根据深水海纳2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收4.72亿元，同比小幅下降5.05%。扣非净利润-3,672.99万元，较去年同期亏损增大。深水海纳2023年年度净利润-3,184.01万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为4,544.65万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为环保行业，主要产品包括1、运营业务和运营业务两项，其中1、运营业务占比47.05%，运营业务占比18.67%。

2023年公司营收4.72亿元，与去年同期的4.98亿元相比，小幅下降了5.05%，主要是因为一优质供水:工程建造本期营收6,905.60万元，去年同期为1.05亿元，同比大幅下降了34.12%。

2023年公司毛利率从去年同期的31.97%，同比小幅增长到了今年的32.95%，主要是因为二工业污水处理:运营业务本期毛利率51.68%，去年同期为41.57%，同比增长24.32%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的42.25%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为66.15%、42.25%，总体呈大幅下降趋势，其中第一大客户占比12.65%，第二大客户占比10.43%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比小幅下滑，从32.33%下降至28.22%，减少12%。

2023年年度，深水海纳营业总收入为4.72亿元，去年同期为4.98亿元，同比小幅下降5.05%，净利润为-3,184.01万元，去年同期为75.62万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）所得税费用本期支出639.72万元，去年同期收益443.59万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,565.87万元，去年同期损失2,528.64万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为1,372.54万元，去年同期为2,077.08万元，同比大幅下降。

净利润从2016年年度到2019年年度呈现上升趋势，从2,066.20万元增长到9,557.81万元，而2019年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,557.81万元下降到-3,184.01万元。

2023年年度主营业务利润为1,372.54万元，去年同期为2,077.08万元，同比大幅下降33.92%。

虽然毛利率本期为32.95%，同比小幅增长了0.98%，不过营业总收入本期为4.72亿元，同比小幅下降5.05%，导致主营业务利润同比大幅下降。

深水海纳2023年年度非主营业务利润为-3,916.84万元，去年同期为-2,445.05万元，亏损增大。

2023年年度，深水海纳净利润为-3,184.01万元，去年同期为75.62万元，由盈转亏。净现金流为-1,586.57万元，去年同期为-1.53亿元，较去年同期大幅增长89.66%。

净现金流同比大幅增长的原因是：

虽然（1）经营性应收项目的减少本期为-5.78亿元，去年同期为-1.20亿元，同比大幅下降3.83倍；（2）资金拆借本期为1.78亿元，同比大幅增长18.74倍。

但是（1）经营性应付项目的增加本期为5.04亿元，去年同期为-2,955.72万元，由负转正；（2）取得借款收到的现金本期为5.20亿元，同比大幅增长57.20%。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度净现金流-1,586.57万元，净现金流为负。而去年同期为-1.53亿元，较去年同期大幅下降

净现金流本期为负的原因是：

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2023年，企业应收账款合计5.56亿元，占总资产的20.13%，相较于去年同期的4.22亿元大幅增长了31.57%。

2023年，企业信用减值损失3,565.87万元，导致企业净利润从盈利381.86万元下降至亏损3,184.01万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,408.23万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计3,312.77万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,312.77万元。

本期，企业应收账款周转率为0.97。在2019年度到2023年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从167天增加到了371天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.94%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从4.10%大幅上涨到12.67%。

2023年，深水海纳在建工程余额合计1,833.14万元，较去年的316.85万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入1,240.05万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，山东省昌邑市污泥资源化综合利用项目本期新增投入1,240.05万元。

该项目为2023年新立项项目，项目预算为1.38亿元，本期投入1,240.05万元，项目工程进度为9.57%。

深水海纳属于环境治理行业，聚焦工业污水处理、优质供水及综合智慧能源领域。 环境治理行业近三年受政策驱动加速发展，工业污水处理需求年均增长超12%，2024年市场规模突破6000亿元。未来趋势向智慧化、资源化方向延伸，新能源耦合及零碳园区建设将成新增长点，预计2027年市场空间达8500亿元，复合增长率约9%

深水海纳是国内工业污水处理领域领先企业，累计建设运营项目超800个，在工业园区细分市场占有率约5%-7%，智慧水务解决方案覆盖全国20余省市，优质供水业务营收占比达27.6%（2024年数据）

2023年公司员工人数为825人,同比2022年844人，下降19人，小幅减少2.25%。

其中，2023年公司的技术人员人数下降了49.09%，从2022年的110人减少至2023年的56人，当前人数占员工总数的6.78%。

目前有2位股东均处于质押高位。实际控制人李海波股权直接质押2,040.00万股，质押比例很高，占其持股数量的82.59%。此外，第二大股东西藏海纳博创投资控股有限公司股权质押1,560.00万股，质押股份占比很高，高达81.39%。共累计质押3,600.00万股，占总股本比例的20.3%。

董事李琴近2年连续减持，持股比例从2022年初的9.64%减少至5.8%，累计减持比例达3.84%。

2023年净利润亏损3,184.01万元，是8年来的首次亏损，近5年净利润持续下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

公司主营利润近4年持续下降，由于营收的小幅下降，2023年主营利润1,372.54万元，较去年同期大幅下降。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入山东省昌邑市污泥资源化综合利用项目，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期深水海纳PE-TTM为负，参考价值不大。