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分析报告

顺丰控股(002352)2023年年报解读:净利润近3年整体呈现上升趋势,商誉金额较高

顺丰控股股份有限公司于2010年上市。公司现主营业务为综合性快递物流服务。2017年1月公司购买顺丰控股(集团)股份有限公司资产完成,实现借壳上市,借壳前主营业务为稀土合金镀层钢丝、钢绞线和PC钢绞线等金属制品的生产和销售。

根据顺丰控股2023年年度财报披露,2023年年度,公司实现营收2,584.09亿元,同比小幅下降3.40%。扣非净利润71.34亿元,同比大幅增长33.67%。顺丰控股2023年年度净利润79.12亿元,业绩同比小幅增长12.97%。

PART 1
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主营业务构成

公司的主要业务为物流及货运代理,占比高达97.18%,主要产品包括时效快递、供应链及国际、快运三项,时效快递占比44.68%,供应链及国际占比23.21%,快运占比12.80%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
物流及货运代理 2,511.28亿元 97.18% 12.75%
销售商品 56.26亿元 2.18% 10.85%
其他业务 16.56亿元 0.64% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
时效快递 1,154.56亿元 44.68% -
供应链及国际 599.79亿元 23.21% -
快运 330.79亿元 12.8% -
经济快递 250.52亿元 9.69% -
冷运及医药 103.13亿元 3.99% -
其他业务 145.31亿元 5.63% -

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、净利润同比小幅增长12.97%

本期净利润为79.12亿元,去年同期70.04亿元,同比小幅增长12.97%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然主营业务利润本期为78.58亿元,去年同期为86.48亿元,同比小幅下降;

但是(1)所得税费用本期支出25.75亿元,去年同期支出39.63亿元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益3,363.20万元,去年同期损失8.21亿元,同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2021年年度呈现下降趋势,从69.32亿元下降到39.19亿元,而2021年年度到2023年年度呈现上升状态,从39.19亿元增长到79.12亿元。

值得注意的是,今年净利润为近10年最高值。

2、主营业务利润同比小幅下降9.14%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2,584.09亿元 2,674.90亿元 -3.40%
营业成本 2,252.74亿元 2,340.72亿元 -3.76%
销售费用 29.92亿元 27.84亿元 7.45%
管理费用 176.33亿元 175.74亿元 0.33%
财务费用 18.66亿元 17.12亿元 9.03%
研发费用 22.85亿元 22.23亿元 2.81%
所得税费用 25.75亿元 39.63亿元 -35.03%

2023年年度主营业务利润为78.58亿元,去年同期为86.48亿元,同比小幅下降9.14%。

虽然毛利率本期为12.82%,同比有所增长了0.33%,不过营业总收入本期为2,584.09亿元,同比小幅下降3.40%,导致主营业务利润同比小幅下降。

3、非主营业务利润同比小幅增长

顺丰控股2023年年度非主营业务利润为26.28亿元,去年同期为23.18亿元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 78.58亿元 99.32% 86.48亿元 -9.14%
其他收益 19.70亿元 24.89% 22.49亿元 -12.44%
其他 12.13亿元 15.33% 6.66亿元 82.01%
净利润 79.12亿元 100.00% 70.04亿元 12.97%

PART 3
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商誉金额较高

在2023年年报告期末,企业形成的商誉为95.7亿元,占净资产的9.27%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
其他 95.7亿元
商誉总额 95.7亿元

商誉金额较高。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

顺丰控股属于中国快递物流行业,以综合物流服务为核心业务。 近三年中国快递物流行业规模持续扩大,2024年业务收入突破6000亿元,年均增速超10%。未来行业将加速智能化转型,供应链服务、跨境物流及冷链运输成为增长引擎,预计2025年市场空间达8000亿元,复合增长率约12%,技术驱动效率提升与差异化服务是竞争关键。

2、市场地位及占有率

顺丰控股是中国快递物流行业龙头,2024年营收超2000亿元,市占率约12%,高端时效件市场占有率超30%,稳居行业第一梯队,综合服务能力及航空货运资源构成核心壁垒。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
顺丰控股(002352) 综合物流服务商,覆盖时效件、供应链及国际业务 2024年时效件营收占比超45%,高端市占率领先
韵达股份(002120) 电商快递为主,网络覆盖全国 2024年电商件业务量同比增长18%
申通快递(002468) 加盟制快递企业,侧重经济型快递服务 2024年加盟网点数量突破5000家
圆通速递(600233) 航空与陆运结合,布局跨境物流 2024年航空货运量同比提升25%
德邦股份(603056) 大件快递及供应链解决方案提供商 2024年大件快递营收占比超35%

PART 5
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公司回报股东能力较为不足

公司上市15年来虽然坚持分红18年,但累计分红金额仅73.47亿元,而累计募资金额却有702.33亿元。

分红情况表


序号 分红时间 分红总额 股息支付率 税前分红率
1 2023-03 12.14亿元 0.5% 19.69%
2 2022-03 8.75亿元 0.35% 19.35%
3 2021-03 15.00亿元 0.51% 20.12%
4 2020-03 11.89亿元 0.55% 20.45%
5 2019-03 9.26亿元 0.6% 20.39%
6 2018-03 9.71亿元 0.45% 19.64%
7 2017-03 4.18亿元 0.19% 9.43%
8 2016-04 1,634.45万元 0.51% 63.64%
9 2015-08 3,502.39万元 1.38% 166.67%
10 2014-08 2,334.92万元 1.09% 130.43%
11 2014-04 778.31万元 0.51% 19.23%
12 2013-08 1,945.77万元 1.11% 78.12%
13 2013-04 778.31万元 0.55% 16.39%
14 2012-08 1,945.77万元 1.25% 80.65%
15 2012-04 3,502.39万元 2% 84.91%
16 2011-03 3,891.54万元 1.98% 156.25%
17 2010-08 1,556.62万元 0.7% 83.33%
18 2010-04 3,502.39万元 1.76% 63.38%
累计分红金额 73.47亿元

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