根据永冠新材2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收54.57亿元，同比小幅增长8.55%。扣非净利润1.08亿元，同比大幅下降49.82%。永冠新材2023年年度净利润8,239.41万元，业绩同比大幅下降63.72%。本期经营活动产生的现金流净额为3.55亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为制造业，主要产品包括膜基胶带、纸基胶带、OPP膜三项，膜基胶带占比40.58%，纸基胶带占比24.08%，OPP膜占比12.94%。

2023年公司营收54.57亿元，与去年同期的50.27亿元相比，小幅增长了8.55%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）OPP膜本期营收7.06亿元，去年同期为5.16亿元，同比大幅增长了36.82%。

（2）其他本期营收4.87亿元，去年同期为3.67亿元，同比大幅增长了56.19%。

（3）纸基胶带本期营收13.14亿元，去年同期为12.19亿元，同比小幅增长了7.77%。

2023年公司毛利率从去年同期的10.18%，同比小幅下降到了今年的8.72%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）膜基胶带本期毛利率5.17%，去年同期为8.98%，同比大幅下降42.43%，主要是由于制造成本在大幅增长。

（2）OPP膜本期毛利率2.65%，去年同期为11.39%，同比大幅下降76.73%，主要是由于材料成本在大幅增长。

产品毛利率方面，2021-2023年膜基胶带毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的10.59%，大幅下降到2023年的5.17%，2023年纸基胶带毛利率为12.93%，同比大幅增加41.62%。

2023年年度，永冠新材营业总收入为54.57亿元，去年同期为50.27亿元，同比小幅增长8.55%，净利润为8,239.41万元，去年同期为2.27亿元，同比大幅下降63.72%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期收益1,438.68万元，去年同期支出2,393.46万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.07亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为-8,369.60万元，去年同期为-1,949.60万元，亏损增大。

2023年年度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅下降56.68%。

虽然营业总收入本期为54.57亿元，同比小幅增长8.55%，不过毛利率本期为8.72%，同比小幅下降了1.46%，导致主营业务利润同比大幅下降。

永冠新材2023年年度非主营业务利润为-3,881.55万元，去年同期为445.60万元，由盈转亏。

本期销售费用为5,470.24万元，同比大幅增长48.45%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,144.28万元，去年同期为2,346.91万元，同比大幅增长了33.98%。

（2）展销、广告费本期为387.99万元，去年同期为45.24万元，同比大幅增长了近8倍。

（3）其他本期为454.51万元，去年同期为223.82万元，同比大幅增长了103.07%。

（4）差旅、快递费本期为304.88万元，去年同期为88.35万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年永冠新材固定资产合计22.28亿元，占总资产的34.35%，相比期初的20.55亿元小幅增长了8.43%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增4.22亿元，主要为在建工程转入的3.52亿元，占比83.46%。

在此之中：新厂房建设工程转入1.83亿元，余热余压项目转入1.07亿元，设备安装改造转入5,036.57万元。

该项目项目预算为4.89亿元，本期投入2.09亿元，项目本期转入固定资产1.83亿元，期末账面余额1.63亿元，项目工程进度为70.81%。

该项目项目预算为1.07亿元，本期投入1,455.37万元，项目本期转入固定资产1.07亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为4.31亿元，本期投入1.87亿元，项目本期转入固定资产5,036.57万元，期末账面余额1.82亿元，项目工程进度为54.01%。

在2023年报告期末，永冠新材用于金融投资的资产为4.48亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-8,911.75万元，是净利润8,239.41万元的-1.08倍。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资收益持续大幅下滑，由2020年的1,472.45万元大幅下滑至2023年的-9,493.58万元，变化率为-744.75%。

2023年年度，公司的其他收益为7,310.98万元，占净利润比重为88.73%，较去年同期增加45.61%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,675.38万元。

(2)本期共收到政府补助5,911.70万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,472.54万元，留存计入以后年度利润。

2023年，企业应收账款合计8.46亿元，占总资产的13.04%，相较于去年同期的6.87亿元增长了23.16%。

2023年，企业信用减值损失1,355.23万元，导致企业净利润从盈利9,594.65万元下降至盈利8,239.41万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计1,296.96万元。

企业应收账款坏账损失中主要为按单项计提坏账准备，合计883.93万元，占68.17%。在按单项计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备883.93万元。

本期主要为3年以上新增坏账准备88.00万元。

本期，企业应收账款周转率为7.12。在2021年到2023年，企业应收账款周转率从8.65下降到了7.12，平均回款时间从41天增加到了50天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为96.90%，1.91%和1.19%。

2023年企业存货周转率为7.18，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年上升，平均回款时间从56天减少到了50天，企业存货周转能力提升，2023年永冠新材存货余额合计7.32亿元，占总资产的11.43%，同比去年的6.51亿元小幅增长了12.42%。

从存货分类来看，半成品占存货的比例最大，达到43.65%，余额同比增长9.81%；其次，原材料占比29.02%，余额同比增长8.54%。

2023年，永冠新材的其他流动资产合计2.82亿元，占总资产的4.35%，相较于年初的1.99亿元大幅增长41.94%。

主要原因是待抵扣待认证及待取得抵扣凭证的进项税增加6,677.04万元。

永冠新材属于化学制品行业中的胶带及薄膜材料细分领域。 近三年，化学制品行业受环保政策升级及新能源产业链需求拉动，整体市场规模年均增长约9%，2024年预计突破1.8万亿元。行业正向绿色化、功能化转型，高性能胶粘材料在消费电子、新能源等领域的应用推动细分市场扩容，2025年胶带材料细分市场空间有望超300亿元，复合增长率达12%。

永冠新材是国内胶带及薄膜材料领域头部企业，核心产品布基胶带市占率约7%，位居国内前三；OPP薄膜胶带出口规模连续三年居行业首位，全球市场份额约5%。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1802人上升至2023年的3352人。

其中，公司的生产人员人数上升了41.55%，从2022年的1860人增加到2023年的2633人，2023年生产人员整体占比较高，占员工总数的78.55%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在大幅增加，但是人均薪酬从13.82万元下降到了10.25万元。

2020-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2020-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的小幅下降，2023年主营利润1.07亿元，较去年同期大幅下降。

永冠新材金融投资最近5年，收益平均占净利润22.25%，金融投资平均占总资产的4.61%，平均投资收益率为4.76%。2020年-2022年的金融投资收益逐步下降，且2023年投资收益-9,493.58万元，同比上期大幅加剧了下降的幅度，是净利润的115.22%。投资收益主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。2023年金融投资4.48亿元，占总资产6.9%。

2023年扣非净利润1.08亿元，由于政府补助贡献了5,644.65万元，净利润盈利8,239.41万元。

值得一提的是，2023年年报显示新厂房建设工程、余热余压项目阶段性投产2.89亿元，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，永冠新材近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，永冠新材的PE-TTM是12.28，而胶黏剂及胶带行业的PE-TTM是22.70，永冠新材的PE-TTM相比胶黏剂及胶带行业的PE-TTM较低。