膜材料需求预计突破100万吨，锂电材料市场空间超2000亿元。未来行业将聚焦高端材料国产替代、绿色低碳技术及一体化产业链布局，高性能EVA/POE胶膜、固态电池电解质等细分领域或成增长核心。

联泓新科是国内EVA光伏胶膜料龙头企业，2024年在光伏胶膜料领域市占率约22%，居行业前三；锂电溶剂碳酸酯市场份额约15%，为宁德时代等头部企业核心供应商。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1045人上升至2023年的2447人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员150人，生产人员1544人，技术人员459人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从14.89万元下降到了13.11万元。

近3年公司扣非净利润持续下降，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

公司主营利润近3年持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润1.99亿元，较去年同期大幅下降。

2023年扣非净利润1.91亿元，由于政府补助贡献了3.39亿元，净利润盈利4.56亿元。

值得一提的是，2023年年报显示在建工程余额猛增，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，联泓新科近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2024年10月11日，联泓新科的PE-TTM是76.28，而光伏辅材行业的PE-TTM是22.01，联泓新科的PE-TTM远高于光伏辅材行业的PE-TTM。