根据杭州高新2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收3.89亿元，同比小幅增长5.64%。扣非净利润-3,947.53万元，较去年同期亏损增大。杭州高新2023年年度净利润2,364.70万元，业绩扭亏为盈。

公司的主营业务为工业，主要产品包括特种聚乙烯及交联聚乙烯电缆料和特种聚氯乙烯电缆料两项，其中特种聚乙烯及交联聚乙烯电缆料占比64.82%，特种聚氯乙烯电缆料占比17.09%。

2023年公司营收3.89亿元，与去年同期的3.68亿元相比，小幅增长了5.64%，主要是因为电线电缆用高分子材料本期营收3.87亿元，去年同期为3.63亿元，同比小幅增长了6.53%。

2023年公司毛利率从去年同期的7.51%，同比下降到了今年的5.97%，主要是因为电线电缆用高分子材料本期毛利率5.6%，去年同期为7.15%，同比下降21.68%，归因于人工成本有所增长。

产品毛利率方面，虽然电线电缆用高分子材料营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年电线电缆用高分子材料毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的9.08%，大幅下降到2023年的5.60%。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的27.37%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为34.36%、29.40%，总体呈下降趋势。

2023年年度，杭州高新营业总收入为3.89亿元，去年同期为3.68亿元，同比小幅增长5.64%，净利润为2,364.70万元，去年同期为-2,165.33万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是：

虽然资产处置收益本期为1,115.51元，去年同期为1,134.39万元，同比大幅下降；

但是信用减值损失本期收益5,804.76万元，去年同期收益464.39万元，同比大幅增长。

2023年年度主营业务利润为-3,343.52万元，去年同期为-3,615.18万元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为5.97%，同比下降了1.54%，不过营业总收入本期为3.89亿元，同比小幅增长5.64%，推动主营业务利润亏损有所减小。

杭州高新2023年年度非主营业务利润为5,708.19万元，去年同期为1,449.85万元，同比大幅增长。

2023年公司营收3.89亿元，同比小幅增长5.64%，虽然营收在增长，但是销售费用、管理费用却在下降。

本期销售费用为786.00万元，同比大幅下降33.64%。销售费用大幅下降的原因是：

（1）工资薪酬本期为584.17万元，去年同期为714.18万元，同比下降了18.21%。

（2）销售服务费本期为92.51万元，去年同期为156.70万元，同比大幅下降了40.96%。

本期研发费用为2,389.12万元，同比增长21.77%。归因于直接投入本期为1,719.78万元，去年同期为1,345.24万元，同比增长了27.84%。

本期管理费用为1,388.31万元，同比下降28.84%。管理费用下降的原因如下表所示：

2023年年度，杭州高新净现金流为172.38万元，去年同期为-66.67万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

杭州高新2023年的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为2,364.70万元，非经常性损益为6,312.24万元。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年企业存货周转率为16.31，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年上升，平均回款时间从51天减少到了22天，企业存货周转能力提升，2023年杭州高新存货余额合计1,996.16万元，占总资产的6.45%，同比去年的2,411.83万元大幅下降了17.23%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到60.56%，余额同比减少9.35%；其次，库存商品占比31.36%，余额同比减少19.83%。

2023年，杭州高新在建工程余额合计195.55万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1,428.44万元。在此之中，在安装设备，本期转入固定资产1,428.44万元。

该项目本期投入882.80万元，项目本期转入固定资产1,428.44万元，期末账面余额195.55万元，当前项目完成情况为：闲置状态。

2023年年度，杭州高新净利润为2,364.70万元，去年同期为-2,165.33万元，扭亏为盈。净现金流为172.38万元，去年同期为-66.67万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然资产减值准备本期为-5,431.14万元，去年同期为-445.99万元，同比大幅下降11.18倍；

但是（1）收到资金拆借款本期为4,600.00万元，同比大幅下降75.53%；（2）支付资金拆借款本金和利息本期为1.15亿元，同比大幅下降40.04%；（3）偿还债务支付的现金本期为1.55亿元，同比下降26.18%；（4）净利润本期为2,364.70万元，去年同期为-2,165.33万元，由负转正。

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年年度经营活动现金流净额为-3,461.33万元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。

杭州高新属于线缆用高分子材料行业，专注于特种聚乙烯、聚氯乙烯等电缆材料的研发与生产。 线缆用高分子材料行业近三年受新基建、智能电网及新能源领域需求驱动，市场规模稳步扩容，2023年国内市场规模超800亿元。未来趋势聚焦绿色环保材料研发（如无卤低烟阻燃材料）、高压电缆绝缘材料国产替代及轨道交通领域应用深化，预计2025年市场空间突破千亿级，年复合增长率保持在8%-10%。

杭州高新在特种电缆料细分领域具备技术积累，其交联聚乙烯电缆料占主营业务72.37%，但在线缆材料整体市场份额不足2%，属于区域性中小规模企业，面临头部企业竞争挤压。

从2019年至今，公司员工人数持续下滑且整体大幅下滑，从2019年的426人下降至2023年的163人，人数锐减61%。

其中，2023年公司的销售人员人数下降了31.25%，从2022年的16人减少至2023年的11人，当前人数占员工总数的6.74%。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在减少，但是人均薪酬从13.50万元大幅上涨到了17.64万元。

最近4年内，公司扣非净利润均处于亏损状态，2020-2022年扣非净利润亏损持续收窄，2023年扣非净利润亏损较上期增大。

公司主营利润近5年内均处于亏损状态，由于营收的小幅增长，2023年主营利润亏损3,343.52万元，较去年同期的亏损有所好转。

2023年扣非净利润亏损3,947.53万元，由于非经常性损益贡献了6,312.24万元，净利润盈利2,364.70万元。

值得一提的是，2023年年报显示在安装设备投产，预计将进一步提升后期的利润率。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，杭州高新近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，杭州高新的PE-TTM是40.32，而改性塑料行业的PE-TTM是33.36，杭州高新高于改性塑料行业的PE-TTM。