根据卫光生物2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收10.48亿元，同比大幅增长56.98%。扣非净利润2.09亿元，同比大幅增长95.85%。卫光生物2023年年度净利润2.18亿元，业绩同比大幅增长79.47%。

公司的主营业务为血液制品，主要产品包括人血白蛋白和静人免疫球蛋白两项，其中人血白蛋白占比37.93%，静人免疫球蛋白占比35.77%。

2023年公司营收10.49亿元，与去年同期的6.68亿元相比，大幅增长了56.98%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）人血白蛋白本期营收3.98亿元，去年同期为2.57亿元，同比大幅增长了54.52%。

（2）静注人免疫球蛋白本期营收3.75亿元，去年同期为2.39亿元，同比大幅增长了56.76%。

2023年公司毛利率从去年同期的36.07%，同比小幅增长到了今年的41.32%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）静注人免疫球蛋白本期毛利率35.58%，去年同期为24.72%，同比大幅增长43.93%。

（2）人血白蛋白本期毛利率36.67%，去年同期为31.64%，同比增长15.9%。

（3）破伤风人免疫球蛋白本期毛利率51.54%，去年同期为49.53%，同比小幅增长4.06%。

在销售模式上，企业主要渠道为经销，占主营业务收入的93.59%。2023年经销营收9.81亿元，相较于去年增长50.52%，同期毛利率为40.69%，同比上涨5.57个百分点。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的23.12%，相较于2022年的30.64%，已经小幅下降。

目前公司上游供应商集中度非常高，前五大供应商占年度采购的41.08%。公司对第一大供应商存在一定的依赖，2023年第一大供应商占年度采购的比例高达12.22%。第二大供应商占比8.46%。

去年公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体大幅上升，从24.41%上升至41.08%，锐增68%。

本期净利润为2.18亿元，去年同期1.21亿元，同比大幅增长79.47%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为2.22亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为2.22亿元，去年同期为1.10亿元，同比大幅增长102.23%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为10.48亿元，同比大幅增长56.98%；（2）毛利率本期为41.32%，同比小幅增长了5.25%。

本期财务费用为1,249.21万元，去年同期为-147.31万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于利息费用本期为1,433.61万元，去年同期为205.67万元，同比大幅增长了近6倍。

本期研发费用为6,361.62万元，同比大幅增长77.37%。归因于直接投入本期为3,670.74万元，去年同期为1,105.26万元，同比大幅增长了近2倍。

2023年卫光生物固定资产合计5.75亿元，占总资产的20.00%，同比去年的4.91亿元增长了17.08%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增2.21亿元，主要为在建工程转入的1.93亿元，占比87.34%。

在此之中：医药产业园区工程转入2.98亿元，卫光生物新建抗疫药品生产配套仓库转入1,497.28万元。

该项目项目预算为9.72亿元，本期投入2.71亿元，项目本期转入固定资产2.98亿元，期末账面余额4,090.98万元，项目工程进度为84.00%。

该项目于2021年9月24日发布建设公告。

5、建设周期：两年

4、建设内容：综合性高科技生物医药产业园。建筑面积16.68万平方米,主要建设内容包括两栋综合性板塔结构产业及中试实验厂房、一栋综合性办公楼、配套危化品临时周转仓库等。

2023年企业存货周转率为0.96，在2022年到2023年卫光生物存货周转率从0.83提升到了0.96，存货周转天数从433天减少到了375天。2023年卫光生物存货余额合计6.73亿元，占总资产的23.39%，同比去年的6.06亿元小幅增长了11.14%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到47.87%，余额同比增长23.21%；其次，在产品占比29.42%。

2023年，卫光生物在建工程余额合计9,169.15万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计1.93亿元。在此之中，医药产业园区工程，本期转入固定资产2.98亿元。

该项目项目预算为9.72亿元，本期投入2.71亿元，本期转入固定资产2.98亿元，项目工程进度为84.00%。

2023年，卫光生物的无形资产合计1.37亿元，占总资产的4.76%，相较于年初的7,510.87万元大幅增长82.14%。

其中，无形资产的增加主要是因为企业合并增加所导致的，企业无形资产新增6,627.74万元，主要为企业合并增加的5,191.69万元。在企业合并增加中，主要是特许权，合计3,142.52万元。

2023年，卫光生物的其他非流动资产合计1.57亿元，占总资产的5.46%，相较于年初的1.75亿元小幅减少10.53%。

主要原因是理财产品减少1,349.27万元。

卫光生物属于血液制品行业，聚焦于生物制药领域的研发、生产及销售。 血液制品行业近三年受政策支持和医疗需求增长驱动，市场规模稳步扩大，2024年血浆采集量同比提升约8%。未来行业将加速向高附加值产品延伸，如特异性免疫球蛋白和重组蛋白药物，预计2025年血浆综合利用技术突破将推动市场空间突破千亿。

卫光生物为区域性龙头企业，在华南地区占据约5%的市场份额，全国范围内位列第二梯队。其核心产品人纤维蛋白原和人凝血酶原复合物在细分领域市占率约7%，依托国资背景持续拓展浆站资源。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的682人上升至2023年的846人。

其中，公司的技术人员人数上升了461.44%，从2022年的83人增加到2023年的466人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的55.08%。但是，公司的生产人员人数下降了75.33%，从2022年的523人减少至2023年的129人，当前人数占员工总数的15.24%。

2023年净利润2.18亿元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润2.22亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2023年年报显示医药产业园区工程、卫光生物新建抗疫药品生产配套仓库阶段性投产3.13亿元，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，卫光生物近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，卫光生物的PE-TTM是26.53，而血液制品行业的PE-TTM是30.79，卫光生物低于血液制品行业的PE-TTM。